东方证券股份有限公司姜雪晴近期对新泉股份（603179）进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，主要产品单价提升，新增国内外产能将保障盈利快速增长》，本报告对新泉股份给出买入评级，认为其目标价位为50.22元，当前股价为41.51元，预期上涨幅度为20.98%。
新泉股份
核心观点
业绩符合预期。2022收入69.47亿元，同比增长50.6%；归母净利润4.71亿元，同比增长65.7%；扣非归母净利4.63亿元，同比增长80.5%。4季度收入22.26亿元，同比增长65.0%，环比增长16.7%；归母净利润1.56亿元，同比增长145.8%，环比增长6.3%；扣非归母净利1.57亿元，同比增长133.9%，环比增长9.4%。受益于客户放量，营收及利润均大幅增长。公司拟向股东分红每股0.3元。
按同口径调整后4季度毛利率同环比提升。2022毛利率19.7%，4季度毛利率20.6%，环比提升1.2个百分点。2022年公司调整会计政策，将在商品或服务的控制权转移给客户之前为履行客户销售合同而发生的运输费用重分类至营业成本(按同口径追溯调整后2021全年毛利率19.1%，2022年毛利率同比提升0.7个百分点；按同口径追溯调整后2021年4季度毛利率18.5%，2022年4季度毛利率同比提升2.1个百分点，毛利率提升预计主要系规模效应带动)。同口径下2022年期间费用率同比降低1.4个百分点，研发费用率同比下降0.5个百分点；财务费用率同比下降0.6个百分点，预计主要系汇兑收益增加所致。2022年经营活动现金流净额7.55亿元，同比大幅增长258.03%，主要系业务量增加导致收到现款增加。
仪表板及门板产品营收、单价、毛利率协同增长，预计2023年业绩将有望持续提升。不断拓展新能源市场，为国际知名品牌电动车企、比亚迪（002594）、蔚来、理想、广汽埃安、吉利等国内外车企新能源车型项目配套。随着乘用车客户订单逐步放量，2022年公司两大主要产品仪表板总成及门板总成营收、单价及毛利率均实现同比增长，仪表板总成营收45.60亿元，同比增长59.8%，单价1260元/套，同比提升9.6%，毛利率同比提升0.4个百分点；门板总成营收12.76亿元，同比增长83.4%，单价1295元/套，同比增长65.1%，毛利率同比提升1.3个百分点；仪表板总成及门板总成占主营业务收入比例分别达72.9%、20.4%。随着公司在手订单逐步投产、新建产能持续释放，预计公司经营业绩将有望维持较快增长。
积极布局国内外产能。2022年上海、西安生产基地建成投产，新建芜湖外饰公司、合肥公司、杭州分公司、大连分公司等，芜湖外饰基地预计将于2023年3月投产，预计将具备40万套保险杠总成的年产能；合肥基地预计将于2024年2月投产，预计将具备30万套仪表板总成、20万套门板总成的年产能。海外墨西哥工厂已建成并进入试生产阶段，2023年2月宣布拟向墨西哥子公司增资5000万美元用于扩充产能，墨西哥工厂有助于公司进一步开拓北美市场，有望打开新增长空间。
盈利预测与投资建议
调整收入及毛利率等，调整2023-2024年预测，增加2025年预测，预测公司2023-2025年EPS1.62、2.22、2.98元(原2023-2024年为1.73、2.32元)，按23年PE估值，参考可比公司估值，给予2023年31倍PE，目标价50.22元，维持买入评级。
风险提示
乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券尹欣驰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.71亿，根据现价换算的预测PE为44.85。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为50.6。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，新泉股份行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
● 短期趋势：市场单边上涨中，可短期持有为主，小心回调。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有132家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计1.04亿股，占流通A股21.32%
综合诊断：新泉股份近期的平均成本为43.22元。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。上一篇：民生证券：给予航天电子买入评级
下一篇：平安证券：给予宇信科技增持评级
东风本田中方“一把手”郑纯楷调离 潘建新主持工作。8月11日，《》记者从多方渠道获悉，近日，东风本田内部召开干部会议宣布，郑纯楷不再担任东风本田执行副总经理，调任东风本田发动机有限公司出任董事长；东风...
福鞍股份：股东拟减持不超过3%的股份。8月12日，福鞍股份（603315）发布股份减持公告，股东福鞍控股有限公司,中科(辽宁)实业有限公司拟减持公司股份不超过921.07万股，减持比例不超过公司总股本...
中金公司：股东拟减持不超过3%的股份。8月12日，中金公司（601995）发布股份减持公告，股东海尔集团(青岛)金盈控股有限公司拟减持公司股份不超过14481.77万股，减持比例不超过公司总股本的3%...
风语筑：股东拟减持不超过1%的股份。8月12日，风语筑（603466）发布股份减持公告，股东上海励构投资合伙企业(有限合伙)拟减持公司股份不超过594.77万股，减持比例不超过公司总股本的1%。以下是...
百奥泰：股东拟减持不超过4%的股份。8月12日，百奥泰发布股份减持公告，股东东台市启恒医药合伙企业(有限合伙)，合肥启兴股权投资合伙企业(有限合伙)，汇天泽投资有限公司拟减持公司股份不超过1656.3...
本文“东方证券：给予新泉股份买入评级，目标价位50.22元”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
