2024年消费电子市场复苏和美联储利率政策调整

事件:继晶新微、蓝影电子、高格芯微、三联盛、深微半导体等中小公司发布涨价函后，电源IDM捷捷微电发布涨价函，计划从2024年1月15日起对其进行调查 Trench Mos产品线单价上涨5%~10%，开启了上市公司电力产品价格上涨的第一枪。自2022年中以来，功率半导体已进入降价周期一年半以上。作为第一个降价产品，MOS的价格端低于成本，企业有明显的涨价意愿。

1、价格上涨来自上游成本压力，但底部的积极信号已经出现

我们认为，上述公司价格上涨的原因是上游原材料和劳动力成本的上升。经过近两年的降价和库存消化，行业库存逐渐趋于良性，价格上涨的需求突出了底部的积极性。

跟踪下游繁荣，消费和工业市场逐渐改善，光伏储能客户库存逐渐清理，拐点逐渐接近。我们了解到，上述公司的大部分价格上涨产品都是消费者和工业市场，这与IC设计的繁荣复苏节奏是一致的。我们将进一步关注IGBT等早期高繁荣产品的稳定上升拐点

此外，我们还跟踪了新洁能、扬杰科技等公司的23Q4情况，预计收入和毛利率将逐月略有上升。预计24年电力行业将逐步复苏，业绩将回归增长。

2、除了繁荣，我们还应该关注高质量公司业务结构升级的进展

我们最近对【新洁能】【扬杰科技】等公司进行了调查梳理，现状如下：

新能源：新能源汽车，IGBT模块，人工智能服务器布局，机器人潜在增量。

→23年新能源汽车收入2亿+，与比亚迪、联合电子等密切合作，预计24年高增长

→新推出的IGBT模块可应用于工商和地面电站，预计24年Q2成交量大

→开发与AI服务器和机器人相关的客户端布局，如中低压MOS，已在国内外领先客户中小批量发展

扬杰科技:双品牌+“双循环”业务积极出海

→公司海外收入占30%+，23年因疫情&缺芯备货收入下降至25%。预计Q2将在24年内恢复正常采购

→积极建设海外供应链，23年建设越南封口试验厂，在中国台湾和日本设立设计公司，开发IGBT和汽车规则MOS

3、由于价格上涨主要是中低压产品，库存消化较早，优先考虑二极管和中低压mos所占比例较高的目标：

#捷捷微电：中低压mos占60%

#扬杰科技：二极管+mos占60%

#新洁能：中低压mos占50%

#士兰微：二极管+mos占45%

#东微半导：sgt mos占15%

#华润微：mos占15%

【功率半导体联合会议纪要】

Q：功率半导体的业务现状和未来规划？

A：目前，我们的功率半导体业务在低压段的MOS和SGT，以及高压段的超结和IGBT之间存在周期性差异。随着消费电子库存的减少，如手机和PC，我们正处于库存补充阶段，显示出复苏的迹象。受2023年行业库存高企影响，高压段需求处于低谷，但已保持稳定。随着2024年消费电子市场复苏和美联储利率政策调整，预计2024年下半年市场复苏将全面到来。华宏半导体旨在抓住行业复苏的机遇，优先考虑快速增长的应用领域。我们关注人工智能人工智能人工智能、汽车电气化转型、智能化、绿色能源等领域。在人工智能领域，我们的超级节能技术在人工智能服务器电源模块中表现出色；在汽车电气化方面，预计将保持高增长势头。预计到2027年，新能源汽车销量将达到1500万辆，年均增长率为20%，渗透率为65%；智能将促进新芯片需求的快速增长；绿色能源，特别是风景存储领域，也具有巨大的增长潜力。为了实现这些战略布局，公司在电动汽车、新能源和高端消费电子领域建立了三条生态链，并与客户进行了多维合作。

Q：动力半导体在汽车电气化和智能化方面的业务现状和未来增长前景如何？

A：电气化是新能源汽车产业增长的主要驱动力。通过新能源汽车行业的不断发展，我们的功率设备将继续快速增长，特别是IGBT超级结的主导作用。我们决定将IGBT技术推广到第八代，实现大规模生产；华宏原有的SuperHB技术可以与碳化硅材料竞争，为汽车应用提供高开关频率和高电流密度的解决方案。在智能方面，在无人驾驶政策的支持下，新兴应用场景激增，对新芯片的需求也将显著增加。我们的电源设备CS和其他技术可以从这一转变中受益。

Q：除了消费电子，你认为在其他应用领域还有哪些有前途的增长点？

A：除了消费电子，工业领域是一个不受繁荣影响的领域，也是我们预计未来几年将实现显著增长的领域。目前，汽车规范产品在销售中所占比例不大，约为6-7%，主要与MCU有关，而IGBT产品的比例仍然很小。因此，汽车工业，特别是电动汽车，将是一个重要的增长领域。工业领域对我们有很大的影响，每年都有相当大的增长。

