如果我们拿当前的股价和历史股价的高点或低点对比，能否得出当前股价被低估或高估的结论？然后依据它来做买卖的决策，是否可靠？
换句话说，一个企业的价值是贵了还是便宜了，跟它过去的市值有关系吗？可以拿它今天的市值与过去的市值作比较吗？
A公司9年都是处于高速成长的过程，营收从61亿增长至228亿，净利润从9.6亿增长至64亿，增长了5.66倍，年化23.5%。
如此高的成长速度，投资者一片看好，特别是在2020年年初，疫情爆发后，全球各地大放水，有数据显示，自疫情爆发以来，短短几个月美联储就印了近3万亿的钞票。一系列的因素推动股市上涨，包括我们的大A股。
A公司股价在2020年3月40元，涨到了2021年1月初的120元，不到一年翻了两倍，在资本市场备受追捧。高成长的公司被寄予厚望，在许多投资者看来，A公司获得溢价再正常不过了。
净利润增长率
紧接着，不到8个月，在2021年的9月初，A公司的股价跌至了63元每股，一年不到，股价直接腰斩。实际上，公司还是那个公司，经营模式并未发生任何改变，生产的产品在全国各地几乎家家户户的人都在消费着。
站在当时，看着疯狂上涨的股价，看着身边并不比自己聪明的同事的账户也能翻倍的赚钱，如果你头脑发热然后冲了进去，不小心买在了120元的位置，那么，你并不知道接下来你将会面临深套-50%的风险。2021年年底站上了每股80元的位置，即使这样仍然面临-35%的亏损。
其实只要稍微动下手指算一下就知道A公司的股价在当时是严重高估了。2020年的净利润64亿，市值却高达近7000亿，市盈率超过了108倍。如此高的市值，公司需要至少6年时间才可以消化掉，且前提条件是A公司连续6年保持25%的净利润增长率。这似乎并不现实。
时间来到了2022年，这一年到今年2023年的3月，A公司的股价都在60至70元每股的期间徘徊，徘徊了一年多。站在今年的3月份，如果我们盯着A公司的股价，不禁意淫：股价从最高点120多掉到了60多，在60-70元每股持续了一年多这么久，看着挺不错。跟历史高点相比较，从而得出了A公司的股价应该是处于便宜阶段的结论。然后忍不住入场。
实际上并不是想象中那么简单，“市场先生”是不讲道理的，股价不仅可以跌进泥土里，泥土下面还有十八层地狱。截止至今天，即使是从你认为便宜的65元买入，依然有-30%的亏损。
有意思的是，公司还是那个公司，生意模式并没有发生改变，和多年前相比，还是一群相同的经理人在经营着A公司。要解释A公司释为什么被资本市场抛弃，那或许只有一个理由说的通——它的增长失速了。
这两年的营收增长变慢了，而净利润同比也略微下降了，因此不被资本市场看好。但即使是在艰难的2022年，A公司的净利润也还有62亿。由于前期市值被严重高估，加之业绩的下降，市场给它来了个戴维斯双杀！
股价从120多掉到了80多，80多又跌至了60多，这期间持续了近两年，如果拿当前的股价和历史相比，几乎每次的下跌都可以买入，但是没想到它又掉到了40多。今天的市值2600亿，恰好是2019年的市值。
A公司就是海天味业，一家年产近400万吨调味品的企业。它生产的酱油遍布全国各地，在市场随处可见的小卖部和油铺的架子上都有摆着，海天的酱油在各大商超的调味品架子上，占比也是最多的。这是个优秀的企业，至少从它历年的经营数据可以看出。毛利净利高，净资产回报率年均达到了30%，净利润的现金含量也高。
在股市投资中，我们常常会受到一种心魔的影响。常常用当前股价和历史高点或低点做对比，从而得出股价是贵了还是便宜的思维模式，这是一个自带的心理误区，有意或无意的。
回到第一个问题，一个企业的价值是贵还是便宜，跟它过去的市值没有多大的关系，如果是盯着历史的高点或低点做投资，用巴菲特的话说，就是盯着后视镜开车。我们要跳出这种心魔的误区。
第一，要买的足够便宜。价格是非常重要的，即使是个优秀的企业，股价波动性也可以非常大。大多数时候我们容易犯的一个错误，就是容易买的太贵。仅仅是因为跌了几点就着急买入，同时也是因为涨了一点又着急卖掉。
巴菲特说过，耐心是投资者珍贵的品质，无论是等待入场还是耐心持有。
第二，高增长是不可持续的，它总有一天或者总有那么一年会停止增长，甚至下降。长期看企业的净利润具有一定的波动性，这太正常不过了，不要因为高成长就为之溢价买单。
第三，一定要戒掉价格锚定的心魔，不要依据股价的历史高低点去推断当前的价格水平。不要盯着股价做买卖，要看背后的企业，当前的价格贵了还是便宜跟过去的市值没有关系，跟将来的盈利能力有关系。
那么，海天经过这次的大幅下跌是机会呢？还是陷阱？欢迎评论区讨论！
