中国电信批准卫星通信国际电信码号资源,积极关注卫星互联网的进

核心摘要

上周行业动态：

Claude 3.人工智能模型百花齐放，继续关注人工智能算力投资机会

最近，由谷歌和亚马逊投资的Anthropic推出了三款新的Claude。 3 人工智能模型性能显著提高，模型性能超过GPT-4。人工智能模型进展百花齐放，多模态不断催化，Sora、Stable Diffusion 3.包括谷歌世界模型Genie相继推出，AI模型百花齐放。我们认为，随着多模态模型的不断演变和人工智能模型的不断迭代升级，作为人工智能模型的基础，计算能力需求预计将继续火爆，重视人工智能硬技术的核心效益目标，如光模块和服务器交换机的迭代升级预计将进一步加快。

中国电信批准卫星通信国际电信码号资源，积极关注卫星互联网的进展

最近，在工业和信息化部的指导下，中国电信集团有限公司获得了国际电信联盟的批准，并获得了批准 E.164 码号（882）52 及 E.212 码号(901)09是中国电信企业首次获得用于卫星通信业务的国际电信码号资源，作为天通卫星业务的用户拨号码号和网络识别码号。本项目重点研究5G-Advanced NTN网络支持应急通信、多轨协作、高轨IMS语音等业务要求，根据运营商的实际需要引领手机直接连接卫星的重要技术方向，有望进一步促进卫星通信与移动通信产业的深度整合。

本周投资观点：

短期内，一方面，人工智能不断进步，行业加速繁荣，对北美计算能源供应链的核心受益目标持乐观态度（光模块，PCB、GPU模块制造等环节)；另一方面，我们继续关注三个人工智能扩散分支的投资机会：国内计算能力、人工智能新技术硅光、液冷、新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端)；另一方面，重视低估值，海风海缆投资机会向上发展，积极关注卫星互联网的进展。从中长期来看，我们对人工智能计算能力+卫星互联网+海风三个板块的投资机会持坚定乐观态度。

一、人工智能与数字经济：

1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；：锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等；

2、光模块&光器件:中际旭创、天府通信、源杰科技(电子联合覆盖)、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子(新材料联合覆盖)；：鼎通科技、太辰光、剑桥科技、光迅科技；

3、低估值、高分红:中国移动、中国电信、中国联通。

4、IDC&散热:重点推荐:润泽技术(机械联合覆盖)、润建股份、紫光股份(计算机联合覆盖)、科华数据(电新联合覆盖)、奥飞数据(计算机联合覆盖)。：英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、数据港等。

5、云办公&云应用:重点推荐:亿联网络(混合办公，完善产品矩阵)；：星网锐捷、梦网科技(富媒体短信龙头)、通信畅通等；

6、通信+AIGC应用:：彩讯股份，梦网科技。

二、6G与卫星互联网：

加快国防信息化建设，加强军事通信薄弱环节；中国星网成立后，低轨卫星迎来了加速发展的阶段，：盛路通信、信科移动、成昌科技、上海汉讯、海格通信、海能达、华测导航(计算机联合覆盖)等。

三、通信+新能源：

1、通信+海风:重点推荐-亨通光电、中天科技；

2、通信+智能汽车：：激光雷达(天孚通信、中际旭创、光库科技等)；模块&终端(广和通、美格智能、移远通信、移动通信等)；传感器(汉威科技&四方光电-机械联合覆盖)；连接器(意华股份、鼎通科技等)；结构件&空气悬架(瑞玛精密)

风险提示

人工智能进展低于预期，下游应用推广低于预期，贸易战等风险。

1.近期重点行业动态及观点(03.04-03.09)

1.1.人工智能产业动态

Claude 3.人工智能模型百花齐放，继续关注人工智能算力投资机会

最近，由谷歌和亚马逊投资的Anthropic公司推出了三款新的AI模型，按照智能水平和成本由低到高依次推出Claude 3 Haiku、Claude 3 Sonnet和Claude 3 Opus。其性能显著提高，模型性能超过GPT-4，如下：

①Claude 每个模型都有自己的特点：Opus性能领先三者，在Anthropic发布的测试结果中，MMLU、GPQA、GSM8K等8项测试得分均压GPT-4，表现出接近人类的理解和流畅性；

②对比来看，Claude 3 Opus模型的性能完全优于GPT-4和Geminini 1.0 Ultra。Claude 3 在某些基准上，如GSM8K，Sonnet超过了GPT-4。Claude 3 Haiku可以和Gemini一起使用 1.0 Pro对抗。这向我们展示了大型模型迭代的速度，并在性能方面不断取得突破。同时，我们认为这也让人们期待GPT-5的后续动态和性能的提高。

