押注氢燃料电池汽车，进军出行市场，海马汽车背水一战能否自救

　　消沉已久的海马汽车（000572），近来异常活跃。

　　从3月下旬至今，海马汽车频频释放利好消息。4月，海马汽车先是发布产销数据称一季度销量同比增长125.56%至10865辆；再是称下属子公司近日累计收到各类政府补助约5943万元；而在3月底更是释放出两则重要信息，一是海马汽车全资子公司拟1亿元投资B端出行空间提供商盒子智行科技，二是海马汽车与丰田中国在氢燃料汽车方面达成合作。

　　实际上，这并非海马汽车刚入局氢燃料电池汽车。早在2021年海马集团董事长景柱就曾透露，“十四五”期间海马汽车将全面转型新能源汽车和智能汽车，计划五年在海南投放2000辆氢燃料电池汽车。不过，投资盒子智行科技则意味着海马汽车进军出行市场，对此海马汽车方面解释称是践行郑州基地转型战略的具体举措，并进一步表示专属于出行市场的新能源汽车品类有潜力亦有需求成为新能源汽车的新兴市场。

　　海马仍“失意”，布局B端出行市场意在抢蓝海

　　2022年，海马汽车的日子并不好过。全年销量为2.44万辆，同比下降17.35%。销量的下滑也直接导致业绩的下滑，按照其发布的业绩预告，去年海马汽车营收为22亿元至26亿元，归属于上市公司股东的净利润预计亏损12亿元至18亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损12.7亿元至18.7亿元。

　　2021年底与小鹏汽车的代工合作终止，而回看海马汽车过去几年的发展，其销量最高的年份则是受益于为小鹏汽车的代工，盈利则是靠变卖资产和代工。

　　对于小鹏汽车的发展，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，海马汽车的核心问题是没有属于自己的核心产品，产品能力弱且迭代慢，缺乏市场竞争力。此外，汽车行业分析师张翔进一步分析称，海马汽车本身也存在品牌知名度不高，企业规模小，研发投入不足的问题，没有抓到中国汽车市场爆发的发展期。

　　对于海马汽车而言，自救迫在眉睫。3月下旬，海马汽车称子公司拟1亿元投资B端出行空间提供商盒子智行科技，与海马汽车同时投资盒子智行的还有来自河南国资以及郑州国资方面的资金，投资方合计投资额达10亿元。

　　海马汽车方面进一步解释称，通过相关创新合作将进一步发挥郑州基地资源条件优势及区位优势，力争带来新的利润增长点；我国B端出行市场正面临出行产品、市场逻辑、商业模式及用户需求等方面的深度变革，专属于出行市场的新能源汽车品类，有潜力亦有需求成为新能源汽车的新兴市场。业内认为，B端市场正处于萌芽状态的蓝海市场且中国B端出行市场足够大，其专属性和唯一性让出行市场充满想象空间。

　　苦练“氢”功，海马自救能否成功？

　　就在海马汽车宣布投资盒子智行科技的次日，其宣布与丰田中国签署《关于在氢燃料电池汽车研发与产业化领域开展战略合作的框架协议》，双方将在氢燃料电池汽车研发与产业化领域开展广泛的战略合作。按照协议，双方将在海马汽车第三代氢燃料电池汽车上搭载运用包括日本丰田第二代Mirai电堆在内的成熟部件及系统，完成整车适应性开发，并结合海马汽车自建的氢能供应体系及出行网络实施测试。

　　据悉，作为协议落地的一部分，海马和丰田汽车合作打造的搭载丰田高性能电堆系统的氢能乘用车7X-H已完成工程设计，今年4月底将完成首辆功能样车试制下线，计划在今年年内分批投入200辆进行小批量示范运营，并于2025年规划2000辆运营规模。

　　海马汽车方面表示，对于转型根据生产基地针对性制定发展战略，海口基地将深耕海外市场并推进以氢能汽车为载体的全产业链零碳排放汽车生态体建设。近年来，海马汽车在氢燃料电池汽车上的动作频频，如与中国航天科技（000901）集团有限公司101研究所签署战略合作协议，将共建海南首座水制氢及高压加氢一体化站；其计划实现“太阳能发电→电解水制氢→氢能汽车用氢”的零碳排放循环。

　　不过智慧芽创新研究中心负责人陶栋艳表示，当前我国无论是大规模可再生能源制氢，还是氢能的储存、运输、分销以及具体下游应用，氢能各环节基本都处于技术示范和本土化推广的阶段；尤其在关键技术领域与海外仍有差距，对于决定电堆性能的关键环节膜电极，国产膜电极在整体性能上与国际水平接近，但如铂载量、启停、冷启动、抗反极等专业特性上与国际水平还有一定差距。

　　值得注意的是，截至目前，海马汽车并未明确表示氢燃料电池汽车的具体商业化落地时间，仅表示争取2025年前投入约2000辆氢能源汽车在海南进行示范运行。景柱在今年两会中建议发展氢燃料电池乘用车还需要加大政策和资金支持，并建议对企业投入氢燃料电池乘用车的研发费用，按一定比例进行补贴。

　　“首先需要重点突破关键领域的技术研发，在持续政策扶持下不断提升电池性能并降低成本，铺开基础设施，教育市场，才能够真正实现氢燃料电池汽车的大规模商业化，”陶栋艳表示。

海马汽车股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：已有2家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计683.28万股，占流通A股0.42%