公司披露2023年第三季度报告，23Q1-Q3分别实现4.83/0.75亿元的收入和归母净利润(同比+11.32%/+16.30%)，23Q3实现收入和归母净利润分别为1.69/0.28亿元(同比+1.89%/+43.32%)。
分析与判断
该公司是半导体划片机的龙头企业，订单同比快速上涨。该公司是世界前三大半导体切割划片设备企业，拥有LP、基于上述优势，ADT积累了多年的技术和经验，并在郑州继续推进半导体划片机国产化。虽然半导体行业的去库存周期仍在继续，但公司23Q1-Q3国产半导体划片机订单持续增长（主要用于化合物半导体材料切割的82306110机也有所增长）。在产能方面，郑州机场厂区一期生产正常化，到2023年底年产能可达500套；公司于23H2启动机场厂区二期工程建设，建筑面积是一期工程的两倍。我们认为，随着行业的逐步复苏和产能的不断扩大，预计公司划片机的国内替代进程将继续推进。
横向/纵向同时布局，推动平台发展。目前，公司已布置减薄研磨机（验证阶段，验证效果符合设计要求）、激光切割机(预计2024年推出研发)有望与现有设备形成合力。同时，公司关注上游核心部件和耗材的国内替代：公司定位切割空气轴已进入批量生产阶段，应用于自有产品，可销售；此外，公司还进一步开展了空气导轨/旋转工作台/高速电机等核心部件的研发；在耗材方面，公司还开展了软硬刀的定位，预计到2023年底将实现定位刀片的小批量生产。我们认为，核心部件和耗材的自供有望提高公司的产品性能和性价比，同时也为公司的产品提供了更安全的供应体系。
预计安全生产和节能监控业务将稳步增长，智能钻机可能成为新的发展趋势
公司多年来一直深入从事煤矿安全生产监测业务，是华为认证级开发合作伙伴。我们认为，智能矿山建设、煤矿减员、提高效率、确保安全是行业未来的发展趋势，公司有望跟随行业稳步增长。与此同时，该公司的新产品智能钻机也已形成正式订单，预计未来将为该业务注入新的增长动力。
投资建议
保持“买入”评级。2023-2025年，我公司归属于母公司的净利润分别为1.03/1.33/1.77亿元，同比增长率分别为+58.2%/+28.3%/+33.4%，相应的EPS分别为0.29/0.38/0.50元，相应的PE估值分别为90/70/53倍。上海证券
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