中小投资者追求的是财富快速增长，期望一夜爆富，快速完成财富积累。而富资产投资者（大户）追求的是资产稳健增长，因为少量的增幅其资产绝对值也相当惊人。今天聊聊大户是如何做到资产稳健增长的。
资产配置流程与框架
普通散户应该选择集中化投资思路，尽量集中少量资金博取更大收益。这需要娴熟的投资技巧，能够判断哪些资产可能会有行情。
富资产投资者则应该采用多资产配置分散化投资。分散的是风险，低波动率能在一定程度上保证本金不受损失，同时也可以获取额外收益，抓住潜在的盈利机会。
资产配置的核心是选择低相关度的资产，采用分散化投资策略，降低投资组合的波动率，获得平均收益。但缺点也比较明显，如果单一资产爆涨，分散化投资在分散风险的同时，也分散了收益。
资产配置是一个对资产的动态管理过程，包含四个步骤：
一、设定投资目标投资目标是投资策略决策的依据，确定了投资人所能承担的风险，在该风险下期望获得的收益回报。任何投资者都希望高收益、低风险，但理性角度，收益风险特征不应偏离基准过多。这里的基准是指拟投资资产的历史收益率，基准为投资收益与投资风险提供了心理依据。
投资目标还需考虑投资期限和流动性限制。如果期限较短，则不能投资回报周期长的资产。流动性限制主要考虑流动性与风险匹配，高流动性资产必然与低风险资产匹配。比如，未来三个月可能有大笔支出，哪么近期就不能投资于波动较大的资产。
二、制定投资策略
目标设定之后，开始制定投资策略，可分两步完成：
2.1、战略资产配置。主要是确定长期组合的预期收益与预期风险。把投资者的目标收益、风险承受度以及投资约束整合到对资产的长期展望中去。确定各类资产的长期配置比例，既满足投资者的投资目标又符合投资者的约束条件。
2.2、战术资产配置。战术资产配置是偏中短期的投资策略。当有如下情况发生时，可以通过战术性配置对长期资产配置进行调整：
2.2.1、短期机会。当发现某些资产的当前价格与公允价格存在偏差时，可以在战略性配置的基础上进行一定调整，抓住机会增厚收益。
2.2.2、规避突发风险。战略性配置的结果是在长期经济与宏观条件下的产物，忽视了短期可能出现的风险与危机，战术性配置则刚好弥补了这一不足。
2.2.3、战术调整方法：
2.2.3.1、增减资产配置比例。通过增减资产配置比例达到战术调整的目的，是比较常用的方法，但是会增加交易成本。
2.2.3.2、通过衍生品实现战术配置。这种方法的优点是通过对冲更快速的应对突发性风险，但是使用复杂的衍生工具可能对策略整体的风险管理系统要求更高，增加资产配置的复杂度。投资是期望资产增值，衍生品一般是做空，通过资产下跌产生的收益填平资产减值的坑。
三、实现投资策略
实现投资策略的步骤具体包括：投资标的选择，定期或不定期的再平衡操作和风险测算。投资标的选择标准如下：
3.1、Beta收益。选择投资标的使构建的资产组合与目标风险相匹配，即配置得到合适的beta。可以认为这是获得基准收益。
3.2、Alpha收益。通过识别潜在的能够增加收益回报的投资机会，获取alpha收益。这部分属于超额收益。
3.3、评估。我们需要不定期评估构建的投资组合是否能在预期风险下得到预期收益。如果偏离基准导致权重失衡则需要对资产进行“低买高卖”，使得投资组合始终与投资策略、投资目标相匹配。
实现再平衡的方式有两种。一是时间驱动的定期再平衡，一定时间内将各投资产品的权重调至初始值。二是事件驱动的再平衡。实时监测，当资产权重与初始权重偏离达到一定程度时，调至初始值。
四、分析与总结
资产配置追求的是长期资产配置。流程分为确定投资目标，制定投资策略，落实投资方案，动态调整策略，看收益与风险是否与投资目标相匹配。
制定战略之后，我们需要定期审查宏观经济状况、市场运行情况是否出现变化，以及投资目标是否仍然合理。如果投资目标的合理性存在问题，则需要重新确定投资目标，重做战略资产配置，跟进战术资产配置并选择投资标的。
以下是我做的中长期量化资产配置收益图。图中最大回撤发生在疫情最严重的2月14日至3月19日，整体保持了震荡上行的趋势。该策略从2019年6月开始运行，目前累计收益率为12.29%，年化收益率为7.99%。投资标的是黄金ETF(518880，11%权重)、沪深300ETF(510300，10.6%权重)、纳指ETF(513100，5.72%权重)和国债ETF(511010，64.5%权重)。
以上实践证明，以A股中可交易的金融资产为核心的资产配置中长期是可以取得稳定收益的，并且经受住了新冠疫情的考验。