③Claude 3模型的指令遵循能力大大提高，拒绝回答系统护栏附近提示的可能性显著降低，对请求有更详细的理解，能够识别真正违反内容政策的问题，拒绝回答无害提示的频率显著降低。

④减少模型“幻觉”，即提供错误的信息输出，Claude 3 Opus可以超过GPT-4 Turbo。相较于 Claude 2.1，Claude 3 Opus 在给出正确答案和减少错误答案方面的表现翻了一番。

⑤Claude 3模型家族提供了200K的上下文窗口，可以处理100多万token的输入，有助于更好地理解和记忆长文本信息。

最近人工智能模型的进展不断百花齐放，多模态不断催化，Sora、Stable Diffusion 3.包括谷歌世界模型Genie相继推出，AI模型百花齐放。我们认为多模态模型的不断演变和人工智能模型的不断迭代升级，计算能力作为人工智能模型的基础，预计将推动人工智能模型竞争下的计算能力军备竞争，计算能力需求预计将继续火爆，关注人工智能硬技术的核心效益目标，如光模块、服务器交换机迭代升级预计将进一步加快。同时，积极期待人工智能应用的发展，继续关注人工智能方向的核心受益品种。

受益于人工智能集群，800G光学器件规模部署驱动PAM4芯片增长(官方网站:光纤在线)

最近，LightCounting更新了对光通信市场使用的IC芯片组的预测。报告显示，2023年PAM4芯片销量增长，超过11亿美元，而相关DSP芯片组销量降至8亿美元。这两个DSP芯片组的销售差距预计将在2024-2026年扩大。此外，2024-2026年的市场复苏主要由800G人工智能集群组成 促进了PAM4光学器件的部署。Lightcounting预计，PAM4光学器件的销售增长将在2027-2029年放缓，因为线性驱动解决方案(LPO和/或CPO)的首次批量部署将对定时收发器的销售产生负面影响。包括相关DWDM 预计2024-2026年DSP等更广泛市场的复苏将进一步放缓，但Lightcounting预计未来2027-2029年不会放缓，这将有助于相关DSP在2028-2029年之前恢复其市场份额。

骨干400G OTN全光网络规模商用第一年正式开通(官网:C114通信网)

近日，中国移动在北京举行了400G“光耀‘九州’，逐光联算” OTN省际骨干网络连接和应用新闻发布会，宣布全球首个400G全光省际（北京-内蒙古）骨干网络正式商业化，年中将全面实现“东西计算”八个枢纽之间的高速互联，届时中国移动将成为世界上最大、覆盖面最广的400G全光省际骨干网络运营商。

中国移动400G OTN省际骨干网首条链路贯通商用，代表骨干400G OTN商用全光网络规模在第一年正式开放。整个项目的目标是铸造国家的重型工具。秉承“光电贯东西，一网通九州”的设计理念，通过全国135个城市1900多套OTN设备的规模，实现全球覆盖范围最广；全网计算能力调度容量超过30PB，枢纽计算时间延迟小于20ms，打造全球最强承载能力。

1.2.卫星互联网行业的动态和观点

中国电信获批卫星通信国际电信码号资源(官网:C114通信网)

近日，在工业和信息化部的指导下，中国电信集团有限公司获得了国际电信联盟的批准 E.164 码号（882）52 及 E.212 码号(901)09是中国电信企业首次获得用于卫星通信业务的国际电信码号资源，作为天通卫星业务的用户拨号码号和网络识别码号。

中国电信依托中国首个自主研发的“天通一号”卫星移动通信系统和网络，为国内公众用户提供手机直接连接卫星服务，包括卫星移动语音和短信。手机直接连接到卫星业务，使普通智能手机能够直接连接到卫星进行通信，实现地面移动通信网络目前支持的语音、短信等通信功能，而不改变用户的使用习惯。

此外，2024年3月1日，3GPP 在SA1第105次会议上，中国电信研究院联合vivo、AT&T、由中信科移动、沃达丰、联发科、中国联通、高通、诺基亚、空中巴士等37个单位主导的“Study on satellite access - Phase 4(卫星接入研究第四阶段)立项正式通过。

该项目是中国电信在天地一体化方向上不断取得的第三个3GPP国际标准项目突破，是中国电信在3GPP方面的突破 R20 5G-A/6G阶段保持标准领先为今后NTN网络架构研究和关键技术能力提升奠定了坚实的基础。

本次立项重点关注5G-Advanced NTN网络支持应急通信、多轨协作、高轨IMS语音等业务要求，根据运营商的实际需要引领手机直接连接卫星的重要技术方向，有望进一步促进卫星通信与移动通信产业的深度整合。

