这两天,国产AI大模型应用KIMI火出圈

这两天，国产AI大模型应用KIMI火出圈，带动了一堆KIMI概念股的涨停潮。

君临熟悉KIMI这个应用，用了一个多月，感觉真的很惊艳，很多信息都能回答到点上。

产品背后的公司是一个非常年轻的团队，成立了一年，不到100人，但产品体验是百度文心、阿里通义问题等大型工厂推出的人工智能模型。

可见科技产品这种东西，真的不是烧得多，研发人员多，大力就能出奇迹。

KIMI工作的主要原因是公司创始人杨植林是一名技术天才。他毕业于清华大学计算机+卡内基梅隆大学。2018-2019年，他发表了许多关于深度学习的核心论文。

这种技术天才创造的产品，一旦走出圈子，得到市场和资本的认可，基本上决定了国内人工智能行业的领先地位。

后来逐渐抛开其他对手，蚕食并通吃市场，类似BAT、字拼美这样的巨头，已经可以预见了。

君临对KIMI的未来充满信心。

但是那些KIMI概念股在市场上热炒，都是什么鬼啊？

在过去的一个月里，随着人工智能概念的繁荣，文化媒体板块是最激烈的板块之一，其五大领导者是：

掌阅科技(近一月涨幅75%)、华策影视(73%)、中广天择(72%)、广播传媒(58%)、因赛集团(57%)。

这些公司的历史业绩都不是很好。

从财务数据来看，2018-2022年——

棕榈科技收入从19亿增长到25亿，略有增长。18-21年净利润从1.2亿增长到1.5亿，但22年开始崩盘，22年跌至4572万元，23年前三季度继续负增长。

华策影视的收入连年下降，五年内从57亿下降到24亿，下降了一半。由于19年净利润亏损14.67亿，其余几年的利润一年全部亏损。

中广自然选择，收入从3.1亿到2.1亿不等，跌至三分之一，扣除非净利润5年亏损3年，5年亏损约6000万元。

广播媒体，收入从105亿到37亿不等，下降了三分之二，扣除非净利润后5年内有3年亏损，5年内总亏损约24亿。

因赛集团收入从4.2亿到4.8亿，基本停滞不前。虽然每年都在盈利，但5年内有3年呈负增长，导致净利润从6000万下降到2500万。

虽然这些公司的业绩不是很好，但除了中广天择的知名度稍小，其他几家都是严肃的行业领导者。

棕榈科技是网络文学的领导者，华策是电视剧的领导者，广播媒体是电视广告代理的领导者，因为赛集团是广告行业的领导者，具有较强的行业地位。

这些行业领导者真的能从人工智能热潮中受益吗？

在五大领导者中，掌阅科技的表现相对可以，君临决定对其进行更深入的分析。

先问问KIMI。

看起来真的是这样。

当然，我们必须进行更深入的研究。

经过20多年的发展，国内网络文化市场的天花板已经非常明显，渗透率基本达到顶峰。

这个行业的天花板很低，每个大厂都有自己的网文相关企业，比如:

