1、审批制
上市公司股票申请上市的审批制度必须经过审批的证券发行管理制度。这是一种完全计划发行的模式,实行“限额控制”。
拟发行公司申请公开发行股票时,应当通过地方政府或者中央企业主管部门向所属证券管理部门申请发行股票。经证券管理部门受理后,经证券监督管理部门批准,可以提出上市申请。经审核复审后,中国证监会应当出具批准发行的有关文件。
其核心是两级审批、配额控制和行政干预的发行定价。例如,93年、94年、96年和97年的发行额分别为50亿元、55亿元、150亿元和300亿元。
从1990年到2000年,中国股票发行采用了这种行政制度。
2、核准制
批准制度是上市公司股票申请上市必须经过批准的证券发行管理制度。发行人申请发行股票时,不仅要充分披露企业的真实情况,还要符合有关法律和证券监管机构规定的必要条件。证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
证券监管机构审查申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性,并对发行人的经营性质、财务状况、经营能力、发展前景、发行数量和发行价格进行实质性审查,作出发行人是否符合发行条件的价值判断和批准申请的决定。
2000年以后,中国股票发行采用了这种行政制度,批准制度的目的是禁止质量差的证券公开发行。
3、注册制
注册制度是指发行人在申请发行股票时,必须依法向证券监管机构完全准确地申报各种公开信息。证券监管机构的职责是审查申请文件的全面性、准确性、真实性和及时性,不对发行人的资格进行实质性审查和价值判断,最终将企业发行的价值交给市场。
注册制度的核心是,只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或遗漏,就不对企业申报材料进行实质性管理。
与批准制相比,注册制成本更低,上市效率更高,社会资源消耗更少,资本市场可以快速实现资源配置功能。
2019年,科技创新板实行注册制。2020年,创业板实行注册制。2023年4月起,a股全面实行注册制。
注册制上市条件:
1、公司类型:一般情况下,只有有限责任公司、股份有限公司等具有法人资格的企业才能上市。
2、注册资本:主板上市公司注册资本3000万元以上,创业板上市公司注册资本2000万元以上。
3、财务状况:通常要求公司有较高的收入和利润水平,并能保持稳定的增长。
主板:例如,第一套上市指标:过去三年净利润为正,过去三年净利润不低于2亿元,过去一年净利润不低于1亿元,过去三年经营活动产生的净现金流量不低于2亿元或营业收入不低于15亿元。
创业板:比如第一套上市指标:近两年净利润为正,累计净利润不低于1亿元,近一年净利润不低于6000万元。
科技创新板:市场价值和财务指标至少应符合下列标准之一:
(1)市值预计不低于10亿元,过去两年净利润为正,累计净利润不低于5000万元,或市值不低于10亿元,过去一年净利润为正,营业收入不低于1亿元;
(2)市值预计不低于15亿元,近一年营业收入不低于2亿元,近三年累计研发投资占近三年累计营业收入的比例不低于15%;
(3)市值预计不低于20亿元,近一年营业收入不低于3亿元,近三年经营活动产生的净现金流量不低于1亿元;
(4)市值预计不低于30亿元,近一年营业收入不低于3亿元;
(5)预计市值不低于40亿元人民币。主营业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大。目前,已取得阶段性成果。
北交所:截至目前,理论上市门槛尚未实质性调整。
4、经营时间:上市公司的经营时间也是一个重要的考虑因素,一般要求公司连续经营三年以上,具有一定的商业记录和声誉。
5、法律合规:上市公司必须符合国家和地区的法律、法规和政策,无重大违法行为和负面新闻报道。
6、承销商:上市公司需要选择证券公司作为承销商,为公司提供股票发行和上市指导。
7、上市交易所审批:最后,上市公司还需要通过当地证券交易所的审批。在中国,上市公司需要获得中国证监会的批准,并符合上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所的上市条件。
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