厦门钨业获12家机构调研：公司目前钨精矿年产量约七八千吨金属，目前自给率约为20%左右（附调研问答）

　　厦门钨业（600549）8月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年7月29日接受12家机构单位调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：厦门钨业各板块业务情况介绍。

　　答：厦门钨业2002年在上交所主板上市，是国家首批发展循环经济示范企业、国企改革“双百企业”，业务聚焦于钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，公司依靠持续的技术和管理创新，构建了前端钨矿山采选，中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产，后端硬质合金、钨钼丝材制品、切削刀具等高端深加工应用及回收的全产业链，多项技术国际领先。公司建立了包括稀土开采，稀土分离冶炼，稀土永磁材料、发光材料、光电晶体等应用和研发的完整体系，树立了以深加工带动产业发展的稀土开发模式之典范。公司培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂等主流锂离子正极材料的研发和规模制造能力，成为锂电正极材料领域的一流供应商。厦钨拥有国家级企业技术中心，下设3个工程技术研究中心（全国唯一一家国家级钨材料工程技术研究中心、国地共建的高端储能材料国家地方联合工程研究中心、省级福建省稀土材料及应用工程研究中心）、3个博士后工作站和2个国家CNAS实验室。公司共获得国家科技发明奖一项，国家科技进步奖三项。多款产品获得国家、省级制造业单项冠军产品。公司总部及子公司获评“高新技术企业”达15家。公司旗下4家子公司（厦钨新能、成都虹波、赣州豪鹏、赣州虹飞）获评国家级专精特新小巨人企业称号。公司2021年参与国家和行业标准制定达42项。公司不断完善治理结构，实行了股权激励计划、员工持股计划，同时公司旗下混改企业厦钨新能于2021年成功在科创板分拆上市，实现了员工利益与公司利益的高度统一的激励约束机制。

　　问：公司2022年上年的主要经营情况？

　　答：根据公司《2022年半年度业绩快报公告》的数据显示，2022年上半年，公司实现营业收入241.58亿元，同比增长69.85%；实现归属于上市公司股东的净利润9.12亿元，同比增长32.54%。（1）钨钼业务方面。2022年上半年，钨钼业务整体向好，主要深加工产品销量继续增长。其中，切削工具销量约2,352万件，同比增长约8.94%；细钨丝销量约87亿米，同比增长约140.86%。公司钨钼等有色金属业务实现营业收入65.64亿元，同比增长28.17%；实现利润总额8.34亿元，同比增长4.16%。（2）能源新材料业务方面。2022年上半年，得益于行业快速发展，公司三元材料销量同比大幅增长，其中高电压三元材料由于性价比优势明显，销量同比显著增加，规模效应进一步显现，盈利能力持续提升。公司能源新材料（含锂电正极材料、贮氢合金）业务实现营业收入145.62亿元，同比增长116.76%；实现利润总额6.08亿元，同比增长109.04%。（3）稀土业务方面。2022年上半年，行业整体向好，公司的主要深加工产品磁性材料实现销量约2,646吨，同比增长约9.82%。公司稀土业务实现营业收入29.52亿元，同比增长28.43%；实现利润总额1.84亿元，同比增长129.23%，因上年同期稀土业务板块的数据包含厦钨电机业务，而本期该业务不在合并范围内，若剔除该事项影响，公司稀土业务利润总额同比增长50.24%。（4）房地产业务方面。2022年上半年，房地产业务实现营业收入0.80亿元，同比下降5.74%；实现利润总额-8,740.97万元，同比减亏676.46万元。

　　问：公司投资建设的光伏产业用细钨丝项目的进展情况？

　　答：公司光伏用细钨丝在建项目主要有以下三个：1.项目名称：厦门虹鹭新增年产88亿米细钨丝产线设备项目，计划总投资：0.43亿元，产能：其中45亿米是用于光伏切割用高强度钨丝。预计投产时间：2022年下半年。2.项目名称：厦门虹鹭新增年产200亿米细钨丝产线设备项目，计划总投资：2.52亿元，产能：200亿米/年，预计投产时间：2022年年底。3.项目名称：厦门虹鹭600亿米光伏用钨丝产线建设项目，计划总投资：8.41亿元，产能：600亿米/年，预计投产时间：2023年下半年。光伏用钨丝项目目前正稳步推进，已批量出货，产能逐步释放中。

