业绩亮点前三季度收入增长15

业绩亮点

前三季度收入增长15.6%，排除生物资产公允价值的Non-IFRS净利润增长15.1%，经营现金流增长45.5%。

前三季度，海外交付业务收入增长26.7%，快于中国交付业务增长14.1%。由于欧洲客户的扩张，欧洲客户的收入增长了28.9%，快于整体。

前20家制药公司的收入增长了5.4%，较上半年有所放缓。由于前20名客户去年收购了一些中小企业，这些小企业在22年同期在公司提供早期实验室服务，项目未来收入同比下降。扣除这一因素的影响，Top 20.药企收入稳步增长。

前三季度新客户收入贡献比例增加到6.2%。

前三季度成熟业务收入增长15.7%，调整后净利润增长16.3%，净利润率保持在较高水平。

3Q实验室服务收入增长放缓，主要是去年基数高，全球投融资客户需求增长放缓。实验室化学收入略有下降，生物学业务单位数量增加。3Q毛利率低于去年同期。由于收入增长放缓，学校招收应届毕业生，加上老员工调薪，折旧摊销高于去年同期。前三季度化工业务增长5%，生物业业务增长25%，占收入的51%以上。

3Q CMC收入增长11.3%，毛利率同比下降。由于3Q学校招聘的应届毕业生集中招聘，老员工调薪，绍兴工厂去年陆续投产，成本略高。CMC后期项目相继成熟，海外客户流程验证GMP API项目最近向FDA提交了NDA申请，预计明年将触发FDA审计。CDMO策略逐渐走向收获期。

3Q临床收入增长14.9%，毛利率同比增长2.8个百分点，规模效应不断体现。前三季度临床板块收入增长28.5%，其中海外临床服务增长20%以上，主要是美国一期临床中心快速增长，放射性同位素服务稳步增长，海外临床占板块总收入的35%。；CRO服务收入增长30%，占整个板块的35%。；SMO收入增长40%，占30%。前三季度毛利率上升8个百分点，临床业务整合后的协同效应不断体现。

3Q大分子和CGT的增长率显著增加，其中美国的CGT测试增长迅速，利物浦的CDMO服务得到了海外客户的高度认可，单季度收入接近2000万元，同比增长12倍。3Q的毛利率仍然是负的，而且仍处于投资阶段。英国的CDMO在前三季度收入超过3500万元，增长了6倍多。

排除股权激励费用和美国考文垂并列的影响，管理费用低个位数增加。生物科学增加了研发投资比例CMC、大分子和CGT的研发投资满足了客户的研发需求。

Q&A

Q：订单趋势？SMO行业的竞争趋势？Capex规划？

A：6月份，我们开始看到更多的客户沟通，查询订单、客户访问和新项目谈判都在逐月改善。6月份新订单环比增长10%以上，7月份进一步增长，8月份持平，9月份数据仍在统计中。现在CMC环比增长。进入低谷后，全球医药行业进入温和恢复过程，密切跟踪订单。

SMO行业处于领先的集中格局，我们的收入增长明显快于行业。大型临床部门延续了SMO的发展趋势。从客户的角度来看，此时将选择大型CRO平台进行合作。临床项目实施时间长。平台稳定性对项目的高质量实施和交付有关键影响。预计临床CRO将获得更多的市场份额。临床业务整合，客户扩张能力完成后，现逐步进入收获阶段，收入和毛利率朝着良好的方向发展，预计未来趋势将保持下去。

