科德数控获174家机构调研：2021年一二季度整机平均销量23-25台，三季度销量30台，第四季度销量48台（附调研问答）

　　科德数控4月13日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年4月11日接受174家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：1、如何按照季度拆分销售的126台机床产品

　　答：2021年一二季度整机平均销量23-25台，三季度销量30台，第四季度销量48台。产量的提升对公司销量有明显的积极影响。

　　问：2、2022年公司在非机床整机业务上（数控系统和核心部件业务）有正增长预期吗

　　答：2021年公司的功能部件产品销量较2020年相比有所下降，主要原因为：（1）2020年公司接单了一些不同于电主轴和数控系统等常规关键功能部件的特殊定制产品。 （2）2021年公司的整机订单数量增长较快，故自身主机需求量增加，功能部件的生产销售上优先倾斜于主机产品，所以功能部件、电主轴和数控系统对外销售不突出。 同时公司在2021年建立银川电主轴生产基地，目的是实现以电主轴为主的数控机床功能部件的批量制造，进一步释放产能，目前电主轴已经实现月产20根，预计年产可达400根。2022年公司将大幅度开拓电主轴市场，实现为其他厂商的配套。 目前西门子、发那科在中国区供货周期呈现延长的现象，这为更多的机床厂关注到公司的数控系统产品提供了机遇。公司会针对不同的行业领域做好准备，打造高性价比的数控系统及关键功能部件，使其更加符合中国市场的需求。

　　问：3、2022年哪类新产品落地会更快

　　答：新产品推向市场的过程要遵循步骤，并做好一到两年的铺垫与行业深耕。公司在对航空航天、汽车、能源、机械等领域进行研究后，研发出符合行业需求的大型机器和小型机器。在推介各类产品时，流程上无异，均是公司优先向熟悉的传统客户群体推介新产品。相对来说小型机器的铺垫时间较短，原因在于小型机器单价不太高，所以用户在考察并决策使用的时间会比较短；大型机器的单价和附加值都比较高，这两年销售均价的提升也得益于大型机器的贡献。虽然大型机器推广速度不如小型机器快，但是给公司带来的销售额和利润增长会比较明显。公司在前年铺垫了一款中大型的卧式加工中心，今年该型号产品会有比较好的表现。

　　问：4、随着国内企业突破五轴，外资是否以降价方式来打压国内企业

　　答：五轴机床是技术集成程度较高的产品，可以应用于国防军工等领域，其加工行业的敏感性和极致化，决定了五轴机床特殊性，所以很大程度上外资企业不会把其本土化一流产品销往中国。虽然近两年外资企业在国内建立了工厂，但是产销的并不是一流商品。而对于公司而言，一直在坚持尽全力做最好的产品，致力于解决军工领域、航空航天领域零部件制造及加工的难点。由于公司产品的加工性能能够满足大部分客户的需求，所以在招投标过程中也会有多例以高价中标的案例。

　　问：5、政府补助的可持续性如何

　　答：政府补助是非经常性收益，具有一定的不确定性，对公司扣非后净利润有影响。公司收到的政府补助款项主要分两大类，一是直接计入其他收益，例如上市补贴，专利补贴等，这部分补贴大多具有偶发性，存在较多不确定性；二是公司参与国家研发课题获得的补助资金，例如公司参与04专项、高质量发展专项等，这部分国拨资金会以政府补助的形式计入递延收益，冲减研发费用或开发支出。此类政府补助虽然也具有不确定性，但公司作为国内极少数拥有自主核心技术的五轴机床厂商，参与国家课题研发十余年，未来持续参与课题研究的可预见性更强、持续性更久。2022年一季度公司也持续收到多笔国家课题项目的补助资金。具体可详见公告。

　　问：6、机床行业为什么没有巨头？未来出货情况如何

　　答：机床行业的巨头企业有马扎克、德玛吉等。国外高端数控机床已有过百年的发展历程，应用的行业领域范围广、时间长、应用场景丰富。由于多年的经验积累，国外机床企业早于国内掌握高效率、低成本的制造原则，在应用端为多样化的加工需求服务，随之设备的研制也更加多样化，所以机床品种丰富多元化。科德在对市场充分调研及行业深耕后，布局了四大通用平台和两大专机平台，五轴立式、卧式、卧式铣车复合以及龙门加工中心等产品已经过了市场和用户的长期验证，具备了解决加工难题的广度和深度。 从五轴替代三轴的市场来看，国内制造业升级发展，零件向精度更高、结构更复杂方向发展，对机床性能提出了更高的要求，五轴机床替代三轴机床符合目前的发展趋势，除了提高加工效率、保证加工精度外，在人员、场地等方面也节省了成本，整体提高了产品的市场竞争力。 最后从大环境来看，中国和日本机床行业2021年订单的快速增长，大量外资企业在中国建厂，如德玛吉、格劳博、日本发那科、斗山机床等，外资企业对中国市场的持续投入也彰显了国内五轴机床行业高企景气和发展前景。

