a股三大指数开盘后涨跌互现,上证指数弱势震荡,深证成指和创业

周一，a股三大指数开盘后涨跌互现，上证指数弱势震荡，深证成指和创业板指数一路走高，最终全部收红。市场成交量可以进一步扩大，两个月后成交量回到万亿，呈现出成交量大幅上涨的趋势。

宏观上，1-9月规模以上工业企业利润下降比1-8月收窄2.7个百分点，工业利润和a股第三季度验证利润周期从底部修复；万亿美国国债实施，财政超出预期，提高市场中长期增长预期；中美经常接触，汇金增加核心资产，预计风险偏好将逆转。总体而言，现实与预期都在好转，阶段性底部已接近，大A年底或将迎来转机。

本文逻辑

一、投资展望

二、近期市场回顾

三、市场资金走势

四、市场温度

一、投资展望

战略前景：a股呈现明显的超卖反弹趋势，多重积极变化集中：万亿增量国债落地，超过3%的赤字率表明财政仍在加强。预计将出台配套的存款准备金率下调和降息措施，稳定增长政策是可以预期的；汇金先后购买核心资产，提振市场情绪，不断改善整体风险偏好；美国债券利率涨跌，欧美央行预计将停止加息，全球流动性收紧趋势放缓；中美频繁接触，或在APEC会议上迎来重大转机。总体而言，a股阶段底部已经出现，或将迎来阶段性修复市场。总的来说，已经出现在a股阶段的底部，或者将迎来一个阶段性的修复市场。利多因素正在逐渐积累，市场情绪长期受到抑制。后续情绪逆转的关键可能是中美APEC会议、超出预期的增长政策等重大变化。目前市场风险基本释放到位，下行空间有限，机会大于风险。

技术角度：目前上证综合指数已站稳5日移动平均线，恢复10日移动平均线，开始转向攻击，原单边下跌趋势有明显的逆转迹象，深证综合指数、创业板指数也转向攻击。大a连续两个交易日成交量上涨，成交量和价格上涨可能是确定阶段性底部的信号。从日MACD指数来看，1030三大指数均线下金叉，反弹迹象明显。只要未来不跌破5日移动平均线，本轮反弹预计将继续。从指数点来看，3070点附近积累了大量的筹码等待解决，30日移动均线也在附近。后续反弹高度的关键在于能否有效突破3070点附近的压力区。

市场方向：正式实施1万亿增量国债，支持灾后恢复重建，提高防灾救灾能力；国家数据局正式上市，协调推进数据基础体系建设，协调数据资源整合、共享、开发利用；小米发布年度旗舰小米14，引起广泛关注，许多主要手机制造商发布日期也接近，双11叠加，预计将迎来手机运输高峰。具体来说，以下三条线可持续关注：

(1)增量万亿国债直接有利的基础设施板块:财政超出预期，特别是国债落地信号明显，3%的赤字率可能不再是硬性约束，基础设施可能还是宽财政的主要起点。万亿国债今明两年各使用5000亿元，实物工作量将于24年集中释放。预计基础设施相关部门将继续受益。

（2）政策支持和巨大需求有望重现上涨市场的数据要素：10月25日，国家数据局正式上市，将在数字驱动治理、数字经济发展和数字生态系统增长方面发挥重要作用。目前，我国数字经济规模已达50.2万亿元，市场需求巨大，预计未来将重现上涨市场。

(3)手机产业链旗舰发布，接近高峰，业绩良好。近日，小米发布了年度旗舰小米14/小米14PRO，多项参数表现突出，赢得了市场的广泛关注、11月，一加等头部厂商也将集中发布旗舰机型。叠加双十一是传统换机的高峰期。预计所有手机厂商都会有更好的销售业绩，手机产业链也会迎来业绩反弹，市场可能会给予更多的关注。

二、A股、回顾基金市场

(一)a股市场

上周，a股先跌后涨，触底反弹，8大指数全线收盘，成交量也有效放大。a股本轮触底可能即将结束。从市场风格来看，小盘股表现优于大盘和中盘股。本周，汽车零部件和生物技术的增长率较高，增长率略好于价值。科技创新50主要被半导体成分股拖累。北行资金保持净流出，但流出规模环比大幅下降。