Capex前三季度为22亿，4Q预计为数亿，低于前几季度。全年经营现金流缺口约2亿，近期并购有望满足业务发展需求，预计明年现金流将覆盖Capex。

Q：绩效指南？CMC分阶段签单？

A：3Q收入环比增长，4Q预计环比增长，全年努力实现中期报告的15-20%指导，但存在一定挑战。整体复苏缓慢，新订单成为收入和利润仍需时间，实验室服务更快，CMC更慢。我们的增长速度快于全球，市场份额继续扩大。从新客户数量的增长可以看出，我们希望在未来保持高于行业的增长速度，提高各行业的市场份额。内部收入目标3年达到200亿，压力，取决于行业复苏，CMC后期项目可以进入商业化和商业项目规模，管道三期和工艺验证项目数量增加，这些项目有成功的可能性，如果重产品成功，可以帮助我们实现目标。海外收入逐季度增长。目前，谈判订单金额为1000万美元。如果这些订单实施，它们将对利润做出显著贡献。基因治疗收入逐季度增长，1Q500万元，2Q 1300万，3Q 1900万，4Q预计收入将达到2600万元，未来将为利润做出积极贡献。海外布局对我们的中长期发展具有重要意义。根据我们以前的计划收入和订单，利润增长率可能比收入好。

与上半年的数据类似，CMC早期和非常后期的项目都在增加，早期临床受到影响。后期项目逐步进入上市阶段，有一款海外biotech客户治疗心脏病的产品，三期临床数据非常好，最近提交了NDA，我们做GMP API，客户预计FDA将在受理后10个月内获批上市，预计将在明年触发审计，并在明年年底后进入商业化阶段。未来一两年，CDMO将进入收获阶段。

Q：新兴业务的客户和管道分类？4Q和明年的投资规模？海外CGT繁荣？

A：CGT检测服务是该行业所占比例最大的部分，包括biotech和MNC客户。MNC客户收购后期CGT项目的biotech，并继续留在我们这里提供服务，商业MNC的比例将会更大。CDMO业务有更多的biotech客户。行业规律是biotech做新的目标和技术研发。我们跟随客户。目前有2个3期项目，7个在1/2期，2个在现场之前；有的项目做部分服务，有的项目做全流程服务。从地区上看，我们的能力得到了客户的认可，客户使用的服务越来越广泛，英国利物浦的订单金额同比增长了2-3倍。

CGT将继续增加投资。我们购买的CGT工厂最初是固定品种。我们应该做CDMO，增加对早期研发人员和生物反应器的投资，以更好地支持我们做CDMO工作。利物浦工厂的收入和订单一直处于良性的轨道上。

根据第三方报告，CGT行业去年更加困难，今年略有恢复。今年，FDA批准推出多种新型CGT药品，并增加CGT审批员工。这是未来的重要发展方向。我们对长期发展潜力持乐观态度。我们也在不断获得更多的客户和订单，订单金额也在增加。

Q：Top20客户收入增长放缓的原因？Capex指南？

A：如果top20客户购买biotech，我们将在计算收入时重塑并计算同比增长率。3Q有Top 20客户收购了两个biotech，这两个biotech使用了我们实验室的许多服务，特别是去年的3Q，其中一个是心脏，另一个是肿瘤药物。实验室服务完成后，需求和订单明显下降。这两个项目3Q完成了实验室服务，同口径下收入明显下降，拖累了Top 20收入增速。后期BD会继续跟进，看能否提供后续CMC等服务。

Capex今年将低于去年，预计明年将低于今年。例如，CDMO分批投资，工厂建成后的爬坡阶段投资将减少。同期，我们收购的海外产能也将满足未来一定时间的业务需求。未来几年，随着产能利用率的提高，CMC可能会投入更多，这取决于业务发展的需要。

Q：大分子产能投产节奏？CGT CDMO的客户和管道分类？

A：大分子早期发现的项目正在进行中，海外Biotech客户的IND申报阶段也有自由双抗产品。我们将开发IND-enabling的技术，并在未来开展临床药物生产。将有节奏地建设产能。今年年底和明年年初，将有两个2000L一次性反应器投入生产，然后根据订单需求进行扩展。对今年折旧摊销影响不大，预计明年投产后每季度折旧成本2000万元。

最大的CGT业务是检测服务，包括MNC和Biotech客户，MNC通过并购Biotech客户成为我们的客户，以及基于慢性病毒的CGT检测服务。利物浦前三季度收入3500万，基本都是biotech客户，主要是AAV相关品种，包括一次性服务和全流程服务。我们的能力是最全面的测试服务提供商之一，技术开发团队也非常有经验。有独特的293细胞系，其他类型的项目包括AAV载体基因编辑和疫苗相关项目（HPV，HBV，MRNA等。).宏策股