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  • 近两年钾肥市场将处于高景气周期 亚钾国际:力争明年底完成第二个百万吨固定资产建设

    2022-05-12 14:10:22 收藏

  亚钾国际(000893)(000893.SZ)在5月11日的特定对象调研电话会议上表示,从公司的角度判断,近两年钾肥市场将处于持续高景气周期。在钾肥供给端,白俄罗斯和俄罗斯占全球近 40%的产能, 受到乌俄冲突及相应制裁影响,今年全球钾肥供应将大幅度削减,预计白俄罗斯将会减产 600-800 万吨,俄罗斯将会减产 200-600 万吨,而加钾也仅仅会在今年下半年扩产约 100 万吨,因此全球钾肥将会在中长期内供应趋紧,钾肥市场呈现供不应求的状态。

  在钾肥需求端,目前全球粮食库存处于历史低位,主要农产品价格大幅上涨,如大豆、玉米、小麦等上涨幅度高于近10 年平均水平的 50%-90%。由于农产品价格足够覆盖上游农资产品涨价带来的成本增加,因此农户种植性较高,化肥施用意愿得以保障,在化肥需求端提供了有力的支持。

  公司在会议上还称,随着百万吨钾肥项目规模效应逐步显现,未来公司的成本还会有下降空间。公司的第二个百万吨项目建设依托现有百万吨的基础上进行扩建, 因此第二个百万吨建设周期会更短、投资金额会更低。同时公司力争在 2022 年年底完成第二个百万吨的固定资产建设,在 2023 年底完成第三个百万吨的固定资产建设,预计后续 200万吨/年项目的固定资产投资减少至约 40 亿元。

  具体问答实录如下:

  问题1:从公司角度如何看待今年钾肥市场走势?

  答:从公司的角度判断,近两年钾肥市场将处于持续高景气周期。从钾肥市场的供需关系分析:

  ①在钾肥供给端,白俄罗斯和俄罗斯占全球近 40%的产能, 受到乌俄冲突及相应制裁影响,今年全球钾肥供应将大幅度削减,预计白俄罗斯将会减产 600-800 万吨,俄罗斯将会减产 200-600 万吨,而加钾也仅仅会在今年下半年扩产约 100 万吨,供给端将会带来巨大缺口,即使短期内战争冲突停止,但是欧美对于俄罗斯和白俄罗斯的制裁也将会持续较长时间,因此全球钾肥将会在中长期内供应趋紧,钾肥市场呈现供不应求的状态。

  ②在钾肥需求端,目前全球粮食库存处于历史低位,主要农产品价格大幅上涨,如大豆、玉米、小麦等上涨幅度高于近10 年平均水平的 50%-90%,受全球主要粮食产区气候异常和乌俄冲突等因素影响,农产品补库存进展不理想,预计农产品价格将维持目前的高位价格区间。由于农产品价格足够覆盖上游农资产品涨价带来的成本增加,因此农户种植性较高,化肥施用意愿得以保障,在化肥需求端提供了有力的支持。

  问题2:公司钾肥产品销售模式?

  答:公司主要销售模式是分为工厂交货(EXW)和目的港交货(CFR)两种模式,第一类 EXW 报价销售,是以客户至工厂自提货后财务确认收入,第二种采用 CFR 报价销售,是以送到目的港完成货物移交后财务确认收入。因此,两种销售方式货权风险转移的时点不同,确认收入的时点也不同。

  问题3:百万吨达产以后成本的情况?大概测算一下达产后成本的情况。

  答:2021 年度单吨营业成本在 825 元,具体情况还请查看公司的 2021 年定期报告。随着百万吨钾肥项目规模效应逐步显现,未来公司的成本还会有下降空间。

  问题4:公司后续产能扩建项目建设情况?

  答:公司第二个百万吨项目建设依托现有百万吨的基础上进行扩建, 由于 179 矿区与上市公司现有 35 矿区紧密相连, 具有协同效应,可以通过共用采选矿设施及配套公共服务体系,因此第二个百万吨建设周期会更短、投资金额会更低。同时公司也加强了新技术、新工艺在第二个和第三个百万吨项目上的应用,力争在 2022 年年底完成第二个百万吨的固定资产建设,在 2023 年底完成第三个百万吨的固定资产建设,预计后续 200万吨/年项目的固定资产投资减少至约 40 亿元。

  问题5:公司扩产之后是否存在运输上的瓶颈?

  答:公司扩产后不存在运输上的瓶颈,主要原因如下:

  ①在公司现有陆路运输上,公司临近老挝 13 号、12 号及 9 号公路。13 号公路作为老挝主干道,由北到南贯通老挝全境,道路质量类似于我国二级公路,经公司测算可承载公司产能至少 300 万吨的钾肥运输。13 号公路向北可通往万象,销售至老挝本地、缅甸客户;同时经中老铁路返销国内,向西连接老泰友谊大桥,公司产品可直销泰国;向东对接越南万安港、格罗港及海防港多个港口,销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。

  ②在计划中的运输扩容上,老挝当地目前在积极开展基础设施建设:一方面,与 13 号公路并行的万象-巴色高速公路建设项目近期将开始建设,建成通车后公司工厂至万象运输时长可降低至 3 小时,也增加了运输承载力。另一方面,老越万永铁路也将在今年年底开工,铁路途经公司工厂所在甘蒙省,向北连接中老铁路,向东连接越南港口,将极大的扩展公司运输采购及销售网络。

  ③在陆路运输的基础上,公司也与越南港口沟通洽谈通过自建、合建或租用等方式,实现公司钾肥产品仓储前置,提高运输效率。

  问题6:公司的生产建设及销售是否受疫情影响,目前老挝防疫政策是如何?

  答:老挝今年已调整防疫政策,不再封城隔离,因此对公司生产建设无影响。根据老挝最新政策,5 月 9 日老挝全境国 际口岸全面开放,此次老挝全境国际口岸开放,也对公司生产建设材料采购及钾肥产品销售产生积极影响。现阶段,国内的销售受疫情影响,在港口卸货、通关周期上有所延长,公司力 争通过多种途径来解决这个问题,包括海陆联运、申请国内绿色通道等,目前有关部委也在和我司积极沟通相关入境支持政策事宜,以保证国内钾肥需求。

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亚钾国际股票行情:

(诊股日期:2022-05-12)


● 短期趋势:前期的强势行情已经结束,投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势:已发现中线卖出信号。

● 长期趋势:迄今为止,共19家主力机构,持仓量总计5.02亿股,占流通A股66.38%

综合诊断:亚钾国际近期的平均成本为39.11元,股价在成本下方运行。多头行情中,目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
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