中国银河（601881）证券股份有限公司石金漫,杨策近期对法拉电子（600563）进行研究并发布了研究报告《薄膜电容龙头地位稳固，单季毛利率触底回升》，本报告对法拉电子给出买入评级，当前股价为194.0元。
法拉电子
核心观点：
投资事件公司公布2022年中报：报告期内，公司实现营业收入17.63亿元，同比+37.46%；实现归母净利润4.32亿元，同比+18.82%；实现扣非归母净利4.30亿元，同比+24.74%;基本EPS为1.92元/股，同比+18.52%。
我们的分析与判断
(一)下游新能源、风光储持续拉动行业高景气，公司成长空间广阔。2022H1实现营收17.63亿元，同比+37.46%；其中Q2营收9.23亿元，同比+31.48%，环比Q1+9.88%。营收再创单季新高，主要系其下游新能源电动车及风光储对薄膜电容需求的拉动。据乘联会数据，2022H1我国新能源车零售销量达224.8万辆，同比增长122.5%；据国家能源局数据，2022H1我国光伏发电新增装机30.88GW，同比增长137.4%。下半年新能源车销量和光伏装机有望在政策支持下延续高景气，为公司收入增长打开空间。
(二)上游材料价格震荡回落，毛利率触底回升。2022H1公司销售毛利率为38.52%，同比-5.13pct，毛利率同比下降主要系薄膜电容上游原材料基膜及各类金属材料价格上行，以及上半年毛利率偏低的新能源电动车需求增速较高，相对低毛利的产品占比提升。Q2销售毛利率39.17%，环比Q1+1.36pct，主要系上游材料价格压力缓解。目前国内外基膜厂商积极扩产，预计基膜涨价趋势有望边际改善，同时，锡、锌、铜等上游金属材料价格在2022年3月达到高点后开始震荡回落，公司产品毛利率有望延续回升。
(三)研发投入持续增加，性能领先进一步巩固龙头地位。2022H1公司研发费用达0.62亿元，同比+22.07%；研发投入占营业收入比例为3.50%，同比-0.4pct，预计与营收快速增长有关。公司专业从事薄膜电容器研发、生产与销售，连续三十四届进入中国电子元件百强，薄膜电容器规模位列中国第一、全球前三。通过技术研发、提高产品性能，将有利于增强公司的持续盈利能力，进一步巩固龙头地位。
投资建议：我们预计公司2022~2024年营业收入分别为39.37亿元、53.35亿元、69.46亿元，同比增速分别为40.09%、35.51%、30.19%，归母净利润分别为10.51亿元、14.17亿元、18.77亿元，同比增速分别为26.56%、34.74%、32.51%，对应EPS分别为4.67元、6.30元、8.34元，维持“推荐”评级。
风险提示：1、产品销量不及预期的风险2、原材料价格上涨的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.52%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.14亿，根据现价换算的预测PE为37.84。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为235.86。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，法拉电子行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共106家主力机构，持仓量总计1.55亿股，占流通A股69.10%
综合诊断：法拉电子近期的平均成本为192.56元，股价在成本下方运行。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
冀中能源：煤炭价格高位运行 2022年净利润增62.73%。讯，冀中能源（000937）4月26日晚发布2022年业绩报告。公司2022年实现营业收入360.36亿元，同比增长14.68%。归属于上市...
奇安信2022年实现扭亏为盈。贝壳财经讯(记者罗亦丹)4月26日，奇安信发布2022年年报及2023年一季报，公司于2022年实现扭亏为盈，2023年一季度迎来业绩开门红。具体来看，2022年公司实现...
加快数字化转型 推动供应链升级。近日，铭利达（301268）召开数字化采购管理平台项目启动大会。铭利达、甄云科技高管、相关部门负责人参会。双方高管表示，通过平台项目整合各自优势资源，深化协同创新，拓展...
国网英大公布2022年年报 稳运营促进稳增长。国网英大（600517）4月26日晚公布2022年年报与2023年一季报。公司坚持稳中求进工作总基调，抓统筹、强经营、稳安全，实现营业总收入108.61亿...
中关村：创新型医药产业集团渐成形 一季度净利润增245%。4月26日晚间，中关村（000931）发布2022年年度报告及2023年一季报。2022年公司实现营业收入20.60亿元，稳中有进，同比增长5...
本文“中国银河：给予法拉电子买入评级”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
