飞力达获26家机构调研：目前海外网络规划以东南亚和南亚自主建设网点和分公司为主，在欧美以合作战略伙伴为主（附调研问答）

　　飞力达（300240）9月8日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年9月6日接受26家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司上半年经营情况、财务情况整体介绍面对后疫情时代外部环境的不确定性，公司仍然对中国经济的韧性及中国整体经济的发展前景保持乐观并充满信心，继续坚持战略定位并保持战略定力，主动出击，迎难而上，直面挑战。近年来，随着公司战略定位的持续明晰，重大战略举措的持续推出，公司在品牌与形象宣传、产品及服务完善、行业及区域拓展、流程及绩效优化、研发及数据整合，以及内控及财务管理等方面的工作均得以有效推进，并初见成效；报告期内，公司在服务质量、客户范围、服务区域、订单数量等多方面均有不同程度增长；同时，公司整体盈利能力、偿债能力、资产周转效率及现金回款能力等均保持稳定并有不同程度的增强。

　　1、业务运营层面（1）在数据科技驱动方面，报告期内，公司持续深化数据科技驱动战略。

　　一方面，公司与阿里云持续合作，进一步夯实数字化双中台建设，进一步推进业财一体化举措；另一方面，继续加快技术驱动及创新，不断推进智能化仓库建设，公司自动化仓储面积进一步扩充，并通过梳理RPA、OCR、算法等业务场景，推动小机器人自动化作业，协助改善人效比/费效比，如西南区完成“5G+智能制造”无人化供应链共享协同平台升级及技术应用推广，昆山区智能仓库3.0项目完成软硬件联测及上线前准备，华南区稳步推进东莞电子元器件集散平台自动化仓库建设，实现自动化立体库管理，同时研究东莞自主的自动化立体库等，以加快核心区域智能仓的建设，叠加新技术和成熟技术的快速推广；此外，公司通过协同联想、世硕、名硕、双立人等客户进行智慧园区及智能中央仓方案规划及咨询管理，与客户一同加强和提升公司数据科技的复制及创新能力。

　　（2）在销售管理及大客户开发方面，报告期内，随着疫情对全球制造供应链的持续影响，中国制造业订单逐步增长，公司一方面加强销售管理，建立细分目标行业的开发、管理及跟进机制，并通过数据挖掘，完善客户画像，以进一步深挖客户自身以及上下游业务；另一方面，公司在确保存量重点客户的业务持续增长外，加强了对各重点行业的战略大客户开发力度，不断扩大及丰富目标行业客户群体，报告期内公司在电子信息行业，汽车行业，智能制造等行业等均有重要客户引进，并逐步与产业链上下游伙伴形成战略合作关系。电子信息行业持续深耕，在立讯、大联大、泰科、VIVO、传音、MSI、SONY等客户中均有新增业务；汽车行业导入了宝马、蔚来、长城、吉利、伟世通、舍弗勒等头部客户的新业务。而在绿色新能源行业中公司积极为晶科、晶澳、天合光能、天赐材料（002709）（宁德时代（300750）供应商）、以及龙佰等客户提供供应链服务。在智能制造行业中，新增了海尔、通力电梯、特雷克斯等。另外由于公司专业的物流服务能力，也赢得百事、洪九果品、达能依云、强生等快消品类客户的青睐，拓展了新的业务版图。

　　（3）在运营整合、产品及网络建设方面，报告期内，在后疫情时代的大背景下，公司一方面围绕业务恢复和客户挖掘，加大产品建设，加强长江内支线的服务体系，积极与各大航司，船司，铁路局进行舱位保证和优惠汇率政策谈判，积极应对油价上涨和疫情影响，对大华东地区海运持续进行运营整合以降本增效；另一方面，公司密切关注疫情对全球供应链的影响，关注客户向东南亚转移的供应链布局，重点加强保税关务产品的能力建设，积极提升重点客户项目的操作能力，加快案例复制，进一步延伸供应商业务以抢占先机；在此基础上，公司进一步完善国内网络建设，并加快海外网络建设，武汉、厦门已开展业务，新设合肥分公司积极推进中，泰国新公司设立，越南分公司发展态势良好，同时，公司对欧洲，美国，印度，持续保持密切沟通，推进战略伙伴关系的建立。

