蓝帆医疗手套业务量价齐升单季盈利13亿 经营性现金流净流入18.97亿超过净利

　　健康防护用品量价齐升，带动蓝帆医疗（002382.SZ）继续取得佳绩。

　　10月28日晚间，蓝帆医疗（002382）披露三季报，今年前三季度公司实现营业收入46.55亿元，同比增长79.14%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为18.88亿元，同比增长403.16%，超过公司过去十年累计实现的净利润之和16.2亿元。其中，第三季度公司单季净利高达12.67亿元，同比增长800.69%，创下历史新高。

　　由于疫情爆发带动防护手套需求量激增，作为全球PVC手套行业的龙头企业、蓝帆医疗手套业务业绩持续超过预期。特别是下半年公司至少50亿支PVC手套、丁腈手套、TPE手套等多个项目投产，为全年业绩高增打下基础。

　　此外，今年前三季度，蓝帆医疗经营活动产生的现金流量净额为18.97亿元，同比增长224%，占当期净利润的比例高达100.5%，反应公司盈利质量过硬。

　　前三季度净利润超过去十年总和

　　三季报显示，今年前三季度，蓝帆医疗实现营业收入46.55亿元，同比增长79.14%；净利润18.88亿元，同比增长403.16%；扣除非经常性损益后的净利润为18.78亿元，同比增长442.4%。

　　其中，今年前两个季度，蓝帆医疗分别实现营业收入8.97亿元、13.87亿元，同比增长733%、63.07%；净利润1.45亿元、4.77亿元，同比增长50.73%、243.95%。相较于此，第三个季度公司营业收入23.71亿元、净利润12.67亿元，同比增长159.93%、800.69%，单季度利润额首次突破10亿元，创下历史新高，占前三季度营收和净利润总数的比例分别为51%、67%。

　　长江商报记者注意到，事实上，蓝帆医疗对于第三季度业绩全面爆发早有预期。此前，蓝帆医疗曾介绍，因疫情爆发，全球各国对医疗及防护用品的需求大幅增加，公司医疗及防护系列产品包括各类医疗及防护手套、口罩等需求订单均大幅增加，销售价格出现较大幅度上涨，因而对公司业绩产生显著而积极的影响。

　　由于手套订单通常提前两个月左右接收订单报价和预接单，在疫情蔓延导致手套价格短期内大幅上涨时，公司基于诚信合作理念和长期战略发展考虑，遵守与客户已确定的订单价格、给予客户接受价格上涨的缓冲期，志在与国际主流客户保持长期战略合作关系、共同发展，因此公司上半年实现营收的订单价格尚未完全与市场实时价格接轨。

　　自五月下旬起，公司实现营收的订单价格已开始全面接近市场价格。因此，公司预计今年下半年医疗及防护用品的净利润将远超于上半年。

　　值得一提的是，此前蓝帆医疗已连续三年营收净利双增。2017年至2019年，公司分别实现营业收入15.76亿元、25.63亿元、34.76亿元，同比增长22.28%、68.35%、31%；净利润分别为2.01亿元、3.47亿元、4.9亿元，同比增长10.93%、72.61%、41.41%。而在2010年上市后，十年间公司累计实现净利润约为16.2亿元。换言之，今年仅前三个季度蓝帆医疗净利润数已经超过去年十年之和。

　　业绩大幅提升的同时，蓝帆医疗的盈利质量也十分亮眼。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为18.97亿元，同比增长224%，占当期净利润的比例高达100.5%。

　　手套业务收入占比超过69%

　　年初疫情爆发后，全球对于包括丁腈手套、PVC手套在内的一次性医疗及防护手套需求量激增。作为全球PVC手套行业的龙头企业，蓝帆医疗PVC手套年产销量及市场占有率均为全球第一。

　　同时，在保持PVC手套产能稳中有升的基础上，近年来蓝帆医疗重点发力布局丁腈手套，并补充TPE手套、手术手套产能，使公司防护产品多元化迈上新的台阶。

　　中报显示，今年上半年，蓝帆医疗来自于健康防护手套类产品的收入为15.79亿元，同比增长97.47%，占当期收入的比例由上年同期的60.27%增长至69.13%。该业务毛利率为48.55%，同比增长34.81个百分点。

　　蓝帆医疗介绍，上半年公司“年产25亿支PVC健康防护手套项目”生产线建成投产，增加了公司医疗及防护手套的产能，进一步巩固PVC手套细分市场全球龙头地位；预计2020年下半年，公司仍将有至少50亿支PVC手套、丁腈手套、TPE手套等多个项目投产，全面提升公司的业务规模和行业影响力。

　　值得关注的是，为了加深在防护领域的业务布局，今年7月份蓝帆医疗完成对武汉必凯尔的收购，对公司健康防护板块产品种类形成协同配套。据了解，武汉必凯尔是特斯拉车载急救包的全球唯一供应商，与德国奔驰、宝马、奥迪、法国雷诺等车企形成了长期战略合作。

　　不过，手套业务量价齐升的同时，受到疫情影响蓝帆医疗另一大业务心脏介入器械产品的销售和

　　植入量均有一定程度的下降。今年上半年，蓝帆医疗来自于心脏介入器械（包括自产和代理）的收入为5.1亿元，同比减少39.12%，占当期营业收入的比例则由上年同期的38.17%下降至22.33%，对应毛利率77.91%，同比提升0.82个百分点。

　　蓝帆医疗认为，支架手术是已诊断患者的刚需，疫情的爆发通常理解只会对支架手术数量造成时间上的前后调整，预计疫情结束后会出现补偿性反弹。

　　另一方面，蓝帆医疗持续加大研发投入力度，将科技创新能力作为其发展的核心竞争力。今年前三季度，公司研发费用1.44亿元，同比增加4655.67万元，增长31.76%。

蓝帆医疗股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共18家主力机构，持仓量总计3.14亿股，占流通A股48.95%