厦钨新能获155家机构调研：公司已经在四川基地启动了首期磷酸铁锂项目（附调研问答）

　　厦钨新能4月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年4月1日接受155家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　主要交流问题及回复如下：

　　问：年报情况介绍

　　答：（1）公司业绩：公司按照行稳致远的原则，继续坚持“低库存、快周转”的经营策略，公司2021年实现营业收入155.66亿元左右，同比增长94.82%，实现归属于母公司所有者的净利润55,534.92万元，同比增长121.66%；

　　（2）产销创新高：2021年销量达到7.2万吨，继续保持行业前列位置。

　　（3）研发方面：产品开发方面，公司4.48V钴酸锂自2020年批量供货，2021年份额大幅提升；公司开发的新款高电压6系三元材料，在满足下游新能源汽车高续航、高安全性需求的同时，降低了镍钴等相对稀有金属的使用，性价比优势明显，并成功应用到续航里程超过1,000公里的电动车上；公司在高安全性高镍材料的开发上取得了突破，未来推出的高镍产品会兼顾高容量和高安全性能，让高镍材料的优势得到更好的发挥；新开发的多款高功率三元材料获得多家客户认证。

　　前沿技术方面，公司积极推进全固态电池材料、补锂技术、钠离子电池材料、新型前驱体技术，各项工作进展良好。其中，固态电解质技术实现吨级生产，生产的产品稳定可靠，在固态电池体系中效果良好；公司开发的补锂材料可以给电池提供额外的锂源，提高电池的容量、循环性能等，已通过终端的认证，预计2022年将实现应用；公司与国外客户合作，提升钠离子电池材料的倍率和低温性能；公司开发的新型前驱体技术可以大量减少前驱体生产过程的含氨氮废水，解决三元前驱体生产过程的环保问题，应用前景广阔。

　　（4）2022年展望：2022年，新冠疫情反复、国际局势动荡、镍钴锂等原材料价格大幅波动，深度影响新能源产业发展，但同时也给公司一些产品带来一定机会，锂价涨幅较大，混动车由于用电池较少，成本冲击相对不大，预计会有比较大的增量，相应高功率三元材料需求增加较多，公司将凭借技术优势稳固高功率三元材料龙头地位，公司的高电压三元材料能够满足下游长续航、高安全的要求，镍钴用量也较少，预计将会有不错的市场空间。

　　问：公司产能进度？

　　答：2021年公司正极材料销量7.2万吨。目前公告的项目有海璟基地3号、6号、9号厂房项目，预计2022下半年有3万吨三元材料投产，23下半年再有3万吨三元材料投产。另外，公司已经在四川基地启动了首期磷酸铁锂项目。

　　问：公司的产品结构？

　　答：公司的产品有个特点，越是市场化领域，竞争优势越强。

　　钴酸锂：领先优势明显，技术和生产门槛很高。终端都是国际知名企业，对技术、品质要求苛刻。在充分市场竞争和无国家扶持政策的情况下实现了将近50%份额。

　　三元材料：高功率、高电压都是行业前列位置。其中高功率主要应用在混动领域，高电压三元在保证长续航、高安全的前提下，使用的镍钴都较少，是目前性价比很高的材料，预计22年，公司新款高电压三元增量较快。

　　问：公司称磷酸铁锂走差异化的路线，请问差异化体现在哪方面？

　　答：公司2009年就建有磷酸铁锂中试线，并持续不断的投入研发，技术积累深厚。进入磷酸铁锂市场，还要想要做有技术门槛的产品，公司规划的磷酸铁锂走的是差异化的路线，跟目前市场上的磷酸铁锂具有一定的优势，在低温性能方面、倍率性能方面提升明显；主要的目标市场是对低温性能有要求的动力电池领域、储能领域和对倍率性能有要求特种电池领域。

　　问：上游原材料的价格是否可以有效传导？

　　答：公司与下游客户普遍采用锂离子电池正极材料行业通行的产品定价机制，即“主要原料成本+加工费+目标利润”的定价模式，主要原材料价格可以向下游进行传导，同时公司一直采取的“低库存、快周转”的经营策略，尽量减少原材料价格波动带来的风险。

　　问：公司单吨盈利情况

　　答：正极材料通用的计价模式是原材料成本加上加工费和目标利润。公司钴酸锂和三元材料的单吨利润额相当，但钴酸锂的售价由于钴原料成本价高，毛利率较三元低。21年公司钴酸锂出货量占销售量约60%，整体毛利率较低。

　　公司采取的低库存、快周转的经营策略，希望赚取稳定的制造利润，实现持续发展，没有做原材料经营，在2021年原材料价格单边上涨的情况下，原材料涨价的钱我们没有赚到，另外公司资产负债率也比较高，财务费用也吃掉不少利润。21年单吨净利约0.77万元，财务费用约0.18万元从公司这几年发展情况来看，公司的盈利是持续稳定增长的，没有大起大落，同时盈利质量很好，比如我们的现金流、净资产收益率在同行里面都是表现突出的。

　　问：对原料价格趋势的判断

　　答：我们认为原材料价格现阶段处于高位，短期对新能源产业会造成一定的影响，但长期来看，对新能源产业也是有益的，因为有利可图会刺激资本去开采矿，这些原料才会应用到新能源领域，可能首次开采的成本会高一些，但后续循环利用可以降低成本;

　　厦门厦钨新能源材料股份有限公司的主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，报告期内主要产品为钴酸锂、NCM三元材料等。2019年，公司钴酸锂正极材料产销量居全球钴酸锂材料行业首位，NCM三元材料产销量居我国NCM三元材料行业前五，公司锂离子电池正极材料总体产销量居我国锂离子电池正极材料行业首位，也是全球锂离子电池正极材料领域的重要制造商之一。

　　调研参与机构详情如下：

厦钨新能股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共50家主力机构，持仓量总计961.31万股，占流通A股18.53%