　　（4）在激励和约束机制方面，报告期内，公司加强合规与风险管理,继续严控成本费用支出，加强应收账款管理，并严控低负毛利客户，同时将激励机制从直属导向转变成双算导向，预算导向转变为预算与增量结合的双导向，促进产品与区域间双向协同；同时，公司统筹人力资源规划，加强对业务部门需求支持，以及对公司数字化转型与技术创新转型的配合。

　　2、在财务表现层面（1）从盈利能力方面来看，报告期内，公司实现归母净利润及扣非归母净利润分别为6,451.82万元及5,511.64万元，扣除2021年度上半年处置子公司股权对损益的影响，归母净利润及扣非归母净利润同比增长分别为27.43%及31.70%；报告期内，公司实现主营营业收入36.37亿元，较上年同期增长23.66%，其中，在季度维度上，第一季度及第二季度分别实现营业收入20.46亿元及15.90亿元，分别较上年同期增长51.13%及0.21%，在业务结构上，综合物流服务及国际货运代理业务分别实现营业收入8.28亿元及28.09亿元，分别较上年同期增长4.73%及30.62%；公司一直坚持差异化及标准化相结合的产品及服务战略，并积极面向智能制造企业提供包括综合物流及国际货代的一体化供应链管理服务，其中，以海运及空运为重要内容的国际货代业务作为公司重要产品及服务，是综合物流业务的自然价值延伸，其在近年来得到迅猛发展，并将随着公司全球货代网络的逐步完善，以期在公司整体战略框架下为公司综合物流服务业务以更多的配合与支持，并共同带动公司整体业绩稳步提升。

　　报告期内，公司综合物流业绩的提升，主要得益于公司重点在昆山综保区、西南区重庆、华南区东莞打造智慧物流园，建立共享物流中心，逐步打通上下游系统，实现数据业务联动，深入辐射并协同华东区、西南区、华南区的客户群体，促使各区业务稳步增长。报告期内华南区已经投入完成恒温仓及自动化仓库装修，该自动化电子元器件仓库可实现货物自动制标、贴标、自动上架、自动搬运、货到人拣选、自动合流等服务，从而提高了货物存储条件，加快了货物出入仓库速度，提升了供应链仓储服务竞争力，使得仓库的生产效益得到较大的提高，进而新引进一批大客户促使业绩增长；报告期内昆山区部分大客户在第二季度受到国内疫情影响，制造业客户出现停产停工现象，导致昆山区综合物流收入在第二季度同比有所下滑，尽管如此，公司依然对后疫情时代的中国整体经济韧性充满信心，依然按计划稳步推进自动化仓库建设，昆山区自建多层自动化仓库预计2022年下半年完工并正式投入使用，建成后可实现货物层与层自动搬运、高度密集存储、自动集货、流通加工自动化、管理过程可视化等服务功能；报告期内西南区持续优化“5G+智能制造”无人化供应链共享协同平台，驱动多元场景融合，实现智慧海关、智能运输、智能仓储、智能交付一体化、数字化功能，逐步导入新客户，促使综合物流收入稳定增长。报告期内，公司国际货代业绩的大幅提升，主要得益于公司一直以来不断加快国内外货代网点建设，2022年在国内青岛、厦门、武汉以及越南新设分子公司，进一步开拓中南美、欧地、美加、中越、越美等海运航线业务。海运代理方面，公司于2021年已完成长江联运相关产品与国内多个支线口岸、近洋航线船东及太仓港直达日、韩与东南亚支线产品的市场调研与规划设计工作，2022年长江联运产品正式进入市场，实现和提升了港航合作效应，内陆海运业务量大幅增长；空运代理方面，公司加强了华北区在南美、欧美空运出口航线布局，吸引了新客户，拉动了空运业务量增长。同时，在后疫情时代不确定性因素逐步增多的情况下，公司始终保持战略定力，围绕战略目标，持续深耕在电子信息制造、汽车制造、新能源以及智能制造等行业主赛道上，报告期内，公司智能制造业及新能源行业客户营收同比均有较大增长。

