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  • 浙商证券:给予海信家电买入评级,目标价位16.51元

    2022-11-14 12:25:42 证券之星 收藏

  浙商证券(601878)股份有限公司闵繁皓近期对海信家电(000921)进行研究并发布了研究报告《海信家电三季度业绩点评报告:盈利能力修复,Q3业绩超预期》,本报告对海信家电给出买入评级,认为其目标价位为16.51元,当前股价为12.85元,预期上涨幅度为28.48%。

  海信家电

  投资要点

  家空内销高增,央空承压增长

  1)由于7-8月天气炎热拉动空调动销,公司22Q3家用空调内销出货量同比+50%(产业在线)。报告期内,公司家空业务加强与日立的渠道协同,并主打新风空调等差异化优势,内销市占率有所提升。公司22Q3内销市占率同比提升1.09pct至3.52%。

  2)受到海外经济、需求下行的影响,22Q3公司空调外销出货量同比-7.76%。3)22Q3地产竣工数据依旧承压,受益于家用中央空调渗透率提升,海信日立出货额22Q3承压增长,22M7-8海信日立中央空调出货额同比+0.48%(产业在线)。

  三电+家空减亏,盈利大幅改善

  1)公司Q3单季度毛利率为22.98%,毛销差同比提升1.22pct。报告期内,公司在客户资源、组织管理上与三电协同,三电Q3大幅度减亏。得益于公司积极调整研发、制造、营销,重点改造产品和渠道结构,发挥海信日立和海信家空的协同,家用空调扭亏叠加出货量高增为公司业绩带来超预期的增长。2)自22Q2以来,原材料价格持续回落,公司经营压力减轻。22Q3公司毛利率环比改善3.07pct。

  盈利预测及估值

  我们预计公司2022-2024年收入为746/800/853亿元,对应增速为10%/7%/7%;归母净利润为14/17/20亿元,对应增速为45%/23%/17%,对应EPS分别为1.03/1.27/1.50元,对应当前股价PE分别为10x/8x/7x。我们给予公司23年13x PE,对应目标价为16.51元,上调至“买入”评级。

  风险提示

  原材料价格上涨超预期;需求不及预期;市场竞争加剧

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司(601995)何伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为54.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利13.15亿,根据现价换算的预测PE为12.73。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级15家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为14.43。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,海信家电行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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海信家电股票行情:

(诊股日期:2022-11-14)


● 短期趋势:强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。

● 中期趋势

● 长期趋势:已有154家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据,持仓量总计7.38亿股,占流通A股81.74%

综合诊断:海信家电近期的平均成本为12.17元。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
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