五洲新春获248家机构调研：公司部分新产品产能还在持续爬坡，规模效应尚未凸显（附调研问答）-股票-壹米财经

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五洲新春获248家机构调研：公司部分新产品产能还在持续爬坡，规模效应尚未凸显（附调研问答）

2022-11-03 20:26:49 收藏

五洲新春今日股市新闻

　　五洲新春（603667）11月3日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年10月31日接受248家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、简要介绍公司基本情况及2022前三季度经营情况公司是一家集研发、制造、营销服务一体化的综合型企业集团。主要产品为轴承、风电滚子、汽车安全系统和热管理系统零部件。公司深耕精密制造技术二十多年，建有国家级技术中心、CNAS国家认证实验室、航空滚动轴承浙江省工程研发中心，“环类零件精密轧制关键技术与装备项目”荣获2011年度国家科技进步二等奖。在轴承行业中属于创新和研发能力较强的“专精特新”企业，是行业高端配套和进口替代的领先企业。

　　公司2022年前三季度受疫情反复、俄乌战争及能源价格高涨等不利影响，在轴承行业经营情况普遍承压的情况下，公司保持良好的增长势头。实现营业收入25.1亿，同比增长42.3%，归母净利润1.42亿元，同比增长21.45%。特别是轴承业务销售持续增长。

　　二、问答环节

　　问：公司上半年各业务板块的毛利率的情况，以及对下半年的一个展望。

　　答：2022年前三季度，轴承产品包括成品轴承、套圈、风电滚子,业务收入超过14亿元，同比增长超过60%，毛利率18%左右；汽车零部件包括汽车安全气囊气体发生器部件，业务收入约3.3亿元，同比增长约6%，毛利率20%左右；热管理系统管路件业务收入接近7亿元，同比增长约35%，毛利率12%左右。

　　问：想问一下，公司毛利率近三年及一期呈现下降趋势，主要原因是？

　　答：公司近三年及一期毛利率下降的主要原因：1、2021年以来公司主要原材料价格大幅上涨，特别是铜价、铝价的大幅涨价，但制造附加值相对固定，导致热管理系统管路件毛利率大幅下滑；2、主要辅材以及电、气、油等能源价格大幅上涨，增加了企业的成本；3、公司并购的FLT公司是轴承销售公司，因2022前三季度欧元贬值，美元升值，FLT在国内采购用美元结算、在欧洲销售以欧元结算，导致毛利下降，也相对拉低了整体毛利率；

　　4、公司部分新产品产能还在持续爬坡，规模效应尚未凸显。

　　问：为什么前三季度收入增长超过40%，利润增长只有20%多？

　　答：前三季度收入包括了FLT并表收入约4.6亿元，由于俄乌战争影响，FLT利润只有1000多万，剔除FLT的收入之后，公司前三季度收入内生性增长约20%。

　　问：公司下一阶段发展思路和业务布局？

　　答：公司将围绕国家“双碳”战略，立足新能源领域，重点在风电和新能源汽车零部件产业布局与突破。

　　问：公司的产品按业务怎么划分？

　　答：公司的主要产品为轴承、风电滚子、汽车零部件和热管理系统零部件，其中风电滚子作为风电轴承中的滚动体，也可以归到轴承产业。

　　公司轴承业务包括三大产品：成品轴承、轴承套圈和风电轴承滚子。

　　问：公司现阶段及未来成品轴承将会重点开发的产品方向？

　　答：在相关政策扶持下，国内新能源汽车产业近年来发展迅猛。汽车行业本来就是轴承产业下游第一大行业。公司将紧随新能源汽车发展势头，现阶段重点是研发并占领新能源汽车轴承市场，公司已研发成功新能源汽车的全系列轴承产品，将重点在底盘传动系统的球环滚针轴承、三代轮毂轴承、驱动电机轴承、变速箱轴承和转向系统轴承组件方面力争有重大突破。

　　问：公司在新能源汽车轴承研发生产上具备什么优势？

　　答：轴承制造核心技术有仿真设计与测试、毛坯净成型、可控气氛热处理及精密磨加工装配技术。公司熟练掌握并应用这些技术，加上雄厚的技术研发和齐备的产业链优势，是国内最具实力和竞争力的轴承企业之一，已在部分中高端轴承和风电滚子领域实现进口替代。

