【中金科技】光模块/光芯片板块大幅上涨，AI大势加强业绩兑现
今天，光模块光芯片板块涨幅居前。截至收盘，中际旭创+10.92%，新易盛+8.85%，源杰科技+9.41%，天府通信+9.83%，剑桥科技涨停，联特科技+17.06%，华工科技+5.06%。我们认为，今天的表现本质上反映了人工智能计算能力目标在早期调整到低估值后的反弹潜力，并进入了年度报告业绩预测披露期。光模块作为人工智能计算能力产业链中相对较高的业绩实现环节，受到了更多的资本偏好。
1.6T带动市场增长，高速迭代，领先优势突出。1.6T市场预期逐渐明朗，支撑核心供应商中长期业绩增长。在人工智能浪潮的推动下，预计1.6T的迭代周期将缩短。我们预计1.6T将在2024年下半年迎来大规模出货。近期市场预计2025年1.6T出货量将达到300多万。如果预期着陆，意味着每年1.6T增量空间为300亿元，预计将提振供应链领先业绩增长的可持续性。
硅光带动结构变化，技术落地推动新机遇。在通信传输速率升级的背景下，LPO与硅光方案具有功耗低、成本低、延迟低的优点。预计作为多模替代方案，它将渗透到人工智能数据中心的短距离传输场景中。我们预计2024年LPO光模块将迎来商业化部署阶段。3月份的OFC会议可能会更新更多硅光和1.6T的新进展。建议继续关注LPO/CPO硅光产业链。
总体趋势为估值奠定了基础，人工智能应用和计算能力生态不断完善。近期GPT Store正式上线，创建了300多万个自定义ChatGPT，加速了AI优质内容的推出和生态成熟；几天前，Keybank增加了AMD GPU收入为80亿美元，预计GPU需求的修复可能会刺激更多的网络配套硬件需求。我们认为，光模块作为中国人工智能数据中心硬件侧出海能力最强的环节之一，有望受益于海外人工智能应用和计算能力生态的持续改进。
[中际旭创]核心光模块标的、【新易盛】、天府通信(未覆盖)等逢低配置机会。硅光链源杰科技(未覆盖)等。同时，国内人工智能算力产业链潜力巨大，光通信产业链[光迅科技]、华工科技(未覆盖)和网络硬件产业链[紫光股份]、【锐捷网】、【盛科通信】、菲菱科思(未覆盖)等等。
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