　　问：7、2022年产线销售态势及单条产线的价格如何

　　答：目前提供给军工企业的产品以单机为主，随着生产模式转变，部分客户提出以产线形式交付产品，其包含自动化工装、物流和整套工艺系统。近期在谈的项目也有产线订单，公司依然是以柔性自动化产线中最核心的五轴联动数控机床的生产制造和销售为主，配合用户需求，适当开展柔性自动化产线业务。 产线的价格随设备型号、数量，产线的复杂性和智能化程度等因素影响差异较大，小型产线价格在四百万-五百万不等，大型产线价格在两千万-三千万不等。

　　问：8、中国企业一旦技术突破放量都很快，科德产能放量瓶颈除了资金还有什么

　　答：公司产能放量的瓶颈除了资金之外，还需要一定的时间。从扩产角度来看公司已经做了很多工作，较早期的时候公司开始考虑未来整个基地扩产的必要环节，包括资金布局和园区建设。2020年末公司解决了场地问题，搬迁至新厂区，场地面积从1万平方米扩展到4万平方米，其他扩产相关的因素包括人员、设备采购、生产管理和外协资源的工作也都在同步推进。 因为公司产业链很长，整机自主化率高，大部分功能部件都是自制的，从功能部件机加到整机装配的链条较长，所以扩产进度会比直接外购数控系统和关键功能部件，只做整机装配的五轴机床厂要慢。所以除了资金之外还需要时间周期来陆续释放产能。 公司已经在2021年四季度和2022年一季度看到了前期扩产工作的效益，产量增速稳步提升。今年新增三条柔性自动化产线投产后，关键功能部件的机加环节会得到扩产。经过磨合与应用，产量会在某个时间点上呈现爆发性增长。

　　问：9、目前市场对经济比较担忧，公司未来两三年的目标是 否有变化或有风险

　　答：（1）公司的既定目标没有变化，但是随着市场和需求变化，公司也会作抗风险调整，大目标还是对照国外百年以上的机床企业，把公司运营好。（2）经济受不确定因素的影响，会产生波动。公司一直坚持军工市场和民用市场齐头并进，目前在民用市场的成绩也比较可观。从新增订单和市场来看，越来越多的民营通用机械客户开始承担军工任务。在俄乌战争后，市场对自主可控的意识和危机感更强烈，越来越多的机床企业开始寻求国产的功能部件和数控系统，所以未来大环境对公司五轴机床及核心功能部件的需求比较明朗。

　　问：10、公司后续直销和经销体系建设以及售前售后技术人员投入进展到什么样的情况

　　答：（1）从直销和经销角度来讲，2021年公司直销占比70%，经销占比30%，经销占比较上一年有明显增加。经销方式帮助公司更有效、便捷地获取民用客户信息，以及协助公司做好客户维护，对公司扩展民营市场有推动作用。但由于五轴机床的技术特性，无论何种销售方式，均需公司为客户提供售前加工解决方案。所以中短期内，公司还是以直销为主、经销为辅的模式做市场。 （2）从售前和售后角度来讲，售前方面，从市场发展角度和五轴机床的特点分析，公司需要扩充售前队伍力量，通过盈利模式强化售前队伍建设。售后方面，公司近几年售后服务收入持续增加，未来随着整机市场占有率越来越高，售后服务人员力量也会同步增强，实现售前售后一体化服务。

　　问：11、卧式铣车复合加工中心对标WFL，叶片机对标斯达拉格，对标的这几家公司为什么做的比较好

　　答：国际顶尖的机床企业，有各自的行业背景和历史沿革。（1）WFL的发展源于钢铁公司，其主要产品铣车复合加 工中心全球闻名。由于有广泛的应用场景，使它的车床在解决大型结构件的加工方面经验丰富，产品也随着应用磨合而迭代成熟。WFL的优势在于能够第一时间了解用户需求，专心研究车床的车铣复合工艺。但其所有的机加零件都是委外制造，他们只是加以装配和工艺。而科德数控在开发卧式铣车复合加工中心的过程是基于航空航天领域的应用需求为出发点，自主研制、建立迭代闭环，能够看到现在取得了很好的示范应用。（2）斯达拉格集团特点是只收购航空航天领域的头部机床厂，定位为机床行业金字塔塔尖的公司，主要服务航空航天领域，形成品牌集聚效应，打造专业服务航空航天领域的形象。由于其只做顶尖产品，所以在中国销售量不大，和德玛吉、马扎克相比很难做出销售规模很大的公司。 公司在产品布局时，将叶片机列为专机系列，我们不是要做成类似于斯达拉格的企业，公司的发展路径更多是像马扎克、德玛吉等企业的产品布局结构，既有一个中高端主体，又具备一至两个顶尖代表产品。叶轮、叶盘等加工设备对标斯达拉格，但面向的客户领域仍是基于中高端行业特性来做。同时在制造方式上，通过自动化产线来加工零件，形成一致性产品，以此为基础做批量化装配后，选择关键性指标对标顶尖公司。