2. 本周的行业投资观点

短期内，一方面，人工智能不断进步，行业加速繁荣，对北美计算能源供应链的核心受益目标持乐观态度（光模块，PCB、GPU模块制造等环节)；另一方面，我们继续关注三个人工智能扩散分支的投资机会：国内计算能力、人工智能新技术硅光、液冷、新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端)；另一方面，要注意低估值，海风海缆投资机会产业向上趋势。

中长期来看，我们继续推荐人工智能计算能力方向的优质目标和具有良好繁荣模式的细分轨道方向：1）人工智能和数字经济仍然是强大的主线。未来，我们需要密切关注核心受益目标：ICT设备、光模块/光芯片PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商(数字经济+工业互联网)等相关公司有望迎来新的机遇。2)卫星互联网，“天地一体化”是6G的关键方向，引导各细分轨道。3)未来几年海风将继续繁荣，海缆壁垒高，格局好，估值低，投资机会突出。

人工智能和数字经济是未来行业的长期趋势：计算能力+网络+存储+散热是主要受益方向，人工智能新技术浪潮将继续推动ICT设备制造商、光通信、PCB、长期关注散热温控等相关投资机会的需求；

有线网络扩容以满足流量增长为目标：随着5G用户的渗透，网络流量迅速增加，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

云计算基础设施和物联网硬件终端投资，以满足应用和内容增长的需求：ISP制造商增加云计算基础设施投资，包括IDC、新一轮网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块和光器件的繁荣。

在双碳的长期目标下，重点关注通信+新能源。此外，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军事通信卫星互联网等行业的应用进入了加速发展的阶段，中长期增长逻辑清晰，进入了重点关注阶段。

具体细分行业：

第一，人工智能和数字经济：

1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；：东土科技、映翰通、三旺通信、锐捷网络等；

2、光模块&光器件:中际旭创、天府通信、源杰科技(电子联合覆盖)、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子(新材料联合覆盖)；：鼎通科技、太辰光、剑桥科技、光迅科技；

3、低估值、高分红:中国移动、中国电信、中国联通。

4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技、：长飞光纤(光纤光缆量价齐升)、永鼎股份(光通信复苏，汽车线束增量空间)；

5、IDC&散热:重点推荐:科华数据(电新联合覆盖)、润泽技术(机械联合覆盖)、润建股份、紫光股份(计算机联合覆盖)、奥飞数据(计算机联合覆盖)。：英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等；

6、云办公&云应用:重点推荐:亿联网络(混合办公，完善产品矩阵)；：星网锐捷、梦网科技(富媒体短信龙头)、通信畅通等；

7、通信+AIGC应用:：彩讯股份，梦网科技。

8、终端设备及仪器：威胜信息（机械联合覆盖）、必创科技(机械联合覆盖)等

二、6G与卫星互联网：

加快国防信息化建设，加强军事通信薄弱环节；中国星网成立后，低轨卫星迎来了加速发展的阶段，：盛路通信、信科移动、成昌科技、上海汉讯、海格通信、华测导航(计算机联合覆盖)。

三、通信+新能源：

1、通信+海风:重点推荐-亨通光电、中天科技；

2、通信+储能/光伏:重点推荐-润建股份、科华数据(电新联合覆盖)、拓邦股份(电子联合覆盖)；注：英维克、意华股份等；

3、通信+智能汽车：：激光雷达(天孚通信、中际旭创、光库科技等)；模块&终端(广和通、美格智能、移远通信、移动通信等)；传感器(汉威科技&四方光电-机械联合覆盖)；连接器(意华股份、鼎通科技等)；结构件&空气悬架(瑞玛精密)

3. 回顾板块性能

3.1. 本周(03.04-03.08)通信板块走势

本周(03.04-03.08)通信板块上涨2.87%，超过沪深300指数2.67个百分点，超过创业板指数3.79个百分点。其中，通信设备制造业上涨3.31%，增值服务下跌0.64%，电信运营上涨2.79%，同期沪深300上涨0.20%，创业板指数下跌0.92%。

3.2. 本周市场上个股的表现

本周通信板块涨幅最高的股票有世运电路（PCB）、光迅科技（AI、光通信）、精伦电子(机器人，新工业化)；汇源通信、高斯贝尔、超讯通信是跌幅最高的股票。

4. 上市公司下周(03.04-03.10)重点公告提醒

5. 重要股东增减持股

6. 大宗交易

7. 限售解禁

在接下来的三个月里，共有9只通信股被限制销售和解禁。解禁股份占总股本的15%以上的公司包括振有科技、楚天龙、线上线下、腾景科技、霍莱沃和深桑达A。