　　问：公司光伏用钨丝产品在下游应用的优势？

　　答：金刚线作为硅片切割环节的核心耗材，在硅片薄片化和硅料价格高企的背景下，具备线细化的长期趋势。用于硅片切割的金刚线直径越细，切割锯缝越小，在切片过程中带来的硅料损失越少，同体积的硅料锭出片量越多。目前受高碳钢丝材料特性的限制，碳钢母线线径逐步接近其材料的物理极限。而钨丝在40um以下还有足够的潜力可供挖掘开发，公司光伏用钨丝产品具有线径更细、耐磨损、高强度、断线率低等特点，是对高碳钢丝的优秀替代，同线径钨丝在目前强度高出碳钢丝15%的情况下，仍有提升潜力，且稳定性优于碳钢；同时钨丝细线化的潜力也高于碳钢，细线化除了可以提升硅片出片率也是光伏硅片薄片化发展的刚性需求。

　　问：公司目前细钨丝产品未来是否有进一步的降本空间？

　　答：通过提升工艺技术、扩大规模效应等举措,可为进一步降本增效提供有力保障。

　　问：公司光伏用钨丝的主要规格？线径未来是否还会进一步细化？

　　答：目前公司量产的细钨丝直径主要是35-40微米之间，还在开发线径更细的光伏用钨丝产品，33微米在试产中。

　　问：公司钨丝产品的模具来源？

　　答：公司钨丝产品的模具大部分为自产模具。

　　问：废旧钨丝能否回收利用？

　　答：未来光伏用钨丝大量替代金刚线碳钢母线后，钨丝的回收利用可能是一个产业方向。

　　问：公司光伏用钨丝的竞争优势或者行业的壁垒有哪些？

　　答：首先，公司下属虹鹭公司拥有30年的钨丝研产销经验，通过科技创新不断提高产品技术含量，降低产品生产成本，拓宽产品应用领域，其生产的钨丝依靠品质与技术多年来稳居全球行业前列。自LED替代钨丝在照明领域的应用，虹鹭公司不断转型升级，积极探索新的应用领域，光伏用高强度细钨丝只是虹鹭这些年开发的新应用领域的其中一个方向，虹鹭钨丝还广泛应用于汽车玻璃、防护领域、磁控线圈、真空镀膜等多领域。

　　多年积累的钨丝的技术开发能力、加工能力、设备制造能力、规模生产能力等奠定了虹鹭在钨丝加工领域的地位。光伏用高强度钨丝的制造工艺复杂，技术含量高，公司光伏用钨丝从原料仲钨酸铵做起，依靠多年积累的在材料技术、配方、加工、规模生产等方面的优势，不断提升钨丝的性能与竞争力。其次，公司拥有完整的钨产业链优势，保障了钨丝原料的供应与品质。以上对于潜在进入者来说都构成较高的壁垒。

　　问：公司钨产业链的自给率？未来如何提升？

　　答：公司目前钨精矿年产量约七八千吨金属，目前自给率约为20%左右。未来希望提高自给率,主要有以下几个举措，一是待建矿山博白巨典的投产，公司目前正在进行项目可研、制定矿山建设方案、立项以及办理一些前期手续等工作；二是积极扩大废钨回收利用以提高资源自给率。11、钨产业链各类产品毛利率情况如何？钨全产业链分前端钨矿山采选，中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产及后端硬质合金、钨钼丝材制品、切削刀具等高端深加工应用及回收。一般来说，后端深加工产品毛利率水平较高。

　　问：切削工具下游应用领域有哪些？

　　答：切削工具下游行业分布航空航天、汽车、模具、3C、能源、通用及医疗等七大行业。

　　切削工具下游直销比例占比较高的是3C、航空航天、模具和汽车领域。

　　问：公司如何看待目前刀具行业国产替代的整体进程？

　　答：从近年来我国进口刀具市场份额变动趋势来看我国的数控刀具自给能力在逐步增强，进口依赖度在逐年降低。随着国家制造业的升级，对高端制造的鼓励，刀具行业国产替代进口的整体进程加快，行业发展空间较好。

　　问：公司刀具刀片在提升服务质效及提供整体加工解决方案方面做了哪些努力？

　　答：公司近年来在广东、青岛、成都等地陆续成立了多个刀具刀片服务中心，就近服务于当地终端用户，为终端用户提供修磨服务、打样及客制化产品的快速交付。今年7月18日公司与成都航院合作成立了成都方案中心，主要服务于方案解决、技术服务、人才培养、品牌推广、性能评价及配套服务等方面。方案中心及服务中心的成立，是公司从金属切削工具制造商向行业整体加工解决方案提供商转变的重要里程碑，是公司全方面多维度提升产品服务质效的必经之路。