　　公司参与了JB/T《滚动轴承新能源汽车驱动电机用轴承》（项目计划编号2020-1205T-JB）行业标准专业评审；公司自主研发“高可靠性轮毂轴承制造关键技术及产业化”项目获2022年度“机械工业科学技术奖”三等奖；“新能源汽车滚动轴承制造关键技术及产业应用”项目获2022年度“浙江省科学技术进步奖”三等奖；集团下属子公司捷姆轴承入选2022年浙江省第一批智能工厂。

　　问：公司有没有统计轴承产品在新能源汽车中的占比？

　　答：对于下游汽车行业来说，轴承是二级供应商，套圈是三级供应商，因此公司无法了解轴承、套圈用于新能源汽车的具体比例。

　　从轴承产品结构来说，公司轴承产品约60%用于汽车，其中在新能源汽车中的占比不断提升。

　　问：对于车用轴承，传统车和新能源汽车对应的轴承是否有区别？

　　答：部分轴承对于传统车和新能源汽车是通用的，如转向器轴承、底盘传动系统轴承等。部分轴承是有差异的，比如驱动电机轴承等。

　　问：公司的风电滚子产能扩产情况？

　　答：公司已经公告准备投资近3亿元建设年产2200万件4兆瓦以上风电机组精密轴承滚子技改项目，其中拟使用募集资金2.05亿元，工期两年，全部建成后预计实现年收入约5.5亿元。公司已经利用自有资金在建设，该项目是技改项目，产能逐步扩大，公司计划在2022年底完成投资额的一半、2023年底前完成该项目的投资，2024年底达产。

　　问：公司前三季度风电滚子的产品结构情况？

　　答：公司2021年风电滚子实现销售收入6000万元，产品结构全部为变桨轴承滚子。今年在主轴轴承滚子和齿轮箱轴承滚子上已经取得突破，受限于主轴轴承和齿轮箱轴承国产化进度及公司产能，这两款轴承滚子目前占比还不是太高。另外前不久公司生产的风力发电机组风电变桨轴承滚子入选国家工信部第七批制造业单项冠军。

　　问：近期国内风电轴承厂家有调低风电轴承价格的趋势，对公司风电滚子的毛利率产生多大影响？

　　答：国内部分风电轴承厂家近期确实调低风电轴承价格，作为专业风电滚子生产商公司为了让整个风电轴承产业发展起来能够有更好的长期合作，适当对战略客户让利公司可以通过规模效应、工艺优化、产品结构的丰富等措施来提升风电滚子的盈利能力。另外，目前市场上专业的风电滚子生产厂商不多，也具有一定的议价能力。

　　问：公司具备生产套圈能力，现在也具备生产风电滚子的能力，未来会不会向风电轴承领域延伸？

　　答：在风电领域，公司定位于专业第三方风电轴承滚子供应商，不会向风电轴承领域衍生。主要原因：1、风电轴承种类相对较少，如果公司延伸到该领域，将会和客户形成直接竞争；2、风电滚子供应商需要和风电轴承厂家进行深入的技术交交流，为避免核心技术和基础数据泄露，风电轴承厂家一般不会向具备风电滚子生产能力的同行业购买风电滚子；3、公司在轴承套圈和成品轴承领域擅长加工的尺寸范围为30mm~300mm，风电轴承套圈的尺寸范围则在1000mm甚至更大。

　　问：公司高铁轴承滚子进展如何？

　　答：公司在2021年度报告中披露公司计划开展高铁轴承滚子和盾构机轴承滚子的研发、送样和小批量生产。公司高铁轴承滚子项目的进展最终需要取决于高铁轴承国产化的进度。

　　问：公司为什么会涉足除汽车用轴承之外的汽车零部件领域？

　　答：国内新能源汽车的超预期增长，给国产厂商带来更多配套机会。

　　公司经过二十多年的精耕细作，已经成功打造出一条涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配的“纵向一体化”轴承、精密零部件制造产业链，可以向新应用领域拓展，同时公司高端客户群体也有利于公司产品向其他新应用领域拓展。公司将抓住汽车零部件业务发展的新机遇，实现第二曲线增长。

