你手里的股票分红了吗?

怎样买股票分红，怎样买股票分红高？

又到了a股“分红季”。

3月6日，东音股份(002793)发布股息实施公告，每10股1.00元。成为2017年首家实施股息的a股上市公司。

截止3月12日，

7家公司宣布实施分红，

股东大会通过了33家公司的分红方案，

145家公司正式宣布了股息计划，

80家公司披露了股息预案

…

未来几个月，越来越多的上市公司将参与a股“分红季”。

你手里的股票分红了吗？

与刺激的股价涨跌相比，平淡的股票股息存在感一直很低。事实上，股息是股票投资实现收益的重要途径，也会在一定程度上影响股价走势，值得关注。

今天，我们来谈谈股票分红。

股票股息通常是指现金股息

通常，当我们谈论股票股息时，我们指的是现金股息。事实上，股票股息有三种形式。

在上市公司股息实施公告中，我们经常可以看到这样一句话：

每10股X转X派X元。

分别代表上市公司分红的三种形式：发股、转股、现金分配。

股票交付和转让是上市公司向股东分配股票作为股息。不同的是，股票交付是将盈余公积和未分配利润转换为股票，而股票交易是将资本公积转换为股票。

图片来源：谈投资

股票交付和转让将增加股本，但不会改变股东的权益。每只股票所代表的企业的实际价值将降低，因此每只股票的价格将降低，形成除权。

图片来源：谈投资

对持股人而言，发股转股后，持股数量增加，股价下跌，但持有的股票资产没有变化。

举个栗子：

您持有1000股a股，股价10元，a公司分红方案：10送5转5，分红后，您的持股变为2000股，股价变为5元。

看，上市公司送股转股不用交钱，只是会计数字上的一些变化，类似于100元到10元。

而现金分配则不同，上市公司要拿出真金白银。

现金分配是上市公司利用年度可分配利润向股东支付货币资金的股息。

现金股息不会改变股本，但股东权益会减少，每只股票所代表的企业的实际价值也会减少，因此每只股票的价格会减少，形成除息。

对持股人而言，现金分配后，收到现金分红，持股数量不变，股价下跌，持股资产下降。

举个栗子：

您持有A股1000股，股价10元，A公司股息计划：10派1元，股息后，您收到100元现金股息，您仍持有1000股，股价为9.9元。（不考虑纳税）

配股、转股、现金分配构成上市公司广义分红；

而狭义上的股票分红，也是我们经常谈论的，还是现金分红。

分红的四个原因

强制性分红

在国有企业中很常见。其大股东为国有资产监督管理委员会、财政部等国家部门，需要企业按时“供应”。

现金流充足，没有回报更好的用途

公司净资产收益率相对较低，现金使用能力差或根本不需要现金。最好尽可能地将利润分配给股东。

吸引长期投资者，稳定股价

一些上市公司强制规定每年至少分红。这可以吸引大量的长期资金，如保险和社会保障，有助于稳定股价。

企业在短期内赚了很多钱

例如，如果一个企业出售了一栋长期持有的建筑，并在短期内赚了很多钱，它将分红这笔收入。或者一些周期性较强的行业，当行业繁荣时，利润非常高。此时，他们还将向大股东分红利润，如近年来的钢铁行业。然而，这些主要是短期的，超高股息很难持续。

如果是长期稳定分红的公司，通常是前三个原因。

当然，也有一些公司“慷慨”的股息，是为了吸引资金来炒高股价，我们需要警惕这样的公司。

分红有一个过程，不是说分就分

国外按季度分红，我们市场利用半年报和年报分红。大多数公司使用年度报告分红。

一般来说，上市公司的股息主要有以下四个重要节点：

上市公司将在公告中披露这些过程。

以刚刚实施分红的东音股份为例:

2018年1月30日发布公告，公布2017年度分红计划；

公司股东大会于2018年3月1日发布公告，通过股息计划；

公告于2018年3月6日发布，实施股息；

股权登记日为2018年3月9日，除权除息日为2018年3月12日。

现金分红要纳税

现金分红需要缴纳个人所得税。但不是在分红的时候，而是在卖股票的时候。

卖出股票时，现金分红应纳税额按持股期限计算，证券公司从个人资金账户中扣除。

资料来源：财政部

举个栗子：

持有a股1000股，a公司现金分红，每10股10元，现金分红100元。

如果持有不到一个月就卖出500股，从你的证券账户中扣除10元(10元=100元)÷2×20％）。

持有一年以上卖出的，不需要扣税。

这种税收规定显然是为了鼓励人们长期持股，减少短期交易。

对于持股时间较短的投资者来说，现金股息纳税将是“一点损失”。因此，在上市公司宣布实施股息后，有些人会选择在股权登记日前出售。

a股平均分红金额9年未上升

回顾a股历年的分红数据(均为现金分红)。

★ 自2006年以来，a股实施股息的上市公司数量逐年增加，股息公司的比例也在增加。

2006年实施分红公司602家，占上市公司总数的46.74家％；2017年，分红公司数量为2415家，占86.19家％。

数据来源：wind

★自2006年以来，a股年度股息总额也逐年增加，但2009年以后平均股息金额（股息总额/股息公司数量）没有显著增加。

2006年a股分红总额为765亿元，2017年增至9686亿元；但自2009年以来，平均分红金额一直徘徊在4亿元左右。

数据来源：wind

★平均股息率长期为1.5％下一步，甚至低于银行定期存款利率。

让我们来看看a股上市公司在分红方面的“慷慨”程度。

股利支付率:年度现金分红总额/年度归母净利润，反映了上市公司分红的“慷慨”程度。

股息率：每股现金股息/去年年底的股价反映了持有股票的收益水平（不考虑买卖股票的资本收益）。

从股息支付率来看，a股上市公司并没有越来越慷慨。2014年以来，平均股息支付率为40％左右的水平

从股息率来看，a股平均股息率长期处于1.5％在这种情况下，它甚至不如银行的固定存款利率，这可能是股票股息总是不受关注的原因之一。

数据来源：wind

分红最多的公司:工行

2006年至2017年，中国工商银行共发放现金分红7300亿元。由此可见，分红最多的10家公司都是巨无霸央企。

累计分红金额前10名

数据来源：wind

最慷慨的公司：宝钛股份有限公司

我们用连续分红时间和股息支付率来衡量上市公司分红的慷慨。

从2006年到2017年，共有222家上市公司坚持每年现金分红。

其中，平均股息支付率最高的公司是宝钛股份。2006年至2017年，平均股息支付率为238.71％。小通查了一下，宝钛股份自2002年上市至2017年，坚持每年分红，从未缺席。

平均分红率最高

数据来源：wind

分红是无意义的数字游戏吗？

股票分红的“存在感”一直很低。

很多人认为分红是“左口袋倒右口袋”，“给自己钱有意思吗？”

股票分红真的没有意义吗？

从某种意义上说，如果股票不分红，就没有价值了。

此话怎讲？

根据经典的股息贴现模型（DDM），股票作为一种金融资产，其内在价值取决于未来能够给予持有人的现金流，即公司未来给予投资者的股息折现之和。

巴菲特还说：对于股权投资者来说，股票只是一种债券，但它的期限是永恒的。

分红好，为什么还要除息？从股价中扣除分红？

由于股息预期，股价上涨，如股票A，发行价格为1元，假设投资者预计下一年股息为0.1元，股价将在1.1元左右波动。换句话说，股价已经包含了股息，实际股息将剥离0.1元。