　　问：12、德创系列推进得怎么样了？主要应用哪些领域

　　答：德创系列是公司希望在客户有成本约束的情况下把中高端共性技术转移，可以最大化利用社会通用制造力量，兼顾性价比，打造高于社会平均产品水平的设备。过去两年期间，公司在供应链组织上有很大成绩，德创系列已经有立加、卧加和车床的通用型产品，在客户群里面建立了比较好的口碑，未来我们希望德创系列产品的台数和金额都占到1/3以上。今年德创系列产品投产数量稳步推进，预计会有比较可观的销量。其二，德创系列产品应用领域偏通用一些，如机械设备领域、新能源领域、汽车领域、以及给军工国企配套的一些民营企业，都可以选用德创产品进行五轴加工。未来公司会在德创系列的基础上，在市场策略和价格策略方面进行其他尝试，为公司高端机在市场中的竞争建立屏障。

　　问：13、上海疫情对公司影响大吗

　　答：会存在发货、验收影响，包括进口零部件的报关、清关及物流运输的影响，这些困难都是短期的，不会对公司的长期发展形成重大不利影响。中短期来看，2021年公司综合考虑了疫情、原材料价格上涨以及零部件供货紧张的不利因素，做了原材料的储备工作。如果近期疫情能够得到控制，对公司不会产生太大的影响；如果疫情持续的时间太久，对各行各业都会存在不同程度的影响。

　　问：14、自制零部件当中的组成部分，比如芯片需要从海外进口吗

　　答：基础的芯片采用进口芯片，但都是较为普通的通用芯片，技术难度要求不高，市场上的采购渠道比较充足。同时公司也在和国产芯片厂商进行应用验证;

