A股无风险获利之可转债：可转债的纯债价值怎么计算呢？

可转债作为A股市场风险最为可控的投资品种，我们经常讲“下有保底，上不封顶”，那么下有保底讲的就是可转债的纯债价值。

可转债的纯债价值怎么计算？

一、什么是可转债的纯债价值

可转债的纯债价值是去除可转债的看涨期权后，以同级企业债收益率为基准进行折现后计算得到的现值。通过计算可转债的纯债价值，获得此可转债到期的同评级企业债收益，是筛选和评估可转债的重要的指标。

可转债的纯债价值是按照同评级和期限企业债收益率计算的。

二、具体计算方法

1、首先登录中国债券信息网，在官网上我们勾选同评级的中债企业债收益率曲线（BB），查看它的4年期到期收益率YTM为28.0873

纯债价值的另一个说法是“债底”，这个底字也说明纯债价值是可转债最后的防线

根据集思录官网可以获得搜特转债的每年利率为第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1.0%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%，剩余年限为3.984年。这里每年剩余的年限可以利用时间计算器计算，每年按照365天计算。

这里计算得到每年的付息日距离2022年3月18日大概差多少年，大家可以看到剩余年限分别是0.9808、1.9835、2.9835、3.984，根据YTM计算公式（现金流/（1+同评级4年期企业债到期收益率）^剩余年限）可以得到可转债的纯债价值合计为44.4036，误差只有0.0064

另一种计算方法就是债券收益率

可转债如果只把他当作债券来看待，那么他的收益计算可分2种情况：

1、可转债一直持有到期6年的纯债收益计算方法：

2、中途买入的可转债，纯债收益计算方法：

以下就是一张可转债的6年生命周期的图

1、可转债持有到期6年的纯债收益计算方法：

以本钢转债为例：

 

先看它发行的利率：第一年 0.6%、第二年 0.8%、第三年 1.5%、第四年 2.9%、第五年 3.8%、第六年 5.0%，到期赎回价119元（含第6年利息）

100*0.6%+100*0.8%+100*1.5%+100*2.9%+100*3.8%+19=28.6元

六年加起来利息一共是28.6元，

单利收益是28.6/6*100%=4.77%

2、中途买入的可转债，纯债收益计算方法：

举个例子：1个存续期为6年的可转债，在2022年以100元的价格买入

到期税前年化收益率=

（可转债买入日至到期赎回日之间所有年份的利息（不含最后一年利息）+可转债到期赎回价-可转债买入价）/（可转债买入价*剩余到期年限）*100%

（1+1.5+1.5+105-100）/（100*4）*100%=2.25%