　　问：公司汽车安全气囊气体发生器部件产品的优势？

　　答：公司在多年对特种钢材应用的过程中，不断摸索并积累了对特种钢材添加微量元素的经验，并和相关方共同研发成功用于生产汽车安全气囊气体发生器部件的特种钢材，并利用公司具备的制管、冷成形及精加工等基础工艺，在国内独家成功研发和生产汽车安全气囊气体发生器部件用钢管，辅之以公司自行研发设计的探伤设备对产品进行全截面探伤，成功实现进口替代。

　　问：还想请问一下汽车安全气囊气体发生器部件业务的增长情况？

　　答：公司汽车安全气囊气体发生器部件用钢管几年前就研发成功，该钢管主要用于汽车侧气帘、腰部气囊等，主要配置于传统中高端车型。公司产品切入该市场需花费较大的成本。国内新能源汽车产业的快速发展，并且同价位新能源汽车配置明显高于传统车，有益于公司产品份额的快速提升。

　　该产品去年实现营业收入8000万元，预计今年及以后都会实现较快速度增长。同时由于规模效应，毛利率也会有一定增长。

　　问：公司汽车空调和家用空调管路件业务的现状及发展趋势？

　　答：公司拥有一支长期专注于汽车热管理系统零部件和家用空调管路的技术研发团队，经过多年的研发积累，生产工艺技术成熟先进。目前热管理系统零部件以管路件、结构件为主，价值量相对较小。公司本次拟通过募集资金新建汽车空调管路自动化生产线，围绕新能源车加大研发投入，开发新产品，提升产品附加值及单车价值量。另外今年3月份，公司汽车空调用管路件和主要客户达成调价协议，原材料价格上涨传导机制形成，该板块毛利率在经历2022年一季度的下降已在逐步回升;

