近日，一年一度的伯克希尔股东大会召开，股神侃侃而谈，再次引爆全球投资圈。
巴菲特快94岁了，他的合作伙伴芒格刚刚去世。面对这一幕，不排除巴菲特会认真准备这次和之后的每一次股东大会作为最后的谢幕。
面对风雨同舟几十年的投资者，巴菲特在谢幕演讲中会说什么？除了一些场景，缅怀芒格，回应热点问题，自然回归投资精髓，向更多人投资。
1、“我认为我们的现金和国库券将在本季度末达到2000亿美元，这是一个合理的假设。我们想花这笔钱，但我们不会花，除非我们认为我们正在做的事情风险很小，能给我们带来很多钱。”
在这句话中，巴菲特重申了购买原则，风险小，回报高。面对高达2000亿美元的现金，巴菲特并不急于出售，而是耐心等待，等待风险小、回报高的机会。低风险、高回报的机会是不可避免的，一般的小机会对伯克希尔毫无意义，所以巴菲特做的是耐心等待。当没有好机会时，你宁愿不做。
许多国内价值投资者强调，现金长期贬值。他们认为，从长远来看，股权在任何时候都强于现金，倾向于满仓操作。为了满仓，我们不得不将就一些不好的机会，甚至在泡沫高点买入，以保持满仓。例如，2020年，许多投资者以2000元的高价购买茅台酒，这被称为价值投资。与巴菲特的谨慎和耐心相比，他们做出了较高的判断。
2、“我们的主要投资目标将位于美国，这是我们坚信的。........我了解美国的规则、弱点和优势...我在世界其他地方没有这种感觉。”
当被问及是否会增加对中国和印度的投资时，巴菲特再次强调，他仍将坚定不移地关注美国。这与民族主义或爱国主义无关。巴菲特遵循不熟悉和不做的原则，即能力圈。
巴菲特没有机械地测量市盈率、市盈率、ROE等指标，然后根据指标机械购买。巴菲特强调一个市场的“规则、弱点和优势”，即不仅要了解估值和公司，还要了解市场本身。这在过去很少被提及。事实上，市场本身也是投资决策的重要组成部分。
例如，对于同一上市公司，当A股和香港股票发行相同的股份时，股价差异可以超过50%。税收只能解释部分原因，更重要的是，我们应该从流动性、资本结构和风险偏好中找到原因。许多投资者在不知道这一点的情况下贸然进入新市场，但巴菲特不会。
3、“至于判断抛售股票的决策因素，巴菲特说，减少头寸往往有很多原因，其中之一是你需要现金，这在伯克希尔很少见，但这在他20岁开始投资时发生在每一个决定中。”
一般来说，有三种卖出机会，错误，太贵，有更好的选择。巴菲特增加了一个，那就是“需要现金”，必须出售。这个原因并不那么体面，但这是最常见的原因。当我们没有为不确定性留下足够的现金时，我们必须出售股票来筹集现金。
现金，虽然是长期来看最糟糕的资产，但却像空气一样不可或缺。许多企业和优秀投资者破产的直接原因往往是缺乏现金。因此，全面持股是一种激进的冒险，应该持有足够的现金，以便更坚定地持有股权，现金是股权的保护伞。
4、"iPhone如何运行并不是最重要的，但消费者会如何看待它更值得思考。"
这句话涉及到巴菲特大量购买苹果股票的原因。苹果的护城河不在于它的技术能力，而在于它忠诚的消费者群体，以及它在消费者眼中的不可替代性和良好声誉。技术和产品只是获得这种良好声誉的一种方式，这是一种工具，而不是目的。
即使苹果在技术上落后，只要消费者认为苹果产品仍然是最好的，巴菲特也会继续持有苹果；另一方面，即使苹果在技术上不断突破，消费者也会毫不犹豫地清理苹果产品。
目前，苹果在产品和技术上不断面临挑战，但在智能手机和智能可穿戴轨道上仍缺乏强大的挑战者，如美元和美国债券。虽然存在许多问题，但缺乏替代品，垄断地位仍然稳定。
因此，巴菲特表示，尽管伯克希尔已经连续两个季度减持苹果股票，但“很有可能”仍将是伯克希尔哈撒韦持有最多股票的公司。
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