　　问：2022年上半年公司正极材料的销售情况如何？

　　答：2022年上半年，公司积极把握市场机遇，坚守钴酸锂市场份额，持续开拓三元材料市场，累计锂离子正极材料销量为4.02万吨，同比增长21%。其中，三元材料销量为2.15万吨，同比增长91%，巩固和提升了市场地位；钴酸锂销量为1.87万吨，全球市场占有率仍稳居行业第一。

　　问：2022年上半年公司正极材料产品的市场维护和开拓情况？

　　答：三元材料方面，公司2022年上半年整体销量与去年同期对比增幅明显，主要原因系公司高电压NCM三元材料在性能、安全、成本等方面的优势明显，销量显著提升。钴酸锂方面，受3C消费类市场整体滞涨的影响，2022年上半年整体需求量较去年同期有所下降，但公司行业龙头地位稳定，继续保持领先地位。磷酸铁锂方面，结合公司的产品定位与客户方针，向意向大客户展开送样工作，部分性能按客户要求改进中，后续配合产线建设进度，持续推进样品认证。

　　问：请介绍一下公司高电压三元材料的产品情况？

　　答：公司在高电压三元材料上具有一定优势。提升正极材料能量密度的主要技术路径为高电压化和高镍化，且两者在最终目标方面具有一致性，动力电池的性能主要取决于能量密度这一核心指标，而正极材料的能量密度高低将直接影响动力电池的综合表现。容量与电压两者共同决定了材料的能量密度。为实现能量密度的提升，行业内主要通过提升材料的充电电压（高电压化）与提升镍含量（高镍化）来提高下游动力电池能量密度。

　　其中，高电压化路线通过提升电池充电截止电压使得正极材料在更高电压下脱出更多的锂离子，从而同时提升容量与工作电压，进而达到提升能量密度的目的。公司在钴酸锂方面走的就是高电压路线，在高电压化方面有丰富的实验数据积累和技术储备，公司在高电压三元材料上的竞争优势明显，公司开发的新款高电压6系三元材料能量密度高，同时降低了镍钴的用量，性价比优势明显，已成功应用于续航里程超过1000公里的电动车上，未来将有较大的增长空间。

　　问：公司认为高电压三元材料是否存在技术壁垒？

　　答：高电压三元材料通过将电池充电到4.35V以上，满足电池长续航的需求，需要解决前驱体沉淀、材料烧结、掺杂、包覆、粒径控制等技术问题，提升高电压NCM体系下材料的循环寿命、存储性能和安全特性，技术壁垒比较高。公司在钴酸锂方面走的就是高电压路线并已经取得市场的龙头地位，在高电压方面有着非常丰富的数据积累和技术储备，有助于公司快速发展高电压三元材料并取得市场优势。

　　问：公司磷酸铁锂的布局情况如何？

　　答：公司2009年就建有磷酸铁锂中试线，并持续不断的投入研发，技术积累深厚。公司规划的磷酸铁锂走的是差异化的路线，跟目前市场上的主流磷酸铁锂是有一定技术差异的，在低温性能方面、倍率性能方面提升明显；主要的目标市场是对低温性能有要求的动力电池领域、储能领域和对倍率性能有要求特种电池领域。目前，公司已公告计划在四川雅安投资建设年产10万吨磷酸铁锂的项目，一期两万吨，预计2023年投产。

　　问：公司的稀土指标情况？

　　答：2021年公司稀土开采指标3440吨，冶炼分离指标3963吨。公司稀土业务以精深加工带动稀土产业链的高质量和可持续发展为目标。

　　问：近年稀土价格一路上涨，为何稀土板块的毛利率没有明显变化？后续是否会有产品结构的改善？

　　答：公司稀土业务以精深加工和应用带动稀土产业链的高质量和可持续发展，其计价模式是原材料成本加上加工费和目标利润。公司稀土业务的库存管理坚持低库存、快周转。

　　目前公司不断加强磁性材料的加工能力，从成本端、降镝降铽、晶界扩散技术的应用、高性能牌号的开发以及新能源客户的开发等各方面同时发力，努力提升磁性材料的毛利率水平。

　　问：公司磁性材料产品的后端应用领域销售情况？

　　答：磁材业务是公司稀土板块的重点发展产品，后端应用领域主要有风电、汽车、智慧家电、工业节能电机等。近几年来公司加强汽车领域磁性材料客户的开发工作，汽车领域销售占比逐年提升;

　　厦门钨业股份有限公司主要从事钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削刀具、各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料和稀土贮氢、系列锂电池材料等其他能源新材料的生产、销售与研发。公司获得中国有色工业科技一等奖。

　　调研参与机构详情如下：

厦门钨业股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共22家主力机构，持仓量总计3538.51万股，占流通A股2.52%