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北向今年买的有点凶。
今天是虎年北向最后一个出手的日子,全天净买入47.35亿,这么算下来,北向本月的净买入已经达到930亿,创下了历史单月买入的纪录,顺便超过了去年的全年买入额(900.20亿),要知道,开年到今天才十二个交易日。
 
这让木木大想起了2020年。
2020年1月23号,过年前的最后一天收盘,北向资金疯狂卖出了123亿,坐等市场对武汉封C和疫情的反应。
年后开盘第一天,立马回来豪买超过100亿。
要知道,那时候,没有人敢预测疫情和经济在后面会怎么走。
可是北向不怕,跟着一波反弹,期间小幅加仓,一直到了3月9号,忽然大幅卖出,然后3月13号,继续卖出。
于是,指数应声下跌,达到了2020年的最低点,甚至低过了疫情爆发时的低点,上证指数跌到了2646点。
在随后的两个月内,北向资金稳步建仓,在4月到6月的四个节点稳步建仓,每天都超过了100亿。
后来的故事大家都知道了,7月,A股迎来了去年最给力的一波大涨。三根大阳线,这三天北向也是继续流入,每天都超过100亿。
最骚的是,7月14号,北向大幅卖出超过100亿,跑了,然后,两根大阴线,A股又跌回来了。
可怕不可怕?
明明A股动不动就超过万亿的成交量,这区区100亿,明明只占1%左右,怎么有一种大盘跟着这极少数人走的感觉。
来,今天我们就复习一下,这所谓的聪明钱,到底聪明在哪里。
 

北向资金是什么
北向资金,北上资金,说的都是一个东西,外资通过香港交易所通过陆港通(沪股通+深股通)购买上海交易所和深证交易所的股票,因为上海和深圳都在香港的北面,所以带了个“北”字。
说简单点,顾名思义,就是从香港市场流到咱们大A的资金。
相反的,如果是上交所和深交所通过港交所购买海外资产的,就是南下资金了。
因为A股不允许外资直接参与,不能自由流通,为了逐步开放资本市场,我们在2014年打开了沪港通,在2016年打开了深港通,外资就可以在相对自由的情况下在A股进行投资。
所以,这里先要打消大家的一个误区,北向资金,不是一个人,或者一个机构,而只是一个资金流入流出的统计。
换句话说,他跟咱们每天的大盘成交量,其实是一回事儿,也是由机构、散户等一系列个体组成的。
只不过因为是从香港交易所流入流出的,显得洋气一点,所以它有了自己的姓名。
而且,北向资金其实并不只是境外的资金,除了海外机构和散户以外,也有一部分国内的资金会因为汇率、利息或者其他原因特地绕到港交所然后再回大A买买买,不过目前来说,北向资金主要还是欧美机构和散户。
 
咱们刚说过,北向一般超过100亿就算不得了了,但是长期看,北向资金其实是A股最稳定的增量资金。
从2016年起到2020年,北向资金占A股流通市值比达到了3.6%,而且,跟国内机构的反复无常无理取闹相比,北向的持股占比其实是一直提高的。
到2020年,北上资金已超过了QFII(Qualified Foreign Institutional Investor,合格境外投资者),成为最主要的外资扫货渠道。
到今年三月末,北上资金持有A股的规模已经达到了2.3万亿,是外资持仓的89.1%,而QFII只有2869亿,已经不是一个量级。
毕竟,QFII要复杂的认证,而北向可以直接在港股购买,也不需要把外币兑换成人民币,成本低廉。
这也是为什么我们会感觉A股总是跟着北向走,因为人家盘子大,站的稳当。
从数据上看,最看好中国和A股的,竟然是外资。
果然是聪明钱。

当然,为了外资不能在A股随意收割,我们也限制了每天的额度,520亿人民币。
 
北向的选股和行业
那再来看看这个聪明钱,到底聪明在哪儿?
虽然资金里也带着散户,但是我们都知道,海外市场特别是美股市场,是以机构为主,所以这个北向资金,就带有很浓重的美国机构的味道。
那么别人家的机构,是怎么投资的?
 
第一,集中持股,买大市值,高ROE(净资产收益率)的股票。
从16年开始,北上资金的前50大中参股一直保持在60%以上,而且集中度非常高。
从选股来看,以大市值、高ROE的蓝筹股为主,而且,好像不太介意估值。
北向看好的筹码,抢起来好像不太在乎成本和估值。
就比如2020年,北向拿走的筹码平均市盈率在56.53倍,而A股当时的市盈率是26.83倍。
其实也很好理解,在货币超发的时候,美元就是纸,拿纸换中国的核心资产,谁在乎估值?
至于成本,害,不就是多开两天印钞机。
 
 
第二,爱好消费,偏好稳定。
从数据上看,北上爱好的五大行业是食品饮料、医药生物、电器设备、银行和白色家电,最爱食品饮料,占了持仓的16.65%。
 
再具体一点看到细分行业,饮料制造,银行,白色家电,医疗服务和电源设备是最受爱戴的。
此处替最近很惨的美的和格力打出一个问号:?
从长期看,从17年开始,北向的持仓虽然也有波动,但是这四年半一直对刚才这几个行业情有独钟,好像,不像个渣男,始终如一。
 
不但行业稳定,北向个股的持仓,也是十分稳定。
 
行业稳定,换手率低,风格一致,这是木木大看出来的北向资金的特点。
 
北向的战绩
A股不相信眼泪和汗水,A股只看战绩,结果论英雄,那么这个聪明钱,现在什么战绩?
广发根据北向的前十持仓做了两条线,对比我们的全A和股票基金净值增长。

嗯,大幅超过全A,也大幅领先股票基金,确实,有点聪明。
根据上交所的统计,从2014年到2017年,北上资金每年的收益率分别是26.09%,22.13%,1.97%和45.19%。
北向的第一大持仓yyds贵州茅台,仅在14到17这四年,就给北向带来了509.49%的收益,而17年到现在嘛,大家可以想象一下。
但是,这里有个但是,早在2019年,北向就开始建仓茅台,转向了医药、制造业,即使白酒2020年依然高歌猛进。
从整个持仓来看,北向前10重仓股在一个月内跑赢大盘的胜率达到了72%,即使是等到第二个月,也能达到71.43%。
 
从整体结果分析,北向资金的风格可能更偏向价值投资,长期持有高ROE的核心资产,也有比较严格的投资纪律,虽然偶尔也有追涨杀跌的操作,但总体上止盈和止损的动作很明确。
 
所以,北向为什么买的这么疯狂?
木木大猜测,有三个原因。
一,去年卖的太多了,有补仓需求,而现在整体估值不高。
20big之后有不少海外基金都在疯狂降低自己配置中国资产的仓位,毕竟又是zz因素又是口罩的心里越来越没底,结果十二月到现在发现也没那么糟,最近我们高层对23年的增速又很有信心,他们不想错过。
二,RMB升值和今年的宽信用。
RMB近期的升值预期和结算预期让外资觉得持有RMB很划算,今年大概率的宽信用又有可能推高RMB定价的资产,里外里一算,很划算。
三,预期修复。
去年过于悲观所以纷纷跑路,目前我们谨慎乐观,看起来外资比我们还要乐观,毕竟,全球还能有一波疫后修复的,只剩我们了。
明天北向不来了,木木大忽然很有想知道明天我们的“脊梁”会如何反应,外资独资支撑了十二个交易日,我们的脊梁明天会硬一次吗?
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