本报记者李婷
近日，天马科技（603668）发布的上半年业绩预增公告显示，公司2022年上半年预计实现归母净利润1.5亿元，同比增长147.06%左右。业绩预增主要原因系报告期内鳗鲡(学名，以下称“鳗鱼”)养殖销售为公司带来新的利润增长点，上半年公司对外销售商品鳗约3390.85吨，预计毛利率在41.32%左右。
北京城天九投资证券分析师刘琨对《证券日报》记者表示，天马科技持续多年布局鳗鱼养殖，今年以来，鳗鱼产能逐步释放，业绩显现，也成为A股稀缺的鳗鱼养殖全产业链公司。
在7月19日天马科技举行的投资说明会上，天马科技董事长陈庆堂对《证券日报》记者表示，作为渔牧行业龙头，天马科技积极响应海洋强国、乡村振兴国策，在渔牧行业多板块布局，在鳗鱼食品全产业链业务上，全力建设国家现代化农业(渔业)产业园。
鳗鱼“回游”国内消费持续增长
据中国鳗鱼网数据显示，目前中国鳗鱼养殖年产量为20万吨左右，约占世界总产量的80%，相关产品绝大部分出口到了日本。疫情改变了水产品进出口贸易格局，原本大宗出口日本的鳗鱼正“游回”国内。
“日本是全球最大的鳗鱼消费市场，每年吃掉全球70%的鳗鱼。”陈庆堂表示，但日本鳗鱼养殖成本较高，目前约为20万元/吨，在高峰时甚至达到30万元/吨至50万元/吨，500g日本烤鳗鱼成本高达400元左右。
近年来，随着国产鳗鱼养殖技术的进步，鳗鱼养殖存活率和质量不断提升，目前国内鳗鱼养殖成本已经降至5万元/吨至7万元/吨。
“技术和资本实力使得我们鳗鱼养殖成本比国内同行更具优势。”天马科技董秘戴文增告诉《证券日报》记者，近两年公司全面进军鳗鱼养殖，2021年完成定增，募资5.6亿元，用于鳗鱼生态养殖以及烤鳗鱼食品加工项目。未来将通过“饲料-养殖-食品-流通”的全产业链建设鳗鱼产业链。
随着养殖成本降低，昂贵的鳗鱼进入了寻常百姓的餐桌，而预制菜肴的持续受捧则直接带火了中国鳗鱼消费。根据美团数据显示，超50万“鳗鱼深度爱好者”每月至少吃三次鳗鱼，规模相比2020年增幅超75%。鳗鱼菜品在国内呈爆发式增长，2021年鳗鱼相关菜品种类超过6万种，比2019年增长66%。鳗鱼相关餐饮商户数连续两年增幅超14%。2021年，美团平台鳗鱼类外卖订单同比2020年增长超37%，50元以下的鳗鱼菜品订单总量同比2020年增长30%。
另据中国渔业协会鳗业工作委员会数据统计，目前国内烤鳗市场年需求量约为2万吨至3万吨，目前每年保持20%左右的增速，刘琨预计，未来国内鳗鱼消费有望继续保持快速增长。
监管趋严行业集中度有望提升
在业内人士看来，过去，国鳗养殖成本低于日本鳗的另一个重要原因是，过去国内粗放式的养殖方式未能顾及生态环境、海洋环境保护，近年来随着国家对环保的重视，加之“双碳”目标的提出，水产生态环境监管日趋从严。
业内人士表示，目前全国有超过3000家的鳗鱼养殖场，但大多数都是中小养殖户，质量参差不齐。
“在我们福建福清长乐一带过去很多鳗鱼养殖户都因为环保等问题被清退了。”戴文增告诉记者。公司近年新建的鳗鱼养殖场都是严格按照国家各项规定，恪守环保要求，公司生态养殖各项指标都位居行业前列，而烤鳗等鳗鱼相关食品标准均达国际出口标准。
其透露，按照目前公司养殖标准，鳗鱼养殖存活率达到90%以上，而生态化、规模化养殖成本也使得公司具有更高的毛利率。“按照规划，今年公司鳗鱼养殖将达到8000吨，从单家公司养殖规模上已经位居行业第一。”
过去天马科技主要收入来自特种水产及畜牧饲料板块，饲料板块特别是畜牧饲料业务毛利率较低，使得公司毛利率水平约在10%左右。2021年，天马科技实现营业收入54.19亿元，实现归母净利润8393万元，毛利率为10.47%。
业内人士认为，转型鳗鱼养殖产业预计可达40%毛利率，有望将成为天马科技未来发展的“蓝色引擎”。
(编辑何帆上官梦露)
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。
● 长期趋势：迄今为止，共24家主力机构，持仓量总计3117.76万股，占流通A股7.70%
综合诊断：天马科技近期的平均成本为21.19元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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