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    A股跌到底了吗?相信许多朋友都在关心着这个问题,今天就介绍几个判断市场趋势的简单方法。
       股市的涨跌之所以扑朔迷离,是因为决定股市波动的因素成千上万,从经济到政治,再到情绪和理性,但主要关键性因素则不外乎市场资金总量及市场在均线回复过程中所处的空间位置。
        首先是搞清目前大河里究竟有没有水?
如果可能进入股市的社会资金,受到流动性的阻碍,难以持续涌向资本市场,那么市场指数的持续大幅下跌就是可以预测的事情。
如何判断大河里有没有水呢?
最典型的方式就是看M2增速与M1增速的差值。


1.M2增速与M1增速的差值
所谓M1是指狭义货币(M1)余额,我国的M1以企业活期存款为主,同时包括流通中的货币。所谓M2是指广义上的货币供应量,包括企业和个人在银行的定期存款、用户的证券保证金等。
M2=M1+企业和个人的定期存款+信托类存款+其他存款
M1=M0+企业和个人的活期存款,M0是指流动中的现金。
M2实际上代表了整个国家的货币购买力,并且与货币的流通量和流通速度有关,如果M2的增长速度增加,说明整个国家的货币总量也在上升。
    M1增速与M2增速之差,某种程度上,代表了市场上流动性充裕程度。可以把它比作大河里的水量,大河里有了水,证券市场这条枝干河流里才会有水。
所以大河里的水量与证券指数走势的相关性很高。
    例如,历史上当两者增速之差达到高点时(2000年、2007年),上证指数就会到达阶段性高点。在增速之差到达低点时(1999年、2005年),指数也将会处于阶段低点。


如果当前M1增速小于M2增速,表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行,微观个体盈利能力下降,未来可选择的投资机会有限,多余的资金开始从实体经济中沉淀下来,经济运行回落。
按照目前最新数据,今年8月末,广义货币M2增长12.2%,狭义货币M1增长6.1%
8月末,广义货币(M2)余额259.51万亿元,同比增长12.2%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和4个百分点;狭义货币(M1)余额66.46万亿元,同比增长6.1%,增速比上月末低0.6个百分点,比上年同期高1.9个百分点;流通中货币(M0)余额9.72万亿元,同比增长14.3%。当月净投放现金722亿元。
说明总体市场货币供应量增加趋势没有变化,大河里水量充沛。



而且,从一月到八月的数据来看,社融增量规模并没有显著增加,相反有逐月减少的迹象。说明海量资金并没有进入实体经济,而是在空转或沉淀在资本市场。

如果是居民的存款比例增长的速度,超过了GDP的增长速度那么就很有可能会出现广义货币供应量的速度超过GDP的增长速度,这种现象只会降低货币资金的流动性,不会造成国家通货膨胀。


同时八月份的CPI只有2.5%,说明在M2增速扩大的情况下,也并没有发生通胀的情况。从数据上就可以判断出,社会资金变成居民储蓄的可能性较大。
实际情况也确实如此,从中国居民储蓄存款余额占全部人民币存款余额的比例来看,二者之比从1995年第三季度最高的60.4%,一路下降到2017年年底的39.2%。然而,从2018年开始,该比值扭转下降趋势,开始逐步上涨,到2022年一季度已经上升到45.4%。
根据央行2022年一季度对储户问卷调查报告显示,倾向于“更多储蓄”的居民占54.7%,比上一季度增加2.9个百分点;倾向于“更多消费”的居民占23.7%,比上一季度减少1个百分点;倾向于“更多投资”的居民占21.6%,比上一季度减少1.9个百分点。居民存款大增也进一步佐证了当前消费、投资实际需求不足的资金流向结构问题。
股市疲弱致使居民减少了对资本市场投资产品的购买。同时房地产市场运行疲弱,也使得居民持币观望意愿增强。
也就是说,一方面政府大量印钱,另一方面大部分的钱进了银行,变成了存款。大多数人由于对未来经济预期的悲观和谨慎,而选择最保守的存钱储蓄来抵御风险。
   居民储蓄是否会流向证券市场,不仅取决于经济复苏态势,也取决于资本市场本身的热度和吸引力。
   老实讲,中国股市的吸引力是较低的,长期剧烈地波动性以及对散户很不友好的交易制度问题。
   股市能否吸引资金入场,取决于市场风险降低和更多低风险产品的占比。
证券市场的风险和其运行的位置有关,高位必然是高风险的。
   那么当前的股市,具体处于总体波动周期的那个位置?风险如何呢?
   要判断这个问题,可以从两个方面观察:
2.国运比例
这个方法是看股票市值与GDP的比值,是一种简单粗暴但很有效的办法。


