普源精电获19家机构调研：软件和选附件将是公司未来收入和利润增长的重要动能之一（附调研问答）

　　普源精电4月21日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年4月20日接受19家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、自研芯片相关问答

　　问：自研芯片相比于外购芯片是否具有成本优势？

　　答：要回答公司自研芯片的成本优势，需要从公司为何自研芯片说起。

　　之前我们有详细阐述过公司自研芯片的原因和历程，在此我们就简单的概括：

　　其一，行业规律。放眼全球，包括欧美企业在内的行业领跑者，均建立了从自研芯片到产品发展的战略逻辑。任何围绕高端产品和领先战略的发展，都需要建立自研芯片和材料工艺的底层能力并实现产品化的迭代。因为各种高科技公司和前沿技术，都需要测试测量方案来保驾护航，包括设计验证、生产制造和故障诊断。如果不自研芯片，不解决核心问题，依赖外购芯片开发的产品，就类似于电子测量仪器行业的国外芯片厂商Design House，一方面产品无法往高端仪器发展，另一方面也会受到国外厂商出口管制。这样的产品技术含量有限，也摆脱不了红海竞争的窘境。

　　其二，买不到。作为测试测量仪器公司是要去做测量的，这就像做尺子一样，公司做的尺子要更为宽阔、更为精确才能去保障测量。各种芯片厂商也同样需要使用电子测仪器去测试他们的芯片，因此对仪器的芯片级指标要求更高，包括线性度、无杂散动态范围、误码率、噪声等，这就对自研芯片提出了强烈的要求。测试测量仪器公司和模拟芯片公司做模拟到数字转换器不一样，要的是噪声更低、采样率更高、带宽更宽，追求极致的性能指标，很多全球电子测量仪器领导厂商做模拟到数字转换器、放大器的水平可能并不逊于一些知名的芯片公司。在数字示波器领域，专用芯片在保障产品战略上远优于通用芯片。使用通用芯片设计的数字示波器通常只能覆盖1GHz带宽以下的中低端产品，而使用专用芯片设计的数字示波器带宽目前可以最高达到110GHz。通用芯片一般无法同时具备数字示波器所需的高输入阻抗、低输入偏流、快速过载恢复等特殊性能，因此目前高性能数字示波器均使用专用芯片设计。综上，绝大多数高端电子测量仪器的芯片或器件无法通过通用芯片或商用器件厂家直接采购。

　　其三，也就是我们说的成本优势,具体如下：

　　1.使用公司自研芯片可以达到较高的集成度，比如之前使用外购商用芯片数片才能实现的功能，自研芯片一片就可以解决。同时由于自研芯片带来的设计电路简化，整机良率和一致性随之提升，这也对提升质量有着较大的优势。总体来看，高集成度的自研芯片对降低成本和提升质量有显著的贡献。

　　2.更为直观一些，我们选取公司不同系列但最高带宽相同的数字示波器产品进行举例，A系列使用自研芯片、B系列使用外购芯片。相关对比如下：

　　A系列：芯片来源（自研），销售均价为24,136.51元，芯片占单位成本比43.32%，毛利率75.10%；

　　B系列芯片来源（外购），销售均价为16,398.61元，芯片占单位成本比57.49%，毛利率63.03%。

　　A系列产品使用自研芯片技术，大幅减少了其他芯片和器件的使用数量，搭载凤凰座芯片组的数字示波器产品前端电路十分简洁，并带来整体芯片使用数量及成本下降。相比使用外购核心芯片的B系列产品，A系列产品的芯片占单位成本比例更低。通过自研芯片所节约的成本可用于其他整机性能、应用功能和用户体验的提升，如人机交互优化、逻辑运算提升、混合信号测试以及更多仪器接口功能等，从而提升产品竞争优势并扩大应用场景，优化用户整体的系统级体验，进而实现产品销售价格及毛利率增长。

　　3.再具体一些，以示波器专用模拟前端芯片为例，我们在之前也披露过相关芯片的单位成本及变化，如下：

　　单位：元自研芯片种类2021年上半年2020年2019年示波器专用模拟前端芯片9.29102.69231.00我们可以看到，由于芯片良率的不断提升及芯片自动化测试流程的优化，公司自研芯片单位成本逐年显著下降。自研芯片单位成本主要为芯片材料成本、封装成本及测试成本。随着公司逐步掌握自研高端模拟芯片的封装技术，并引入自动化封装、测试设备，强化自主芯片工艺流程，这会进一步提升芯片封测的效率，并降低自研芯片单位成本。