假如没有剥离，那么新入市的投资者就没有享受到这一分红，为什么要以1.1元的价格购买这只股票？这不是一种损失吗？

此外，股息的意义在于，它是股票投资实现收益的重要途径。对于一些高股息的股票，年度股息可以为投资者提供良好的回报。

如果没有股息，投资者只能通过交易套现。

因此，股票股息并不是一个毫无意义的“数字游戏”。大多数认为股票股息毫无意义的人都是短期持有的“投机者”，他们想通过低买入和高卖出来获得收入。然而，目前a股市场上的绝大多数投资者都属于这一类。

高分红股票具有投资价值

分红的意义在于，它会影响股价走势，高分红的股票往往受到市场的追捧。

比如a股经常炒作的“高送转”市场。

“高送转”真的有市场

送转是我们上面提到的两种分红形式—送股和转股。市场上一般将每10股10股以上定义为“高送转”。

刚才我们也提到，转股只是数字变化，没有实质性意义。

但是为什么有人炒作高送转市场呢？

一方面，许多人认为高转让的上市公司正在向市场发出信号，表明公司对业绩增长充满信心，对应于高转让的“公告市场”；

另一方面，根据行为金融，投资者在购买股票时会有一种奇怪的东西＂贪便宜＂高转让降低了股价，提高了股票的流动性，对应于高转让的“填充市场”。

国信证券曾利用a股进行数据测算：从2010年到2016年，T日(公告日)高送转股、T+5日、T+10日、T+20日有明显的绝对收益和超额收益(相对于上证指数)。

201712111年《国信证券“数”说市场系列之一:高转让市场的历史表现》

高股息策略真的很有效

高股息策略是美国著名经济学家杰里米·西格尔首次提出的。他的做法是每年年底在道琼斯指数成分股中购买前10名股票，每年更换一次。这种策略也被称为低点 10策略。

从1957年到2003年，Dow 10战略的年化收益率为14.43％，年化收益率高于道琼斯指数(12％）。

由于Dow的英语发音与Dog(狗)非常相似，这一策略也被许多人称为“狗股策略”。

a股狗股策略有效吗？

海通证券在沪深300上利用狗股策略进行了计算。

2005年至2016年，沪深300指数成分股中股息率前10的股票被选为高股息组合，高股息组合的年化收益率为24.19％，沪深300年化收益率为18.66％。狗股战略的超额收益率为5.53％。

20170829年海通证券简单使用策略：高股息策略

在中国，狗股策略等高股息投资策略被称为股息策略。

股息策略的选股逻辑是选择股息率高的股票。

根据公式：股息率=分红 / 市值

股息率高。在一种情况下，公式的分子很高，也就是说，有很多现金股息。将赚来的钱分配给股东是真金白银，这意味着公司的利润是稳定和自信的。

另一种情况是公式分母较低，即市场价值相对较低，低市场价值意味着低估值，低估值和稳定的股息公司，当然，有更好的机会获得更好的回报。

因此，高股息通常表明公司利润稳定+股价被低估。

融通基金正在发行一只利用股息策略选股的基金:融通股息机会(005618)，感兴趣的合作伙伴可以关注。

持续高分红的是绩优股

一些公认的好公司不喜欢分红。

由于这些公司认为，把利润掌握在自己手中，可以为股东创造更好的回报。

例如，自1963年巴菲特接管巴菲特以来，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的股价从7美元开始。在此期间，它只在1967年向股东支付了上市后第一次和唯一的股息，每股10美分。

根本原因是巴菲特相信利润可以继续在他手中创造更高的回报。

伯克希尔-哈撒韦的股价确实是最好的证明。

根据伯克希尔-哈撒韦最新股价-319600美元，55年股价上涨4.56万倍，年化收益率达到21.54％。

然而，毕竟世界上只有一个巴菲特，也只有一个伯克希尔-哈撒韦。

在股息问题上，虽然不是所有的好公司都热衷于股息，但能够继续获得高股息的上市公司必须具有良好的盈利能力，属于“绩效股票”。

公司的股息分配非常重要，需要考虑。如果其分配方案合适，其股价可以达到更高的水平。

——罗伊· R· 纽伯格(美国共同基金之父)

本文起源于小基快跑

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