各行业齐心协力，在行业变化中继续记录强劲的业绩增长:公司2023年营业收入214.5亿元(人民币，下同；同比+12.7%)，扣除23.7亿元(同比+43.8%)，单4Q23收入/扣除分别同比+12.0%/+61.9%。1Q24收入/扣除非净利润分别同比+10.3%/+25.7%，收入保持两位数强劲增长，利润率持续提高，销售费用明显提高，2023年/1Q24年分别下降4.1/3.0pts至20.7%/17.7%。
从2023年收入分板块来看：
1)大输液板块增长7%，销量同比增长+10.6%至43.8亿瓶/袋。封闭式输液比例明显增加4.25ppts，高于以往指导；公司指导2024年销量达到47-48亿袋，对应高单位数增速。
2)非输液制剂集采影响逐渐清除，1Q24增速回升至同比+10%左右；
3)由于主要品种量价齐升，中间体和原料药同比+23.8%；
4)R&D项目确认收入15.5亿元，与默沙东合作资金有关，1Q24确认SKB264相关里程碑收入7500万美元。公司宣布2023年分红12.7亿元，分红率51.8%，与2022年基本持平；同时指导2024年上半年分红20-40%，未来三年分红率保持在40-60%。
2024年川宁表现可预测:目前公司主要原料药/中间体品种的需求和价格都处于较高水平:1)硫红:竞争对手停产导致行业供应紧张，呼吸道疾病流行导致需求上升，2024年量价仍将上涨；2)青霉素:海外竞争对手没有产业链优势或者处于减产过程中，该公司全面生产和销售，预计今年价格仍将在较高水平上盘整；3）头孢菌素：1Q24价格回升，随后将稳步回升至合理利润率水平。4)合成生物:红没药醇和5-羟色氨酸已开始量产。
目标价格上涨:我公司2024-25年收入预测为2-3%至232亿/259亿元，净利润预测为17-19%至28.5亿/32.2亿元，以反映原料药/中间体价格回升下更乐观的收入和利润预期；同时，2026年收入/净利润预测为290亿/36.8亿元，对应于2023-26ECAGR的11%/14%。基于DCF估值模型，我们得到了公司最新目标价40.0港元，对应24%的潜在增长和22倍的2024年市盈率(比历史平均水平高0.4个标准差)。最近的催化剂包括SKB264在5-6月ASCO大会上读出的两个数据：TNBCII期和1LNSCLCII期联合PD-L1。交银国际证券
上一篇：万和电气(002543)
日股日经指数周一(22日)持续下挫，为连续第4个交易日收跌，并且在3周以来首度跌破4万点关卡，指数报今年6月28日以来新低。 日经指数收盘跌464.79点或1.16%，收39599点。东证指数挫1.16%或33.30点，收2827.53点，连续第3个交易日...
一封「请辞函」周四 (18日) 在网络上走红，信中提及已故娃哈哈集团创办人兼董事长宗庆后之女宗馥莉辞任副董事长、总经理职务，不再参与集团经营管理。宗馥莉突然请辞除激起集团第二代接班背后的千层外，也将内部矛盾曝光。...
本文“交银国际:2024年川宁表现可预测”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
