亿田智能：手握多项核心技术 募投项目弥补产能缺口

　　随着消费理念的不断升级，传统烟灶产品正在被集成灶产品所替代。

　　浙江嵊州被称为“中国厨具之都”，集成灶产销量占全国65%。在这个国内最大的集成灶生产基地，亿田智能（300911）是国内较早以自主品牌生产和销售侧吸下排式集成灶的企业之一。

　　研发费用率领跑同行

　　位居浙江嵊州的亿田智能，成立于2003年。公司专业从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售，此外还向消费者提供吸油烟机、燃气灶、集成水槽、洗碗机等其他厨房电器产品。

　　经过多年发展，公司已成为集成灶行业的主要生产企业之一。根据中怡康时代集成灶零售量数据测算，2019年亿田智能的集成灶产品市场占有率约为6.30%。在尚未形成寡头垄断的集成灶行业中，亿田智能已具备了较强的市场竞争力，目前较低的行业集中度，有利于公司进一步开拓业务。

　　数据显示，2017年-2019年，公司集成灶产品的销售收入分别为3.91亿元、5.28亿元，和5.85亿元，其中2018年度和2019年，分别较上年度增加了1.37亿元和5657万元，年复合增长率为22.26%。

　　截至报告期末，发行人已掌握侧吸下排技术、油烟分离技术、燃烧器节能技术、风机下置技术、远程监测技术等多项核心技术，拥有专利117项，大部分专利已应用于公司现有产品。

　　与之对应的是，公司近年来持续加大对研发的投入，2017年-2019年度，研发费用率分别为3.94%、4.39%和4.79%。同行业可比公司包括老板电器（002508）、华帝股份（002035）、浙江美大（002677），四家可比公司的2019年研发费用率分别为3.86%、4.13%、3.02%。

　　近年来，公司先后荣获包括浙江省著名商标、中国厨卫产品创新大奖、全国质量诚信优秀典型企业、浙江省知名商号等在内的多项荣誉。同时公司还是《集成灶》(ZZB032-2015)的起草单位之一。在由浙江省人民政府推动实施的“浙江制造”认证中，公司于2015年成为集成灶行业首家获得认证的企业，并荣获2017年度浙江省人民政府质量奖。

　　产品结构的不断优化，为公司带来了持续的增长动力。2017年-2019年，公司集成灶销售单价分别为3621.47元、4051.12元、和4419.05元。主要原因系售价加高的集成灶系列产品的销售占比不断提高。比如说，公司高端款S系列集成灶，报告期内销售收入占比占集成灶销售后入的比例从4.49%增长到38.45%。

　　亿田智能表示，未来随着新产品不断推出，公司产品结构将进一步升级，市场竞争力将进一步增强，不断优化的产品结构，将为为公司带来持续增长动力。

　　集成灶行业前景广阔

　　随着消费者对集成灶产品认知度的提升和对产品性能的认可，集成灶市场规模持续扩大，行业步入快速发展阶段。

　　根据中怡康时代数据，2016年至2018年我国集成灶产品零售规模同比分别增长24.49%、47.54%和43.33%，增幅均明显高于同期吸油烟机和燃气灶等传统烟灶产品的增速。从占比来看，2016年至2018年，集成灶产品零售规模占传统烟灶产品的比例分别为9.84%、12.91%和20.03%，稳步提高，说明集成灶在烟灶领域的市场占有率和行业影响力逐渐提升。

　　目前，国内的厨房电器市场保有量较低，行业蕴含广阔空间。国家统计局数据显示，近年来我国主要厨房电器产品的保有量呈稳步上升的态势，其中代表产品吸油烟机2018年城镇和农村每百户家庭的保有量分别为79.1台和26.0台，但仍显著低于主要白色家电。

　　同时，我国厨房电器产品的低保有量以及城镇化进程的深入推进，将为行业发展带来广阔空间。2019年我国城镇化率为60.60%，城镇化的提高意味着将有大量农村居民向城镇转移，行业需求将随着城镇化的推进而稳步增长。

　　随着集成灶需求量的增长，亿田智能的订单逐年增加，为缓解产能瓶颈，公司不断加大生产设备的投入，集成灶产能从2017年的10.02万台，上升至2019年的17.5万台。

　　截至报告期末，亿田智能在中国大陆30个省(自治区、直辖市)共拥有经销商1311家，形成了覆盖全国的经销商网络。同时，为了顺应电子商务的快速发展，公司积极加强电商渠道建设；此外，公司还积极拓展KA渠道、工程渠道等。

　　募投项目弥补产能缺口

　　亿田智能此次拟公开发行股票不超过2666.67万股，拟募集资金7.83亿元，其中5.68亿元用于环保集成灶产业园项目，9503.1亿元用于研发中心及信息化建设项目，1.2亿元用于补充流动资金。

　　招股书指出，此次募集资金投资项目是公司现有业务的延伸，是对公司现有生产规模的合理扩展。近年来公司集成灶产能利用率均保持在较高水平，当前急需扩大产能、强化研发及信息化管理能力，以应对不断增长的消费需求。本次募集资金投资项目全部建成达产后，将新增集成灶产能15万套/年，能够有效弥补公司的产能缺口，满足旺盛的市场需求，将进一步增强公司的市场竞争力。

　　根据可行性报告，此次募集资金投资项目全部达产后，预计可新增年销售收入7.35亿元，新增年利润总额1.47亿元，新增年净利润1.25亿元。

　　谈及未来发展战略，亿田智能表示，未来，公司将继续深耕厨房电器行业，以集成灶产品作为产品开发的主要方向，以持续的技术创新为支撑，以低成本的差异化战略为手段，以信息化系统建设为契机，强化产品生产能力和质量管理体系，不断加强品牌影响力和拓展全方位的渠道布局，逐步确立公司的行业领导地位。

浙江美大股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共18家主力机构，持仓量总计6227.71万股，占流通A股22.29%