　　科德数控股份有限公司主要从事高端制造装备产业开展研发、生产、销售及服务，主要产品为系列化五轴立式（含车铣）、五轴卧式（含车铣）、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五轴磨削、五轴叶片两大系列化专用机床，以及服务于高端数控机床的高档数控系统，伺服驱动装置，系列化电机，系列化传感产品，电主轴，铣头，转台等。公司承担及参与了29项“高档数控机床与基础制造装备”国家科技重大专项（04专项）及8项其他国家级课题，高端数控机床产品屡获机床行业春燕奖。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名万家基金基金公司张希晨上投摩根基金公司王卓然丝路基金基金公司张云溪中庚基金基金公司潘博众中邮创业基金公司徐航兴业基金基金公司陈楷月农银汇理基金公司刘荫泽创金合信基金公司李晗华商基金基金公司李卓健华夏基金基金公司张雪韬华宝基金基金公司孙鸾华富基金基金公司高靖瑜华泰柏瑞基金公司王林军南方基金基金公司万朝辉、张高艳、梁嘉铄国投瑞银基金公司马柯国泰基金基金公司谢泓材、饶玉涵天弘基金基金公司李佳明安信基金基金公司曾博文、陈卫国宝盈基金基金公司贾昌浩、陈若劲平安基金基金公司张荫先招商基金基金公司王奇玮方正富邦基金公司王一川民生加银基金公司李君海江信基金基金公司杨凡申万菱信基金公司田仁秀纯达基金基金公司訾会平银华基金基金公司张珂鹏扬基金基金公司马慧芹东北证券证券公司韦松岭东吴证券证券公司朱贝贝、钱尧天东方证券证券公司杨震、黄汉玺东莞自营证券公司张强中信建投证券公司刘泊宁、彭亚星中信自营证券公司万瑞钦中信证券证券公司刘海博、孙红、程骥腾、陆竑中泰自营证券公司孟令昊中金证券公司余海生、曹琛、王少立、王梓琳、郭威秀、龙勇光中金财富证券公司吴娴之、李孟菲、李美思、杨玉梅中银证券证券公司杨绍辉信达证券证券公司刘俊奇光大证券(自营)证券公司冷昊兴业证券证券公司汪政前海互兴证券公司崔华钦华泰证券证券公司肖群稀华鑫证券证券公司范益民、许思琪国元证券(自营)证券公司杨军国泰君安证券公司佟盛欣、董文婧国盛证券证券公司张一鸣、欧阳蕤国金证券证券公司马明辉安信证券证券公司罗松山西证券证券公司叶中正、李淑芳广发证券证券公司刘夕黎、朱宇航招商证券证券公司邬熙哲民生证券证券公司张津铭、李哲申万宏源证券公司何佳霖、刘建伟、张婧玮、李蕾、王珂、范芳芳西部证券证券公司黄腾飞银河证券证券公司鲁佩首创证券证券公司黄怡文中域投资阳光私募机构袁鸿涛中证信资本阳光私募机构李一喆元昊投资阳光私募机构张炜、柴逸飞、王怡凡前海汇杰达理阳光私募机构解睿前海荣德金阳光私募机构刘瑞奇华夏未来阳光私募机构薛浩洲南土资产阳光私募机构吴刚奕金安投资阳光私募机构黄亚坤建信基金阳光私募机构刘克飞、李昊泽彤源投资阳光私募机构潘贻立景林资产阳光私募机构张钊景熙资产阳光私募机构胡瑞丽智诚海威阳光私募机构周嘉声朱雀基金阳光私募机构杨洋歌斐资产阳光私募机构钱妍婷泓澄投资阳光私募机构朱昊宁混沌投资阳光私募机构万大平清水源投资阳光私募机构程宇楠湘楚资产阳光私募机构刘骏阳溪牛投资阳光私募机构杜朝水玄元投资阳光私募机构宋之国睿亿投资阳光私募机构袁晓昀、黄文昊老鹰投资阳光私募机构李闫金石投资阳光私募机构胡一彬高信百诺阳光私募机构刘延波高毅资产阳光私募机构张新和、张阳鸿道投资阳光私募机构赵云鼎萨投资阳光私募机构岳永明中国人寿保险公司刘崇武中荷人寿保险公司熊英人保资产保险公司田垒华夏久盈保险公司俞朕飞、桑永亮、赵子豪国华人寿保险公司高晗国寿资产保险公司杨琳太保资管保险公司恽敏平安保险公司吴文成平安资管保险公司岳小博新华保险保险公司Lynda Zhou泰康资产保险公司奚佳长城财富保险公司缴文超CI Investments海外机构周伟辉Hel Ved Capital海外机构陆亚兵IGWT Investment海外机构廖克铭jk capital海外机构sherry maMillennium海外机构范翰立Polymer Capital海外机构汤逸纯海通国际海外机构李芷薇贝莱德基金海外机构杨雅童、神玉飞中欧基金QFII代云锋元大投信QFII張圣鸿大和证券QFII李俊皓毕盛投资QFII张清、童若凡世嘉控股其他王俊杰东方红其他秦绪文乐雪资本其他王潇麟任君资本其他赵永华兴业银行其他邹刚凯恩资本其他阮金阳凯读投资其他方睿制造业转型升级基金其他蔚力兵前海唐融其他杨志煜启元财富其他范曜宇国新投资其他张亚滨国海资管其他张溥钦国际信托其他徐建春复星高科技其他何宇超大和资本其他刘伟健大道至诚其他蔡天夫天琪资本其他孔令敏天风军工其他冯量、王泽宇、陆文杰宁波乾贝其他蔡骏宸沣资本其他方群尚近投资其他赵俊工银安盛资产其他李鹏飞师正投资其他文洲广银理财其他葛小川建银国际其他葛元杰、谢运华微明恒远其他张立东怀新投资其他彭荣辉拾贝投资其他李昌强摩旗投资其他沈梦杰新时代证券资产其他周鹤翔新联合其他高永涛时机资本其他吴一新晟庄投资其他张海峰晨曦投资其他宗灿槐南资产其他戴益强汇涓私募其他焦东伟汐泰其他范桂锋浦发银行其他陈金盛浩成资产其他苏怡文海南湍团其他吴雨阳海通资管其他刘彬玖歌投资其他张杰瓴仁投资其他张涵盘京投资其他乔磊、王莉石溪投资其他冯超奇碧云资本其他贾凡磐厚动量(上海)其他孟庆锋、杨振永禹田资本其他刘元根紫阁投资其他薛奇红骅投资其他查业涛聚鸣资产其他梁世阳致顺投资其他章健荷和投资其他何明西藏源乘其他唐亚丹誉辉资本其他郝彪辰翔投资其他何东达人基金其他胡玮金建投资其他周孟夏钦沐资产其他陈嘉元银润资产其他李悦锦洋投资其他赖硕华隆卿投资其他张晖鹤禧投资其他吴迪鼎泰四方其他冷星星

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科德数控股票行情：

（诊股日期：2022-04-13）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：已发现中线买入信号。

● 长期趋势：迄今为止，共89家主力机构，持仓量总计670.00万股，占流通A股36.28%

综合诊断：科德数控近期的平均成本为67.45元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。