南极电商回应造假质疑 已耗资近3.5亿回购

　　受“造假”传闻影响，南极电商（002127）近期股价出现闪崩迹象。1月12日，南极电商再度遭遇重挫，跌停报收9.23元每股。近7个交易日，公司股价连续收阴，累计下跌超过32%。公司高峰期总市值逼近600亿元，而最新收盘市值仅为227亿元。

　　1月12日晚间，南极电商抛出一纸关于媒体报道的澄清公告，从八大方面回应了造假质疑，其中南极电商强调，公司每一笔销售都发生在各大电商平台，所有数据都截取自电商平台官方数据，真实、可靠、可溯源。

　　与此同时，南极电商还披露了回购股份的进展公告，截至目前已耗资3.48亿元回购股份，这距离公司抛出不超过7亿元的股份回购方案仅过了5个交易日。

　　回应造假质疑

　　1月12日，南极电商开盘低开，随后被砸至跌停板，此后虽有翘板迹象，但收盘仍以跌停报收，封板量超9.69万股，全天成交16.5亿元，换手率接近10%。

　　公司12日盘后龙虎榜显示，2家机构席位现身龙虎榜卖出榜单，合计净卖出3.01亿元，占南极电商今日总成交额的18.24%。南极电商龙虎榜单上还出现了深股通的身影，占据了买一位置，买入金额2.39亿元，卖出金额6380万元，净买入1.75亿元，占当日成交总额的10.61%。

　　据南极电商公告显示，公司关注到近期网上流传的质疑公司体外循环造假的PPT，后被多家第三方自媒体转载。为避免对投资者构成误导，现予以澄清说明。

　　重点来看，针对“净利率非常高而无明显壁垒”的质疑,南极电商在公告中表示，公司的盈利主要来自品牌综合服务业务，品牌综合服务业务是南极电商按发放商标辅料的批次为授权生产商提供品牌授权、供应链服务等综合服务，并收取品牌综合服务费，在各产品约定的服务期内分摊确认收入。

　　品牌综合服务业务主要成本构成为采购的辅料成本和人工成本等，因此毛利率较高，2019年南极电商本部业务(品牌综合服务业务占比85%以上)毛利率达92.7%。

　　对此，南极电商认为，公司以南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等品牌开展授权业务，2020年总GMV销售额已突破400亿元，因此公司的IP品牌授权具备明显的竞争壁垒。

　　谈及“财务数据质量差，应收账款占比重较高”的问题，南极电商认为，现金流及盈利能力为衡量公司财务质量的重要指标，包括经营性现金流净额、净资产回报率等指标。

　　2018及2019年，公司经营性现金流净额分别为5.51亿元、12.55亿元，净资产回报率ROE(净利润/净资产)分别为23.71%、24.82%，业务现金流状况良好，净资产回报率处于已上市公司中高段位水平。

　　在应收账款方面，主要来自品牌综合服务业务及时间互联业务的授信，2018年及2019年，南极电商应收账款占营业收入比例分别为21.61%、20.21%，整体比例可控并且逐年下降。

　　对于“公司供应商和客户高度重叠”的疑点，南极电商认为，品牌综合服务业务的客户指经公司审核并授权生产公司旗下品牌产品的生产商，公司为其提供品牌授权及产业链服务，同时也是公司授权经销商的供应商。品牌综合服务业务的供应商指为公司品牌授权业务生产商标辅料的工厂，因此不存在品牌综合服务业务的客户和供应商重叠的情况。

　　南极电商在最后的补充声明中强调，上市五年以来，公司已累计实现超过1100亿元销售额，2020年阿里平台销售近3.37亿件商品、覆盖2.93亿消费人次；公司本部近三年净利率保持在70%以上，净资产回报率保持在20%以上；公司每一笔销售都发生在各大电商平台，所有数据都截取自电商平台官方数据，真实、可靠、可溯源。

　　大额回购为“救市”

　　在抛出媒体报道澄清公告的同时，南极电商还披露了回购股份的进展公告。截至1月12日，南极电商累计回购股份3560.14万股，占总股本比例为1.45%，最高成交价为10.62元/股，最低成交价为9.23元/股，已耗资3.48亿元。

　　回溯来看，1月5日晚间，南极电商公告称，公司拟以5亿元-7亿元回购公司股份用于后续实施股权激励或员工持股计划，回购价格不超过15元/股，预计回购比例1.36%-1.90%，按照回购金额上限测算，预计回购股份数量为4666.67万股，按回购金额下限测算，预计回购股份数量约为3333.33万股。

　　这则回购公告的一大背景是，1月4日南极电商股价跌停，5日接近跌停，连续两日公司股价出现闪崩。

　　值得一提的是，回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过6个月，这意味着短短5个交易日，南极电商已经回购了拟回购比例上限一半的股份。

　　南极电商公告称回购是为了促进公司的可持续发展、维护广大股东利益、增强投资者信心，同时为进一步建立健全公司的长效激励机制，吸引和留住优秀人才，用于后续实施股权激励或员工持股计划，而这也被业内普遍视为南极电商的“救市”行动。

　　资料显示，南极电商的主要业务，是打造和营销“南极人”这个品牌，将其授权给一些厂家，收取授权费。在淘宝等电商渠道上，“南极人”往往价格便宜，销量位于前列，这些多是南极电商授权其他厂家使用品牌，这也是南极电商的盈利模式。

南极电商股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共110家主力机构，持仓量总计7.51亿股，占流通A股38.44%