Q：华虹半导体在半导体行业周期波动中的策略是什么？

A：半导体产业本身具有周期性。在周期的帮助下，优秀企业可以实现跨越式发展，这主要取决于有效产量和周期力量的利用。2019年至2022年，华虹半导体实现了首次跨越式发展，目前正处于关键窗口期。预计到2025年，第二次跨越式发展将通过有效产出的重量实现。有效产出是指客户群储备、产品储备、流片速度和技术成功率的优势，是我国领先行业的基础。通过质量和技术门槛的优势，将有效产出分配到最先进的产能和低成本的产能，从而实现高质量的发展。

Q：华润微电子的基本情况如何？

A：华润微电子是一家专注于芯片设计、膜制造、晶圆制造、包装测试等功率半导体和智能传感器的企业。我公司的主要产品主要集中在功率半导体、智能传感器和智能控制产品上，其中MOSFET产品是国内领先品牌，公司也积极布局第三代半导体领域。目前，我们的碳化硅和氮化镓产品已经开始大规模生产并推向市场。虽然2023年是市场调整期，但从前三季度的整体营收利润来看，我们判断市场表现超过了大市场。公司不断增加R&D投资，R&D投资绝对值和收入比例创历史新高，通过资源向工控车内新能源业务转型，占70%。

Q：未来市场的情况如何？

A：至于市场，有一些宏观数据值得注意：2023年11月，全球半导体收入达到480亿美元，同比增长5.3%，同比增长2.9%。这是自2022年8月以来的首次同比增长，显示了市场的拐点。WSTS和Gartner预测，2024年半导体市场增长分别在13%和16%左右。我们预测，2024年半导体增长是一个确定性事件。2023年全球市值约626亿美元，中国占36%，预计2027年将达到285亿美元。终端市场表明，消费电子、家电、工业控制行业近期稳步改善，预计2024年将增长5%，其中家电出口市场显著增长。1月份，整机厂产量高于去年同期，亚太、拉美、中东市场2024年有企稳迹象。厨具小家电及部分护理产品市场稳定，预计2024年将有所改善。我们看涨2024年家电智能手机，通信持平，储能、变频器、伺服器等工业设备长期看涨，电动工具有望增长。在新能源领域，光伏逆变器短期看涨，汽车电子增长趋势确定性强。

Q：华润微电子在产品和产能方面的规划能否适应市场变化？

A：我们将利用商业模式的优势和产品组合的完整性，在市场上抓住机遇。在汽车领域，我们有MOSFET等成熟产品、SAGBT、MCU和IGBT，这些产品已进入多家龙头企业。在生产能力方面，重庆12英寸生产线已达到2万件，预计年中将达到3万至3.5万件，预计将抓住市场复苏。重庆模块封装厂已进入量产阶段，深圳12层线预计今年年底通线，明年将增加公司收入。我们相信，今年是复苏年，2025年是增长点，产能和产品布局将抓住这两年的发展机遇，实现公司业绩的快速增长。

Q：安世半导体公司在国内外市场的业务布局和产品表现如何？

A：2023年安世半导体公司的业务布局，全球有六大业务区域，去年前三季度基本跑赢了市场。特别是在日本和韩国，市场表现突出；在中国，汽车工业的应用表现良好；在欧洲和美国的汽车行业，前三季度的整体表现也很好。整个公司的产品包括二三极管、ESD逻辑器件和MOS管。目前，我们仍然依赖传统产品，但2023年，公共产品业务实现了两位数以上的增长。

Q：安世半导体在汽车和工业应用领域的发展趋势如何？

A：目前，安世半导体在汽车和工业应用领域的业务占60%以上。由于这两个领域未来有明显的增长趋势，公司对质量、技术和长期可靠性有很高的要求。正因为如此，这两个应用领域可以帮助公司的业务量实现长期持续增长。

Q：消费电子和手机市场的现状以及安世半导体在这些市场的表现如何？

A：就消费电子和手机市场而言，自去年第三季度以来，整体市场表现有所改善，甚至当地产品也出现了结构性缺货。库存正在逐渐恢复到合理的水平。安世半导体在这些市场中占有很高的份额。在市场逐渐复苏的过程中，我们的整体业务表现优于竞争对手。

Q：安世半导体在供应链管理和产品升级方面的战略部署是什么？

A：在过去的一年里，我们加强了供应链的深入布局，包括国内外工厂产能的扩张，从6英寸工艺升级到8英寸甚至12英寸生产线，以提高产能利用率，增加产量，通过这次升级提高产品的产量和成本性能。同时，我们与国际和国内高性价比的原材料采购供应商合作，进一步推进供应链管理，提高成本效益，在全球竞争中保持优势。这将为公司在未来的市场竞争中铺平道路，为全球客户提供更好的服务。