　　（2）从偿债能力方面来看，报告期末，公司流动比率1.25倍，合并资产负债率57%，较上年同期有小幅变化，偿债能力指标总体保持稳定。

　　（3）从资产周转效率方面来看，报告期内，公司年化应收账款周转率及总资产周转率分别为3.78次/年及0.98次/年，较上年周期均有不同程度提高。

　　公司在营收及经营性净利润保持持续增长的情况下，偿债能力及资产周转效率指标总体保持稳定及提高，主要是由于随着公司国际国内货代网络布局的逐步展开，以及供应链仓库物流设施的稳定投入，公司营收规模也逐步扩大，公司经营投入资金量也逐步增加，同时，近年来公司持续加大了集团资金池归集管理工作，加强了逾期应收账款催收力度，资金使用效率和资金回笼速度与往年相比有显著改善。

　　（4）从现金流量方面来看，随着公司销售规模的不断扩大，报告期内虽然经营活动产生的现金流量净额为负值，但较上年同期有大幅回升，同时经营活动产生的现金流入量与当期营业收入之比在2021年上半年、2021年下半年及2022年上半年分别为100.60%、102.81%及100.28%，三期平均为101.23%,实现经营活动产生的现金流入量对当期营业收入的全覆盖，充分体现了公司良好的资金回款能力。

　　公司将在管理层、经营层及全体员工的共同努力下，继续推进各项工作，以期公司的各项业务沿着既定战略持续、稳定、健康的发展。

　　二、Q&A

　　问：客户细分版块的节奏、布局和展望？

　　答：（1）公司目前的业务以直客占为主，国际货代和国内运输有部分同行业务作为补充。直客和同行占比约为7:3左右。近两年累积的数据显示直客占比在不断持续的增长（以下所述客户的行业分布指在直客领域的业务分布）。目前最大的版块是在智能制造和电子信息领域，根据今年上半年的数据，①电子信息行业收入占比约为33%；②智能制造，包括装备和机械制造，收入占比33%左右；③新能源领域增长较快，今年上半年包括光伏及上下游、电池等相关业务，占比约15%；④汽车行业的上半年收入跟去年基本持平，略微下降了一点，业务占比约5%，去年是9%左右；⑤其他的部分，包括快消品，纺织、及其它相关行业新的业务，共占比约20%。

　　（2）今年上半年疫情期间，公司积极与客户进行紧密沟通，利用了公司网络平台和产品多元化优势、以及与客户产业链上下游的长期合作关系和公司在关键区域里的资源优势，进行订单的交付。同时也导入了诸如联想、intel等全球品牌新客户。在智能制造行业也进行了业务拓展，比如引入全球排名头部的平衡车“9号机器人”项目。

　　问：后续是不是有昆山自动化库3.0版本升级？公司在数字化科技上的进展？

　　答：（1）过去的四年，公司不断在智慧仓储和数字化自动仓的建设加大投入力度，整体仓储面积达到约88万平方米，运营管理面积仍在持续增加。目前在昆山华东区，西南重庆，华南东莞深圳区域，已经建成的自动化仓库面积约34000平方米，同时还有35000平方米左右的自动化仓预计9月底启用（包括昆山自动化仓库3.0版本，主要是给某知名客户做全球售后备件，以及另外几家客户的自动化仓配套），自动化仓库接近仓储管理总面积的10%。

　　（2）未来的规划有两个方面：①协助国际客户进行智慧供应链或自动化仓储的一体化解决方案的需求的配合，过去的一年已经有20多个不同的方案在沟通，部分已经落地实施，预计未来两三年时间，自动化仓库的面积会进一步提升。我们的目标是把自动化仓库的面积提升到仓储管理总面积的20%；②推进仓储供应链业务的数字化转型，避免单一的全自动化，努力打造人机结合的运营体系。

　　在所有的仓库运营体系中全部要系统化，在关键的节点自动化，通过人和机器的组合，用比较低成本的投入改造现有的仓库运营流程，为客户降本增效。计划2024年可以实现所有仓库的数字化运营全覆盖。

　　问：如何看待公司后续在东南亚的布局和发展？

　　答：（1）过去的两年形势发生了很重要的变化，疫情对全球供应链的影响、俄乌战争对油价和对欧洲、日本、其他一些国家的生产制造体系的冲击，部分大型国际制造企业把一部分产能转到东南亚和南亚，在供应链重新构建的过程当中可以看出，国产替代的动力和增长趋势非常强劲。飞力达过去两三年中不断加速建设海外的网络，不仅因为国际货代业务的扩张需求，很大程度上也是发现生产制造领域企业在全球不断重新布局的商机。供应链变长、产能调整意味着更多的机会，所以公司在东南亚陆续建设了一系列网点。