　　公司目前自研芯片主要为模拟集成电路芯片，基于相应线宽和材料工艺要求，单次流片费用评估完全可控，且收益远高于投入。随着公司自研芯片使用量的进一步提升，相应流片费用会被进一步摊薄。

　　4.最后，也是比较重要的一点，公司目前自研芯片主要部署在全部高端及部分中端数字示波器产品中，公司已确立了自研芯片的数字示波器升级战略，未来会进一步将自研芯片红利进行型号普及和技术沉降，这将会显著降低经济型产品的单位成本，并在性能、功能和质量上得到全面提升，进一步全面优化产品的竞争力和毛利率。

　　二、公司运营相关问答

　　问：2021年高端数字示波器产品的收入占比是多少？

　　答：数字示波器中搭载自研芯片产品的销售占比是示波器销售总额的55%左右，高端产品（以数字示波器为例，将带宽2GHz及以上定义为高端数字示波器）的销售额在2021年同比增长超过190%。数字示波器从低端到高端价格差距巨大，从人民币每台1000多元到1000多万元都有，公司目前高端产品占比上升较快，也拉动公司2021年整体营收增长达36.63%。

　　问：未来直销和大客户的成长空间？

　　答：首先，测试测量仪器的市场规模和工业GDP正相关，美国工业GDP全球第一，它测量测试仪器市场一直是全球第一，中国现在已经变成全球第二大市场。公司会不断加强全球化营销布局，并针对高端产品和大客户发展直销。公司直销/大客户的销售比例在2021年底已经达到25%以上，这反应了公司高端产品及大客户策略的有效开展。目前看，2022年第一季度的直销/大客户占比将进一步提高。公司的全球营销本地化策略将进一步保障高端产品的推广和销售，现在公司在俄罗斯、印度、巴西、马来西亚、韩国都有本土的团队去做地面产品推广。伴随着高端产品的不断发布和大客户战略的深度布局，公司有信心近几年将直销比例提升到50%以上。

　　问：据我们所知，全球行业领导者除了主机产品外，在软件和选配件上也具有非常大的优势，请问公司在软件和选配件上是否有所布局？

　　答：如您所说，行业领导者在软件及选配件市场优势非常明显。其实，公司已经确立了聚焦客户，全面以客户解决方案为中心的发展战略。

　　公司核心技术分为四大类，包括芯片、硬件、算法、软件在内，截至目前共计20项。其中核心芯片技术3项、核心硬件技术5项、核心算法技术10项、核心软件技术2项，核心技术可以多元化整合到各种产品和解决方案中。公司重视应用软件技术的发展，很早就在研发部门建立起专门的应用软件团队，同时公司也打开研发边界，注重在应用软件领域的外部合作，目前已经与国内多家顶尖高校开展相关合作与交流。

　　在软件和选附件的发展过程中，除了公司高端产品销售增长带来的配套需求外，还有一部分是公司核心大客户提出的优质需求。公司核心大客户们极为专业，在各个行业应用及标准建设方面都是业界翘楚。通过和大客户的深入需求对接，公司不断提供相应软件及选附件产品，并提供定制化的包括芯片级、模块级和系统级的多层次综合解决方案。公司将相应需求转化为产品功能、软件系统、硬件模块甚至定制化产品，并最终实现产品化闭环，不断正向促进高端产品和解决方案的战略发展。

　　最后，软件和选附件将是公司未来收入和利润增长的重要动能之一。以选附件为例，2021年公司选附件销售金额约4000万元，毛利率达到65%左右，远高于公司整体毛利率。而且，在直销/大客户销售模式下，软件和选附件收入占比约30%，和全球行业领导者的相应销售结构趋于一致。

　　未来，公司将进一步聚焦客户应用，围绕半导体、通信、新能源、量子等前沿科技赛道，加强高端产品和解决方案的部署，带动软件和选附件业务的进一步成长，为客户解决测试挑战和创造核心价值;

　　普源精电科技股份有限公司的主营业务是通用电子测量仪器的研发、生产及销售。公司的主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等。公司是仪器以太网扩展总线标准（LAN-based eXtensions for Instrumentation）联盟成员、中国电子仪器行业协会会员以及全国电子测量仪器标准化技术委员会（SAC-TC153）委员单位。

　　调研参与机构详情如下：

普源精电股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：