   当资本市场扩张过渡,市值超过GDP总值时,股市的崩盘和下跌将不可阻挡。
   按照经验数据,这个比值的正常比例在70%~100%。
   大于100%是极度高估;小于70%则是极度低估。
   目前数据来看,当前股市与GDP的比值,处在72.35%,应该说已经处于较低值,但总体也并不处于极度低估的阶段。

3.滚动市盈率点位


    从10年周期,A股综合指数滚动市盈率PE-TTM的位置来看,当前数值在16.59,低于中位数18.11,也低于正常值17,而高于机会值13.75,以及极度低估的11.55。
   说明目前市场虽然处于低位,但并没有处于极度低估的状态。
按照均线回复的规律,从均线回复的需求来看,大盘已经偏离平衡位置,有反弹的可能,但回复动能并不强。
同时A股的市场分化是非常明显的,上证50、沪深300指数等权重股的市盈率已经很高,
从相对估值来看,中小盘公司的溢价率目前仍然处于历史底部。从图中数据对现在2015年小盘股行情顶峰时数据,当时中证1000指数市盈率中位数大约在140倍、中证500市盈率中位数约80倍、沪深300市盈率中位数约40倍。而目前中证500仅21倍,沪深300仅11.39倍。小盘公司相比于大盘公司有很大的估值溢价率,可以说中小市值的股票市盈率却已经到了地板上。
按照均线回复的规律,权重股大概率会向下回复,而下一回合,中小市值绩优股,应该会率先反弹,并有较大的上升空间。



4.从可转债市场的极化情况发现市场总体趋势转折。
可转债市场正是中小市值公司的典型代表市场。
按照二八定律,如果当日转债MA20上涨的数量(不是价格上涨数量)不足20%时,同时市场的成交资金量持续下跌,那么转债市场必然将开启持续震荡下行模式,将进入右侧阶段下行走势。相反当震荡下行持续一段时间,当日转债MA20上涨的数量(注意不是价格上涨数量)不足20%时,同时市场的成交资金量持续增加,那么转债市场必然将开启持续震荡上行模式,将进入左侧阶段上行走势。
例如近期,9月14日和23日,午盘收市时转债五日趋势表上,仅不足40只转债的MA20值上涨,不到总数量的10%,多次出现极化现象。而市场成交量一直在400~500亿左右,预示大盘处于低位,而趋势转折信号再度出现。如果成交量能够放大,则大概率会进入持续反弹的阶段。


5.其它方法
   其它还有许多方法,也可以反映市场趋势的转折,比如成交量分析法、换手率法、股债利差法(即分析股票股息率和国债收益率之比)等等,不一而足,篇幅有限,在此就不作介绍了。
总之,投资者如果能掌握几种简单易行的趋势分析理性方法,才能在资本市场剧烈波动中,认清楚市场当前所处的空间位置,才能精准辨识市场风险的由来和最大可能性。而不会人云亦云的随大流,被所谓的专家摆布,丧失自己的判断能力。从而在下跌的恐慌中,保持理性的镇定,在波动的风险中,把握市场机遇。在风雨飘摇的资本市场中,做一棵独立生长的树吧。

 特别声明:以上所述为本人转债物理投资分析策略,仅传播理性投资方法,不构成任何投资建议,请勿照此投资,否则亏损自负。文章所引数据可能有错漏,仅供参考,请以证券交易平台发布数据及上市公司公告为准。
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