　　目前海外网络规划以东南亚和南亚自主建设网点和分公司为主，在欧美以合作战略伙伴为主。截至目前在新加坡、越南、泰国设立了分支机构。越南是目前整个产业转移的最优先的区域，公司也投入了最多的资源，目前有5家分公司，在生产制造端的仓储运营服务体系中，飞力达在当地是服务体量增长最快的企业之一，目前在越南运营的仓储面积已经接近6万平方米，也是当地是最先实施保税VMI的企业。目前已经为某些大型的ODM企业提供保税VMI，从今年上半年启动，现已进入稳定运营期，也为欧美、台系的ODM企业和陆系的ODM企业，也在越南有不同的业务服务开展，越南是公司目前海外增长最快的板块之一。预计在越南的运营体系也会加快，在当地的业务包括仓储、跨境运输、海运和空运，海运、空运包括从中国运输到越南，也包括从越南出口到欧洲和美国。

　　泰国公司预计今年下半年会开始正式运营，泰国的业务增长在电子信息、汽车的产能和扩展规模速度非常快。

　　（2）对于国产替代，相当一部分的企业产能搬到东南亚，同一时间国内的制造企业产能得到了提升，所以我们看到的是在国产替代方面也有非常多的增长机会。

　　总结：随着全球供应链重构，企业供应链会延长到海外，同时国产替代升级也会加速。早布局的企业会从中获益。从公司的角度来看，我们认为这是未来两三年甚至更长时间发展空间最大的两个机会池。

　　问：新能源汽车领域成长速度非常快，公司在对新能源汽车客户或者产业链上面的共识未来会不会加大，会不会和一些头部汽车厂商达成重大合作？

　　答：（1）飞力达主要业务赛道是智能制造，特别是电子信息、新能源、汽车等，这三者的交集是新能源汽车。因为我们做的不仅是主机厂，也包括上游供应链，而电子信息的上游配套供应链企业现在也是新能源汽车的配套企业，所以我们观察到这里面有非常多的机会，正努力的在这方面进行拓展和布局。

　　（2）关于头部企业合作，我们会积极与新能源厂商形成中长期的战略合作，目前业务来自主流的汽车企业，包括吉利、长城、蔚来等国内头部企业。会争取跟新能源的主要的生产企业形成更加紧密的战略合作。在汽车的零部件和电子信息的上游零部件方面，我们目前与很多大型的跨国企业开展合作，比如与泰科电子在不同的区域建立了仓储和运输的相关服务，同时也在探讨如何形成更紧密自动化仓储的基地建设，可以给企业提供更好的服务，同时让他们跟主机厂之间的互动可以形成更好的链接。

　　总结：公司积极拓展主机厂的业务，同时也积极地参与主流的新能源企业的供应链建设，服务过程中渗透自动化仓库及运输和分布的相关业务。

　　问：中国制造业的海外出口出海趋势之下，公司有没有准备在海外投资仓储资源？未来CAPEX的整体投入规划体量是如何？

　　答：虽然公司的规模不是特别大，但作为一家物流服务企业，我们非常愿意在关键领域投放资源，建设自己的运营基地，包括仓库、自动化设备、车辆等。目前在华东、在西南、后续在华南，在海外的重要的制造领域，包括像越南，设立仓库的自动化设施，以及配套的相关资源，包括运输、土地等。因为政策和其他的因素，海外的投资仓库更加复杂，不排除与不同的合作伙伴共同开发海外资源的可能。

