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  国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对虹软科技进行研究并发布了研究报告《前装占比大幅提升,定点项目持续增加》,本报告对虹软科技给出增持评级,当前股价为26.06元。

  虹软科技(688088)

  事件

  10月28日,公司发布三季报。前三季度实现营业收入3.9亿,同比下滑12.5%;单Q3实现营业收入1.3亿元,同比下滑11.9%。前三季度实现扣非归母净利润-0.1亿元,同比下滑88.8%;单Q3实现扣非归母净利润-724万元,转盈为亏。

  经营分析

  移动智能终端业务降幅缩窄,智能驾驶前装收入占比大幅提升。分业务来看,公司单Q3移动智能终端视觉解决方案实现营收1.2亿元,同比下降11.4%,主要系原有客户手机出货量下滑所致;季度环比增长8.6%,边际有所改善。单Q3智能驾驶视觉解决方案实现营收378万元,同比略下滑5.7%,其中前装业务收入246万元,占比达65.1%,较上半年提升38.3pct,已顺利完成由“后装”市场向“前装”市场的切换。

  研发投入持续增加,加大智能驾驶人才招聘力度。单Q3公司归母净利润转盈为亏,主要由于管理、研发费用分别同比增长49.4%/11.2%,占营收比重分别增加7.1pct/12.4pct,主要系报告期公司加大了智能驾驶人才的招聘力度,相应职工薪酬等支出随之增加所致。

  前装定点车型持续拓展,有望随终端销售进一步增长。2022年7月至今,公司新增与奇瑞、长城(海外车型)、理想、长安、岚图、沃尔沃(全球车型)、重汽、长安马自达等车厂的前装量产定点项目。在已定点项目中,哪吒S、理想L8、长安新能源深蓝SL03已对外发布,预计随着终端销售逐步确收。

  投资建议

  基于22年三季报经营数据,我们将2022~2024年营收由6.4/19.9/28.6亿元调整至5.1/5.3/6.1亿元,将归母净利预测由1.7/2.1/2.7亿元调整至0.9/1.1/1.3亿元。当前股价对应2022~2024年PE分别为111.5/93.2/75.0倍,维持“增持”评级。

  风险提示

  上游芯片缺货风险;车载业务拓展不及预期;高端手机出货量不及预期

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司(601995)李诗雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为42.38%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.46亿,根据现价换算的预测PE为71.83。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为33.23。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,虹软科技(688088)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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虹软科技股票行情:

(诊股日期:2022-11-14)


● 短期趋势:强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。

● 中期趋势

● 长期趋势:已有143家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据,持仓量总计1.48亿股,占流通A股55.41%

综合诊断:虹软科技近期的平均成本为26.34元。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳,但多数机构认为该股有长期投资价值。
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