腾讯购买了阅文集团，拥有起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等数十个网站；

阿里有阿里文学，百度入股七猫小说；

字节跳动创作了一部番茄小说，以11亿元的价格获得了掌阅科技11.23%的股份，成为掌阅第三大股东。

此外，还有中文在线(17K小说网、四月天等)。、平治信息、知乎、豆瓣、咪咕等一票企业在瓜分市场方面竞争激烈。

它本身就是一个利基行业，整个行业的年收入只有400亿元左右。近年来，它遇到了许多困难——

首先，网络文章的主要受众是学生和年轻人，这一群体近年来受到了少子化的打击，前景并不乐观；

第二，文字的娱乐吸引力自然不如视频，近年来被短视频抢了不少流量；

第三，在网络文本行业，传统的付费网络文本被免费网络文本侵蚀，消费意愿下降。

看看几个领导者遇到的困难。

21年收入达到86亿元后，老板阅文集团近三年持续下滑，净利润从18亿元下降到23年的8亿元。

在其他财务数据中，月付费用户数从21年的930万人下降到23年的870万人。

付费用户在减少，阅文想转型IP运营，收购了一家新丽传媒，结果业绩不佳，导致20年亏损44.8亿元。

A股市值最大的中文在线，目前市值220亿，几乎是掌阅科技的两倍。

中文在线的表现也很差。

在过去的五年里，收入从8.8亿增长到11.8亿，似乎增长了三分之一，但五年中有四年亏损，总亏损30亿元。

23年前三季度，扣除非净利润仍亏损1亿元。

其实中文在线和掌阅科技很像，都是典型的增收不增利。

收入似乎在缓慢增长，市场份额应该上升，但就是不赚钱，这两年亏损一塌糊涂。

为啥呢？

有两个核心原因——

早期亏损，主要是搞IP运营，所以收购了大量上下游产业链公司，结果运营能力差，被迫商誉减值。

阅文集团也是如此，中文在线也是如此。

2016-2017年，中国在线投资超过17亿元收购二次元公司陈志科，连年亏损，直接导致未来两年中国在线亏损21亿元。

同时，中文在线还花费2.5亿元入股二次元网站A站，成为第二大股东，两年后折价1.4亿元。

事实上，在内容行业，IP运营一直是赚钱的法宝。

迪士尼是美国内容之王，万代南梦宫是日本内容之王，通过IP运营发展成为霸主。

不幸的是，中国企业还没有掌握这一技能点。

在过去的几年里，所有想从事IP运营的人都遭受了巨大的损失。

2018年，动画龙头奥飞娱乐亏损17亿元，主要原因是2015-2016年4月星空以29亿元的价格收购了漫画平台。

由于2016年以230亿元收购的美国传奇影业，电影龙头万达电影在2019年亏损47亿元。

还有乐视和华谊兄弟的衰落，都是为了IP运营跨境失败。

IP运营需要打开产业链的上下游。IP不仅可以通过直接付费赚钱，还可以在游戏、玩具、主题公园、时尚产品等领域获利。

多吃一鱼，当然盈利能力强。

但在上下游的背后，是其顶级IP的生产能力。

没有顶级IP，怎么谈辐射？我们国家的企业做得不好，就在这里。

近年来，国内网络文化市场达到顶峰，IP运营失败，网络文化企业将增长方向转向海外。

海外人口众多，前景看起来很吸引人。

中国在线和棕榈阅读技术已经成为这一轮海潮的代表，这是两家二线公司收入仍有一些增长的核心驱动力，因为老板的阅读都在萎缩。

出海的方法很简单：

一是通过人工智能翻译技术，将国内生产的网络文本批量翻译成海外语言，然后在海外市场上线；

二是购买流量，烧钱抢市场，大力创造奇迹。

短期来看，这两种方法确实能迅速实现收入增长，但问题也来了——

首先，内容翻译技术现在已经非常成熟，翻译速度非常快。在早期阶段，它确实可以快速增加数量，形成短期消费热潮。

但是股票内容消耗完了怎么办？

供应肯定会急剧下降，导致消费热情下降，随着市场竞争的激烈，如果内容不能本地化，迟早会被当地市场抛弃。

第二，随着市场竞争的激烈，流量价格越来越贵，必然导致运营成本大幅上升。

以美国市场为例，这个海外最大的在线文本市场在Meta渠道的图书应用平均水平 2022年CPM达到23.3美元，竞争十分激烈。

而且从行业格局来看，市场份额较大的龙头企业是新阅科技旗下的Goodnovel和新加坡Stary旗下的Dreame。

中文在线和掌阅科技的产品也只是二线选手。

从游戏出海的经验可以看出，腾讯、网易、米哈游等能在海外赚钱的游戏企业都有顶级IP。

在更广泛的文化媒体行业，我们都会发现，最终能赚钱的企业要么拥有顶级知识产权，要么拥有垄断渠道，如分众媒体。

而中文在线和掌阅技术，既没有顶级IP，也没有渠道垄断。

单纯靠买入来维持增长，随着流量价格越来越贵，那就不能越来越赔钱来赚钱了？

这种情况能通过人工智能或KIMI来改善吗？

我很怀疑。(君临财富)