　　总结：公司会在未来的两三年时间里面加大关键制造区域和领域里资本的投放，但是尽量不会让这些对资产负债表和利润表带来负面的影响。

　　问：对未来毛利率的展望？

　　答：（1）今年上半年毛利率是略有下降，主要原因跟疫情影响相关。今年上半年都持续受到疫情影响，年初广东，后来华中地区，四五月份，在上海和昆山和江苏这边是最严重的时候，很多客户产线受到影响停产停线，所以昆山和上海的4月份订单下降，对于整个上半年的供应链收入影响较大。在此背景下，①上半年公司的仓储供应链面积仍有2%的增长。②今年上半年关停了很多低毛利率的项目；③增加新业务导入；④在华南、青岛、南昌，去年的一些新项目稳定之后都带来了收入和毛利的提升，所以对冲下来，上半年供应链就综合物流的业务收入有个位数的增长，但是高毛利的业务增长受了一定的影响；其次是一季度整体的国际运价比较高，国际货代业务在今年上半年总体有一定的收入增长，而货代的毛利率相对来说是比供应链的毛利率低的，一进一出导致上半年的毛利率是有所下降。随着二季度的整个国际货运运价下行，毛利率会有所反弹，相信在供应链的业务得到恢复增长后，我们下半年到明年会看到整体毛利率不断提升。（2）公司会加快数字化运营的升级改造和整合运营，疫情让不同的业务版块之间的增加了整合的力度。所以预计在下半年到明年，会不断加快运营的整合，提升运营效率，成本下降，增强毛利率的改善。（3）在审慎经营方面，公司会继续加大管理的力度。过去两三年的时间中不断地收紧对低负毛利项目的管控，目前公司的负毛利的项目已经是降到非常少，处于投入期的项目，可能阶段性的会有较低的毛利或者甚至阶段性的亏损，预估未来半年或者更短的时间里面，就可让预期的效益达成。预计随着前期投放项目的稳定，毛利会得到提升。另外对于确实是有一些亏损的项目，会采取关停的相应应对措施。通过以上几项工作，会在今年下半年至今后几年，相信可以看到公司业务的毛利率逐步上升。三、优势总结、未来展望飞力达是一家在转型期的制造供应链的专业公司，定位在智造供应链的管理专家，在智造领域里面有很多的积累。优势是以下几个方面：第一，深耕制造产业链的上下游，深挖大量蕴含其中的客户需求，储备了大量的直客资源。目前公司活跃的客户数量在1万家左右，这些企业级的客户带来的物流的潜在业务需求量巨大；第二，过去两三年中我们做业务转型，给业务增长打开了上升空间。很多直客只是VMI仓储业务服务，我们通过销售和数据分析挖掘业务机会；第三，产品多样且完善。不仅只做某一区域的仓储服务，在国内的主要制造区域基地以及主要的口岸均设立网点，建立从仓库到智能供应链到国内运输网络，海运空运多势联运的完善的产品体系，因此能拓展很多客户VMI仓储服务之外的需求，通过国内网络建设和产品建设增强公司差异化的竞争能力；第四，对新行业的布局，对新能源汽车行业做了相应的布局，出具不同细分行业的研究报告，研究不同赛道和主要企业的趋势、产业布局；第五，海外布局，对东南亚的布局前面已介绍过；第六，仓储运营体系和项目管理能力。由于过去三十年的积累，公司在仓储运营能力、技术人才系统都有相当的储备能力，可以承接非常复杂的大型的项目。很多客户有非常个性化的需求，因为我们储备足够的项目管理人才，所以承接不同的客户的项目运营落地。第七，积极且接地气靠谱的企业文化让很多客户长期与我们形成合作关系，使我们跟同行和竞争对手形成差异化，和客户建立长期合作伙伴关系。总结：拓展业务需要不同的版块、不同的区域，以便形成更好的协同性，在疫情期间我们做了很多努力，疫情之后会继续不断完善机制。同时加强细分行业目标客户的深挖和拓展，建设区划能力完善海外网络建设，不仅东南亚，也包括海外其他区域的运营能力。加快以业务为核心的数字化转型，只有公司在系统化的基础上不断挖掘数据，通过数据分析出运营优化点，通过算法找出潜在的客户，让资源投入更精准，提高运营效率，公司业务开展和运营才能得到更好的提升。在目前的大宏观环境下，有很多不确定性，我们需要谨慎经营，看紧风险，看紧现金流，看紧应收款，使公司在谨慎经营的基础上，不断数字化转型，深耕主要赛道，为未来的长期发展奠定基础，打好业务布局;

　　江苏飞力达国际物流股份有限公司通过市场定位与业务规划设计、业务流程设计、信息系统设计、组织设计、硬件规划等方面，为客户提供一站式物流解决方案。公司的主要产品及服务为基础物流服务、综合物流服务、技术服务、贸易执行。公司位列2019年中国合同物流排名第14名。

　　调研参与机构详情如下：

飞力达股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共13家主力机构，持仓量总计1.82亿股，占流通A股50.27%