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  • 中科蓝讯:近期中低阶市场需求恢复较快 未来毛利率有望上升

    2022-11-18 18:25:15 证券时报网 收藏

  消费电子需求疲软背景下,长期制霸TWS耳机芯片的中科蓝讯(688332)业绩下滑。

  在11月18日三季报业绩说明会上,中科蓝讯高管表示,目前蓝牙音频市场相对其他市场库存水平较低,近期中低阶产品的市场需求恢复较快。后续公司将在在巩固现有白牌市场份额的基础上,进一步向终端品牌市场渗透。

  毛利率有望上升

  2022年1-9月,中科蓝讯实现净利润1.18亿元,同比下降约34%,其中,第三季度实现净利润2479万元,成为年内盈利规模最小季度,销售毛利率也降至20%以下。

  在业绩说明会上,中科蓝讯高管表示,受上游晶圆涨价、产品售价调整以保持市占率的影响,公司今年前三季度毛利率有所下滑。结合目前上游晶圆及封测成本下降、市场需求恢复及公司新产品推出,公司未来毛利率有望上升。

  据介绍,中科蓝讯对现有产品进行升级迭代,优化了产品性能、成本,并减少单颗芯片晶圆面积,从而降低芯片单位成本,同时公司上游晶圆厂和封测厂的产能有所缓解,价格也有一定幅度的下调,公司单位采购成本逐渐降低。

  另外,中科蓝讯新推出了讯龙三代高阶产品毛利率在40%左右,可应用于蓝牙耳机、音箱、手表等产品,会成为公司未来的增量市场,提升公司在蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴产品在品牌领域的竞争力。

  相对TWS蓝牙耳机同行,中科蓝讯在无线音频SoC芯片领域规模领先,公司芯片主打RISC-V架构,集成度高、尺寸小、功耗低,降噪、信噪比、稳定性等各方面的性能均衡全面,在同等性能的产品中,公司产品价格具有较强的竞争力,综合性价比优势明显,长期制霸白牌市场。

  中科蓝讯也在持续拓展终端品牌客户市场。据介绍,自2020年开始,公司在巩固现有白牌市场份额的基础上,进一步加大终端品牌厂商的开拓力度,目前产品已进入TCL、传音、魅蓝、NOKIA、飞利浦、联想等终端品牌供应体系,后续也会进入更多的终端品牌供应体系。另外,公司新推出的讯龙三代系列产品主要应用于高端蓝牙耳机、音箱、智能手表等,有望拓展一线品牌市场。

  存货水位下降

  当前市场普遍担忧消费电子库存水位。相比同行上市公司存货水位上涨,中科蓝讯报告期末存货则连续连续4个季度环比下降。

  中科蓝讯高管表示,公司综合考虑芯片生产周期、上游产能情况,并结合客户历史出货量、需求预测情况,提前进行产能排期,确保晶圆供应充足,动态调整采购量和备货水平,保证产品的准时交付;公司存货总体保持3至4个月左右安全库存水平。

  对于消费电子市场展望,公司高管表示,今年来消费电子行业一直处于去库存状态,目前蓝牙音频市场相对其他市场库存水平较低。近期中低阶产品的市场需求恢复较快,但与真正的旺季相比仍有一定差距。

  除了TWS蓝牙耳机芯片,中科蓝讯也在拓展非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片,智能穿戴芯片等,并逐步向智能耳机、智慧家居、智能可穿戴设备、高性能物联网等领域拓展。

  今年以来,中科蓝讯股价累计下跌约21%;但自10月以来公司股价持续反弹,最新报收54.38元/股。对于回购计划,本次公司高管表示,根据证监会规定,上市公司回购股份的条件之一是公司股票上市已满一年。公司于2022年7月在上交所科创板上市至今未满一年,暂不具备回购股份的条件。如后续有相关计划,公司将严格按照相关规定实施,并及时履行信息披露义务。



 

中科蓝讯股票行情:

(诊股日期:2022-11-18)


● 短期趋势:强势上涨过程中,可逢低买进,暂不考虑做空。

● 中期趋势

● 长期趋势:长期较弱,没有明显的投资价值。

综合诊断:中科蓝讯近期的平均成本为54.80元。该公司运营状况不佳,但多数机构认为该股有长期投资价值。
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