所谓分拆上市，就是上市公司将其非主营业务资产从母亲中剥离出来，以新公司的形式独立上市。自2021年以来，辽宁成大旗下的成大生物等几家企业在a股市场实施了分拆上市。证券市场曾对分拆上市的主题持乐观态度。预计分拆上市的上市公司股价也更加活跃。然而，美好的时光并没有持续多久。如今，不仅这一主题已经完全降温，而且很少有上市公司提出有意分拆上市，相关股票的表现也非常平淡。 分拆上市作为资本市场中常见的经营模式，早已出现在海外市场。早在十多年前，中国就有人提议分拆上市。原因也很简单。一些上市公司除了主营业务外，还有其他业务，发展良好，规模一定，符合单独上市的条件。剥离上市公司不仅增加了优质上市资源，而且作为资本市场上的新上市公司，有望获得更高的价格。对于母公司来说，不仅可以更加关注主营业务，而且这部分资产的流动性也有利于多元化经营。但当时监管部门对分拆上市的态度比较谨慎，主要是因为分拆上市后对公司治理结构的要求比较高，这个题材很容易成为股市的炒作对象，所以一直被冷处理。直到试点注册制度改革后，才强调了支持新兴产业发展的要求，并将上市公司的一些发展良好的非主营新兴产业单独上市。一方面，公司的质量相对有保证，另一方面，它也改善了资本市场的业务框架。基于这一思路，监管部门放松了分拆上市，并发布了相关实施条例。经过一番努力，a股市场出现了一些通过分拆上市的公司，拟分拆上市的公司数量也明显增加，形成了新的板块。 然而，尽管投资者对分拆上市有很高的期望，但现在这个主题已经遭受了冷遇，原因有几个。 首先，有一段时间，发行和上市的新股数量相对较多，其稀缺性不如以前好。分拆上市作为新股的一个特殊品种，其吸引力变得不那么明显。 其次，虽然分拆上市将使相关资产重新评估，但多年来“分支法”评估在多元化公司估值中推广，原上市公司资产分拆上市后，估值变化不大，如果增值，那么早在公司计划分拆上市。因此，在完成上市后，通常很难有更大的重估。 第三，对于上市公司来说，虽然分拆其资产上市后对相关资产的价格判断有更市场化的依据，但同时稀释了这部分资产的权益。因此，对于持有分拆资产上市的公司来说，投资者很可能会认为他们将面临业绩增长放缓的问题，因此他们可能不会长期乐观。这导致上市公司分拆上市后，股价表现往往相对平淡，分拆资产上市后表现一般，分拆上市主题逐渐不再受到太多关注，甚至出现边缘化趋势。自2023年以来，a股市场基本上没有公司分拆上市。从声明的角度来看，虽然没有明确表示不同意，但至少没有几年前那么积极的鼓励。 分拆上市作为一个市场主题，经历了一段时间的流行经历，也经历了很长一段时间的沉默。现在看来，至少在未来相当长的一段时间内，它仍然难以成为市场热点。这激励了人们，金融创新和股票市场主题的发展应该基于市场的实际需求，并论证实际环境。如果这些方面没有坚实可靠的基础，发展条件也没有那么具备或有缺陷，即使被推上市场，也往往很难取得好的效果。相反，它会浪费金融资源，阻碍市场的正常发展。这方面有很多案例。应该说，分拆上市只是一个不成功的实践，没有得到有效的推广。显然，资本市场的发展当然很重要，但也必须以现实为基础，不能盲目推进，有利于市场的长期发展。
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