东吴证券-事件:公司2024Q1收入53.21亿元，同比+8.3%/-10.4%，归属于母亲的净利润5.22亿元，同比+43.1%/+24.4%，非归属于母亲的净利润5.16亿元，同比+49.4%/37.8%，业绩略超市场预期。
Q1出货环比略有增长，利润持续强劲。公司预计2024年第一季度出货约6.8亿平方米，同比增长40%+，环比略有增长，公司市场份额稳步上升；我们估计单平净利润约为0.7元，环比略有增长，由于粒子价格上涨，胶膜价格上涨传导；2024年第二季度预计出货环比持平，利润端有望继续改善。2024年，我们预计公司出货量将达到28+亿平方米，同比增长25%+。
新材料业务稳步发展，感光干膜有望高增。背板业务预计2024年出货1.8亿平方米，同比增长20%；感光干膜预计2024年出货1.5亿平+，同比增长50%。同时，产品结构不断向中高端提升。预计2024年收入将达到10亿元，新材料业务将多点开花，逐步贡献新的业绩增长点。
在此期间，费率稳步下降。公司2024Q1销售/管理/R&D/财务费用分别为0.19/0.63/1.79/-0.28亿元，财务费用显著降低，整体期间费率为4.39%，同比为0.13pct/3.06pct，2024Q1公司经营净现金流为-0.3亿元，同比增长9.5亿元。2024Q1末公司在手货币资金53.8亿元，在手资金相对丰富。
利润预测和投资评级:我们保持之前的利润预测，预计2024-2026年归母净利润为26.1/32.8/41.0亿元，同比增长41%/26%/25%，保持“买入”评级。
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