科技创新100指数聚焦中小企业,行业配置均衡,风险分散,创新

随着新一轮科技革命和产业升级的日益激烈，中国出于调整结构、促进转型、加强薄弱环节的考虑，对科技创新企业的政策支持也越来越大。科技创新委员会作为资本市场改革的重要组成部分，承载着促进经济转型升级、加快科技创新的双重使命，也使国内投资者分享科技创新企业的发展红利。近期新推出的科技创新100指数聚焦中小企业，行业配置均衡，风险分散，创新增长特点突出。可以说是投资者掘金科技创新板的“新武器”。鉴于科技创新100指数市值低、弹性高的特点，预计未来流动性将大幅反弹，引领众多宽基指数。

科技创新100指数已成为宽基指数的新顶流。作为科技创新板的代表指数，自8月7日发布以来，科技创新100一直受到资本市场的广泛关注。截至11月14日，跟踪科技创新100中成立的7只ETF总规模已超过200亿元。在市场低迷的情况下，基金仍通过ETF涌入科技创新100成分股，甚至呈现出“越跌越买”的趋势，表明投资者对科技创新100相关目标的长期投资价值的认可和乐观。

科创100以中小盘风格为主，成为科创50的重要补充。科技创新100从科技创新板上市公司证券中选取100只市值中等、流动性好的证券作为样本，与偏向中大市场风格的科技创新50共同构成了科技创新板规模指数系列，成为投资科技创新板的“新起点”。从市值分布来看，科技创新100主要集中在科技创新板上市的中小企业，80%的企业集中在50-199亿之间，可以更好地衡量科技创新板中小企业的整体表现，可以说是科技创新板的“中国证券交易所1000”。

科技创新100覆盖行业更加均衡，医药生物+电子+机械设备占近70%。与半导体主导的科技创新50相比，科技创新100在行业分布上要平衡得多。半导体板块最大权重仅为18.7%（科技创新50%为48.9%），医疗器械、生物制品、电池和化学制药占11.7%、9.9%、8.6%、7.9%。科技创新100产业配置更加全面均衡，意味着与科技创新50相比，可以抓住半导体、医药生物、新能源、软件开发等前沿高科技领域的增长机遇，更好地实现多元化投资，为投资者创造更高、更稳定的回报。

科技创新100成分股比较分散，能有效降低投资风险。科技创新前5大成分股权重占35.21%，前10大成分股权重占50.37%，占整个指数的一半。其中，第一和第二大成分股中芯国际和中微公司的权重分别达到10.84%、8.44%对指数有重要影响。相比之下，科技创新50的分散度要好得多，瑞创微纳的权重只有2.71%，前5名、前十大成分的权重只有12.33%、22.17%。科技创新50不仅行业集中度低，而且在个股层面分散度高，可以避免个股雷电对指数整体收益的影响，降低非系统性风险，更好地平衡风险和收益。

科技创新100R&D投资高，创新背景突出。根据2022年年报数据，科技创新100成分股研发投资达到28.14亿元，营业收入达到10.62%，超过科技创新50成分股8.64%和Wind全A成分股2.29%，充分展示了科技创新100成分股的科技创新属性。对于高科技、高创新、高成长的新兴科技创新企业来说，持续的高研发投资是实现业绩突破、实现增长预期的关键。科技创新100成分股具有巨大的增长潜力。预计未来将取得技术突破，引领科技新潮，将创新投资转化为实际生产力，实现业绩快速增长。

科技创新100预计将强劲增长，引领a股市场。在经济逐渐转向高质量增长、整体增长下降的背景下，科技创新100成分股作为供给创新的重要地位，繁荣高于整体市场，预计业绩增长强劲。从Wind的一致预期来看，预计科技创新100成分股24年和25年的收入/利润增长率将分别达到30.15%/75.42%、28.85%/42.76%不仅高于20.55%/34.60%的科技创新50、21.67%/29.68%，远高于Wind全A的1.01%/20.55%、10.72%/14.93%。

目前市场已进入反弹阶段，预计小盘增长风格占主导地位。大盘和小盘旋转的关键在于小盘相对于大盘的业绩增长优势，价值增长风格转换的关键在于流动性是否充足。回顾历史，与市场相比，小盘的业绩优势往往出现在Wind全A盈利周期的稳定上升期。目前，利润底部已经出现，Wind全A利润增长率同比下降收窄，呈现稳定复苏的趋势。国内货币政策保持稳定宽松，MLF利率相继下调，流动性始终保持充足。随着美联储连续两次暂停加息，美国债券利率上升下降，中美利差边际放缓，人民币贬值压力下降，央行宽松政策空间进一步开放，预计23Q4、有可能在24年内继续降息降准。总的来说，在小盘业绩增速占主导地位、流动性充足的时期，市场风格正在向小盘成长转变。预计未来小盘成长风格将继续跑赢市场，获得超额回报。

布局低市值、高弹性的科技创新100恰到好处。回顾2020年基期以来的历次上涨，科技创新100在a股历次上涨阶段走出了更好的上涨市场，大幅领先于众多宽基指数。具体来说，2020年3月至2020年7月、2021年3月至2021年9月、2022年4月至2022年6月、2022年10月至2023年4月，平均涨幅达到40.94%，远高于科技创新50年26.67%、Wind全A20.70%。显然，在市场向上阶段，科技创新100涨势较强，表现出较强的向上弹性。在市场反弹阶段，更适合借助科技创新100高弹性的特点获得高赔率。

一般来说，科技创新100作为一个新的宽基础指数，具有小市值、硬技术、高增长三个特点，其小市场增长特点更适合当前的市场风格，预计在这一轮反弹中表现相对突出，投资者可以选择配置，利用其高弹性特点获得超额回报。

[注：市场有风险，投资需要谨慎。在任何情况下，本文所包含的信息或意见只是意见交流，不构成对任何人的投资建议。除特别注意外，本文的研究数据由同花顺iFind支持]

本文由星图金融研究所原创，作者为星图金融研究所研究员武泽伟