就板块而言，当周26个一级板块表现不错，环比前周整体情况大幅改善，因此赚钱效果也有所改善。农业、林业、畜牧业、渔业、医药、生物、食品、饮料、汽车等领域，主要来自汇金，促进核心资产触底复苏。大幅下跌包括美容护理、通信、煤炭等领域，主要来自早期上涨后的市场回调。周内大部分板块表现强于前周，30个板块反弹或下跌收窄。总体而言，当周市场偏强。

(二)基金市场

上周，主要基金指数的趋势分化，表现与a股有一定的差异。当周，美国债券利率创下新高，抑制了海外股市的趋势，导致QDII基金跌幅最高。随着国债新闻的实施，债券市场对政策强度和经济复苏的担忧加剧，债券基金也收盘下跌。总体而言，深圳市场的表现优于上市，资本市场可能需要一段时间才能向基金上升。

商品基金周收益率中心上周基金收益率最高，为0.90%，环比-1.53pctt.虽然股票型和混合型基金的周收益率中心低于0%，但与上周相比，情况有了显著改善，环比+3.52pct、+3.01pct。具体到年收益率中心，除FOF基金继续小幅下跌，环比下降-0.41pct外，其他基金的年收益率中心也有一定程度的上升。

三、A股、基金市场资金走势

(一)a股市场

主要资金本周处于净流入状态。从申万一级行业来看，流入行业29个，近一周净流入889亿元，较上周大幅上升，资金底部非常积极。其中，电子净流入超过150亿元，汽车、医药、生物净流入超过90亿元；净流出，只有银行流出超过18亿元，美容护理小流出不到1000万元。

北行基金本周净销售额为51.14亿元，较上周下降189亿元。主要购买电力、中央企业国有企业改革、抖音等相关概念，净销售额超过10亿元，新能源净销售额接近68.20亿元，锂电池净销售额超过55亿元。赛利斯、长安汽车、科大讯飞等净买入股排名第一。

南行基金本周净买入45.01亿港元，连续5周净买入。其中，沪港通净买入54.43亿港元，深港通净卖出9.42亿港元。中芯国际、中国工商银行、中国建设银行、长城汽车、中国银行位居净买入股前列。

(二)基金市场

上周开放了75只认购基金，包括大成、天宏、富国、广发等27家基金公司。总计310亿元，变化不大。本周内，认购基金包括23只主动股权基金、4只指数基金、18只债券基金、14只FOF基金、1只QDII基金、4只货币基金和11只固定+基金。总体而言，认购数量和规模略有变化。

四、市场温度

从过去五年的分位值来看，上周六大指数的估值全面上升。深圳成指触底反弹，回升幅度最大，达到13.64pct，上证50作为核心资产也达到4.28pct，其余指数估值在0.5%-2%左右。总的来说，a股性价比还是比较好的，适合缓图。

从上市以来板块分位值来看，截至10月30日收盘，26个板块估值修复，估值分位数大幅上涨5.04pct，市场情况极佳。农林牧渔板块上涨最高，大幅上涨39.36pct，主要是之前的超卖回补。计算机、综合、非银行金融板块的涨势也不错，涨幅超过10pct。纺织服装(17.91%)板块估值中位数，平均估值仍处于历史低位。

从三年股债性价比来看，截至10月30日，万德全A市盈率倒数与十年期国债(2.71%)的比值为2.19，环比-0.02，而历史平均值为1.87，近三年处于中性低位，历史分位值位置为89.71%(即性价比高于89.71%)。中证800、沪深300、中证500和中证1000的股债性价比历史分位值分别为92.65%(环比-2.63pct)、94.22%(环比-1.24pct)、63.25%(环比-1.66pct)和42.76%(环比-8.49pct)。与上一期相比，随着股市上涨和债券市场下跌，a股整体性价比略有下降；现买入持有3年利润率为98.11%，继续下降；10Y国债利率环比+1BP；小盘股的吸引力大幅下降，大盘股的下行幅度相对狭窄。