对千方科技的一些浅见

在讨论千方科技这家公司的时候，先来看看其财务情况。2019年，千方科技营业总收入约87.22亿元，上年约72.51亿元，增长20.28%；归母净利润约10.13亿元，同比增长32.88%；扣非后归母净利润盈利约7.52亿元。基本每股收益0.69元，稀释每股收益0.68元。

投资大师彼得·林奇（Peter Lynch）有过一个著名的论断：任何一家公司股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等。这就是 PEG 估值法，PEG 在综合考虑了低风险以及未来成长性的因素，可用于股票价值评估。

根据4月31日收盘价，千方科技的市盈率TTM为35.57，2019年基本每股收益增长率为27.78%，那么PEG约等于1.23。基于这个简单不专业测算，千方科技目前股价23.29元略微偏高。但是对于科技型公司，PEG1.23，大胆认为其估值较低。而我已经在前几天财报没发布之前，买入价21.77元，我很想守望着千方科技这只股票。

再来谈谈几个基本面，看两个图：

在2017年之前，千方科技还未收购宇视，业绩表现得波澜不惊，按部就班增长。在2017年之后，两家公司合并后，总的业绩进入快速发展阶段。目前两家公司的两大业务各占比约50%，从财务数据看，两家公司合并后的效果取得了1+1>2的化学反应。千方科技原来的智慧交通与宇视科技的智慧安防取得了很好的互补，相互补强。可以说过去三年，千方科技本身进入高速发展阶段。未来三年，大胆认为，可以延续目前的营收增长率，每年20%左右。

在几大巨头把持了云计算基础设施后，其它玩家更多是发力在细分领域的应用方面，千方科技专注于智慧交通。多年的耕耘，已经积累了海量的交通大数据，这也是被阿里看上的主要原因。未来依托阿里的云计算基础设施以及阿里城市大脑，有理由相信千方科技会把智慧交通应用继续提高到一定的高度，特别是交通大脑级别的TOCC这个领域。其智慧交通包括：智慧路网、智慧高速、ETC、交通运输信息化、交通管理、交通大数据智慧城市、民航、轨道交通、城市信息化投资运营等。阿里的底层云计算+千方科技的应用层云计算，完全有理由相信也是1+1>2的效应。

另外一块宇视科技的基于摄像头硬件产品的智能物联业务，主要场景也是围绕着智慧交通部分的应用，同时扩展到智慧城市各场景。未来的增长在于1080P的高清升级换代，以及AI摄像头两大产业趋势。这个趋势可以说是未来以来，特别是在5G时代。

其营收构成情况如下图，可以看出其产品销售占比为2/3左右，这一点令人欣慰，虽然是行业解决方案的公司，但是更多是依靠产品销售取得收入，而不是项目型的发展模式。具备了标准化产品复制扩张能力。

最后用杜邦分析法看下千方科技（如下截图来自互联网）：

千方科技的智慧交通与智能物联的两大主业较多的是2G和2B业务，杜邦分析法可以看出，相关数据算比较合理，总资产周转率和权益系数还有提升空间。如果公司经营管理水平持续改善，净资产收益率一定有提高空间。

千方科技的两大业务更是会受益于今年政府大力推进的新基建东风。可以关注一个基本面信息，千方科技二股东阿里巴巴总部所在的浙江今年交通工程总投资超过3万亿元，具备较大的想象空间。具体可以参考如下澎湃新闻：

浙江推进沿海高铁、沪杭甬超级磁浮等工程，总投资超3万亿元

澎湃新闻记者 张若婷

2020-04-17 11:31  来源：澎湃新闻

4月17日上午，浙江举行全面推进高水平交通强省建设动员大会，会上明确，浙江将推进沿海高铁、杭州萧山机场综合枢纽、沪杭甬超级磁浮等千亿元“超级交通工程”建设，以重大交通项目投资推动交通强省建设。

据悉，浙江省即将落地的交通项目包括“十大千亿”工程和“百大百亿”工程。“十大千亿”工程包括沿海高铁、环杭州湾智慧高速公路、杭州萧山机场综合枢纽、千吨级内河航道、杭州都市圈环线、洋山港区整体开发、宁波西综合枢纽、沪杭甬超级磁浮、沪甬跨海大通道、沪舟甬跨海大通道等，总投资超1.2万亿元。

“百大百亿”工程则包括103个项目，总投资约2.4万亿元，涵盖公路、铁路、轨道、水运、枢纽等各种交通运输方式。

此前3月10日，中共浙江省委、浙江省人民政府就发布了《关于深入贯彻<交通强国建设纲要>高水平推进交通强省建设的实施意见》（下称《意见》），向全社会公开征求意见。

《意见》中包含了我国长江三角洲区域一体化交通设施建设、交通强国建设的多项重大规划，包括提升沪昆、京沪（杭）、沿海高铁等国家干线通道能力，启动沪杭甬磁悬浮研究等。

在都市圈城际铁路网、公路网建设上，浙江还将推动市域（郊）铁路向周边延伸，形成总里程达1800公里的铁路网，构建以四大都市区为核心的1小时通勤圈；建成7600公里高速公路网，完善沪甬、沪舟甬等省际通道，扩容沪宁浙赣、沿海、义甬舟等省内大流量通道。

作为首批交通强国建设试点省份，2020年浙江省综合交通建设投资计划完成3000亿元，力争突破3300亿元，同比增长10%。其中，建成高速公路470公里，总里程突破5000公里，全面实现陆域县县通高速。

在长江三角洲区域一体化发展规划中，沪舟甬跨海通道、沪杭甬磁悬浮项目建设、畅通京杭运河浙江段、杭甬运河等都将促进长三角地区将形成“海陆空”配合的综合立体交通系统。

在这一系列基础设施布局中，“都市圈同城化通勤”是一个重要目标，上海社会科学院学者、上海品牌发展研究中心执行主任姜卫红此前曾对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，长三角综合交通体系将使上海、南京、杭州、宁波、合肥和苏锡常等都市圈之间得到立体化连通，同时极大地促进这些都市圈之间、都市圈内部的交通同城发展。

值得一提的是，浙江省此次交通强省建设大会也明确指出，到2035年，浙江将形成3个“1小时交通圈”和2个“123快货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达，城乡1小时送达、省内2小时送达、长三角主要城市3小时送达）。

在交通基础设施加速建设的同时，人才流、科技流、信息流、资金流的合作必将进一步推动长三角地区互联互通，进而推动我国注重一体化融合发展、注重创新驱动的交通强国整体建设。