Q：过去一两年，安世半导体在功率半导体领域的布局和成就是什么？

A：在过去的一两年里，安世半导体推出了各种与技术相关的设备，投资于我们的重点客户和应用市场，包括汽车工业和消费市场。公司专注于碳化钾、碳化硅信号链的管理和太阳能回输的创新产品。这些创新可以为公司在中长期稳定的业务增长做出贡献。

Q：2024年半导体行业整体发展趋势如何？安世半导体的前景是什么？

A：根据世界半导体委员会和其他行业协会的研究报告，预计2024年半导体市场将比2023年大幅增长。增长主要集中在存储产品上。由于过去两年供需变化不佳，随着消费者信心的回归，新产品上市和人工智能服务器行业的推广，市场预计将出现更好的增长。安世半导体业务的应用领域包括分立器件和逻辑器件。虽然增长率不如存储，但总体上仍有良好的增长预期。2024年半导体市场增长的确定性大于2023年。

Q：未来安世半导体的四大发展方向是什么？

A：安世半导体未来发展的四个方向包括：智能数字连接、电气化、可持续能源发展、工业4.0自动化。这些趋势主要体现在数字产品、人工智能服务器、新能源汽车、可持续能源和自动化设备上。随着工业化的升级和扩张，公司预计这些方向将推动整个半导体产业链的繁荣和业务增长。

Q：公司如何在全球布局和客户服务方面做出努力？

A：作为全球布局的分立器件半导体企业，安世半导体在全球六大地区拥有市场销售、技术和服务团队，与客户进行深入沟通。公司在全球领先客户群体中的平台设计参与度较高。此外，安世半导体还拥有10多家全球代理商，帮助在6个地区提供渠道支持、协调和管理。在过去的三年里，公司增强了国内本土代理经销商的作用，取得了良好的进步，并有助于中国市场的增长。

Q：安世半导体的未来产品是什么？计划？

A：安世半导体在产品转型方面投入了大量研发，未来将继续推广新产品，以满足市场的增长需求。公司将提供高功率密度的功率设备，特别是碳化钾、碳化硅和ID的比例，并预计这些产品的业务贡献将随着设计的深入和新产品的改进而逐渐增加。安世半导体在车联网、汽车高速传输性能要求、通信产品、ESD设备、服务器、5G通信应用等方面投入了一系列设计投资，部分产品已转向量产。公司对未来的业务增长充满信心，预计将带来收入增长。

Q：作为国内领先的设计公司，新洁能公司的经营状况和市场状况？

A：新能源公司专注于电力半导体芯片设备和模块的研发、设计和销售，产品主要集中在性能优良、可靠性高的半导体电力设备和模块产品，广泛应用于汽车电子、光伏储能、服务器、数据中心、5G通信、工业电源、机器人等领域。采用赛普瑞斯加先进封测的商业模式，与上游合作伙伴共同开发先进技术，提升产品竞争力。以准确把握市场需求和供应节奏，与华宏宏利等国际顶级OEM保持密切合作，在产品设计、工艺优化、产品规划和产能分配方面取得了显著成果。针对市场变化，我们利用技术和产业链优势不断优化产品结构、市场结构和客户结构，成功将产品引入新能源汽车、充电桩、光伏储能、服务器和数据中心，开发行业领先客户，提高公司在高端市场的应用规模和影响力。

Q：公司近年来的市场表现和毛利率如何？预计未来市场需求前景如何？

A：在过去的两年里，该公司一直在积极应对市场变化。自2022年下半年以来，公司经历了从中度设备到高压先进模式产品的高繁荣。产品价格调整后，市场需求回升，产品毛利率稳定。公司利用自身优势，在终端市场扩大高端客户的市场份额，逐步清理客户库存。下游客户的需求预计将在2024年Q2得到很好的恢复。总体而言，消费工业市场和光伏储能市场预计将进一步复苏，汽车电子和服务器等新兴应用领域预计将大幅增长。与过去的2023年相比，对2024年的期望更加乐观。

Q：我们能介绍碳化硅产品的进展和下游市场的发展吗？

A：碳化硅是我们布局较早的领域，自2016年以来，在产品开发和上游合作方面投入了大量资源。目前，我们有两种发展模式。一是采购大型海外工厂的碳化硅材料，进行定点包装销售。目前，已实现小批量销售，客户主要集中在光伏和部分汽车领域。另一种是自主开发的产品，目前国内晶圆厂已实现工程片制作，性能和可靠性都很好。为了尽快实现产品出货，我们正在深化与晶圆厂的合作，提高良率。产业链研究