　　浙江五洲新春集团股份有限公司主营业务为成品轴承、轴承零件、精密零配件及各类空调管路的研发、生产和销售，主要产品为精密零配件和轴承产品。公司商标“XCC”、“HF”被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。公司被中国轴承工业协会评为十一五及十二五发展先进企业、管理创新企业、技术攻关先进企业。公司为国家级高新技术企业，建有国家级博士后工作站、国家CNAS认证实验室、省级企业技术中心、企业研究院；“环类零件精密轧制关键技术与装备项目”荣获国家科技进步二等奖。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名万家基金基金公司--上投摩根基金公司--上银基金基金公司--东吴基金基金公司--东海基金基金公司--中信建投基金基金公司--中航基金基金公司--中银基金基金公司--人保基金基金公司--信达澳银基金公司--光大保德信基金基金公司--创金合信基金公司--华夏基金基金公司--华宝基金基金公司--华富基金基金公司--华泰柏瑞基金公司--华泰柏瑞基金基金公司--华银天夏基金基金公司--南华基金基金公司--南方基金基金公司--博时基金基金公司--博道基金基金公司--国泰基金基金公司--大成基金基金公司--太平基金基金公司--富国基金基金公司--广发基金基金公司--德邦基金基金公司--恒生前海基金基金公司--恒越基金基金公司--摩根士丹利华鑫基金公司--新华基金基金公司--格传基金基金公司--汇丰晋信基金公司--泰信基金基金公司--浦银安盛基金基金公司--海富通基金基金公司--淳厚基金基金公司--源峰基金基金公司--瑞达基金基金公司--申万菱信基金基金公司--真科基金基金公司--融通基金基金公司--西部利得基金基金公司--诺安基金基金公司--长信基金基金公司--长城基金基金公司--鹏华基金基金公司--鹏扬基金基金公司--东兴证券证券公司--东吴证券自营证券公司--东方证券证券公司--东方证券自营证券公司--东证自营证券公司--中国国际金融证券公司--中泰自营证券公司--中银国际证券公司--中银国际证券证券公司--兴业证券证券公司--前海互兴证券公司--华创证券证券公司--华泰证券证券公司--华福证券证券公司--华融证券自营证券公司--国元证券证券公司--国新证券证券公司--国泰君安证券公司--国海证券证券公司--天风自营证券公司--天风证券证券公司--太平洋证券资管证券公司--开源证券证券公司--恒泰证券证券公司--招商自营证券公司--浙商证券证券公司--海通证券自营证券公司--联储证券自营证券公司--西部证券证券公司--财通证券资管证券公司--长江自营证券公司--长江证券证券公司--长江证券自营证券公司--上海保银投资阳光私募机构--上海保银私募阳光私募机构--中欧瑞博阳光私募机构--凯丰投资阳光私募机构--北京鼎萨阳光私募机构--华夏资本阳光私募机构--华美国际阳光私募机构--华银基金阳光私募机构--合众易晟阳光私募机构--同犇投资阳光私募机构--名禹资产阳光私募机构--易鑫安资管阳光私募机构--星石投资阳光私募机构--朱雀基金阳光私募机构--朴易资产阳光私募机构--江苏瑞华投资阳光私募机构--泰旸资产阳光私募机构--混沌投资阳光私募机构--相聚资本阳光私募机构--睿亿投资阳光私募机构--磐耀资产阳光私募机构--禾永投资阳光私募机构--观富资产阳光私募机构--高信百诺阳光私募机构--高毅资产阳光私募机构--中国人保资管保险公司--中意资产保险公司--华夏久盈保险公司--华泰保险资管保险公司--华泰资管保险公司--国寿养老保险公司--太平洋保险资管保险公司--建信保险资管保险公司--横琴人寿保险公司--百年保险保险公司--长江养老保险保险公司--阳光保险保险公司--Binyuan Capital海外机构--HSBC Global Asset Management海外机构--HV Advisory海外机构--Parantoux Capital海外机构--泰康资产(香港)海外机构--中金资管QFII--才华资本QFII--上海人保其他--上海君和立成其他--上海锐志信息技术其他--东方财富其他--中信建投资管其他--中信资管其他--中兵投资其他--中国华电资本其他--中国对外经贸信托其他--中庸资产其他--中新融创资管其他--中电科投资其他--中邮理财其他--中铖润智其他--乾惕投资其他--云禧私募其他--五地投资其他--交银理财其他--人保香港资产其他--众安在线其他--优益增投资其他--佛山东盈投资其他--保银投资其他--兆天投资其他--兴途投资其他--兴银成长其他--农银理财子公司其他--前海旭鑫资管其他--北京擎天普瑞明投资其他--北京金樟投资其他--华杉投资其他--华西银峰投资其他--南土资管其他--南方基金广深其他--南方天辰其他--合远私募其他--名禹其他--君和资本其他--君天健投资其他--哲云私募其他--四川国经资本其他--国信资管其他--复星恒利其他--复胜资管其他--好奇资管其他--宁波嘉富行远私募其他--宁波数法私募其他--宁波梅山保税港区沣途投资管理有限公司其他--安中投资其他--安徽海螺创投其他--富安达基金管理其他--工银亚洲其他--建信信托其他--弘毅远方其他--循理资管其他--慎知资产其他--成泉资本其他--成泉资管其他--承珞投资其他--拓璞基金其他--招商信诺其他--招银理财(深圳)其他--明世伙伴其他--杭州同合股权投资其他--民生通慧资管其他--汇华理财其他--沃珑港资管其他--河北东安其他--泰德圣投资其他--泽源资管其他--泾溪投资其他--浙商证券资管其他--浙江出版集团投资其他--海创基金其他--海创私募其他--海宸投资其他--深圳望睿投资其他--深圳聚鸣其他--湖南五矿高创私募其他--湖南升华立和私募其他--瀚川投资其他--玖鹏资管其他--理成资管其他--留仁资管其他--盈游天下其他--睿亿资产其他--睿石投资其他--碧云资本其他--磐厚动量其他--磐厚资本其他--禹合资管其他--粤民投其他--红年资管其他--纽富斯投资管理其他--绍兴富越私募其他--绿色发展基金私募其他--翀云资产其他--耀之资产其他--聚劲投资其他--致合资管其他--致远资本其他--航天科工资管其他--西安久持其他--诚业投资其他--诺昌投资其他--谭石投资其他--财益聚投资其他--贵诚信托其他--赢动私募其他--赤钥投资其他--进门财经其他--远信投资其他--途灵资管其他--重庆金科投资其他--野村东方国际证券资管其他--锐意资本其他--长沙高新炜德其他--青岛华通创投其他--韶夏投资其他--韶夏资本其他--颐和久富其他--龙航资产其他--