「如何炒股」今日黑马股票推荐（12月17日）

　　海特高新(002023)：第三代半导体国际领先者 关注大股东溢价超25%协议转让

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2020-12-16

　　事件：公司大股东与金水海特签署股权转让协议，转让股权8.4%，金额12.27 亿元2020年12月14日，公司控股股东李飚及其一致行动人LI ZAICHUN与青岛金水海特投资有限公司于签署了《股份转让协议》，拟通过协议转让的方式将其合计持有的公司股份63,456,100股公司股份转让给金水海特，占公司总股本的8.4%。本次股份转让款合计为12.27亿元。

　　投资要点

　　大股东协议转让8.4%股权至金水海特，协商价格19.33 元/股，溢价超25%1)在本次权益变动，大股东合计转让公司8.4%股权至青岛金水海特。转让结束后，李飚持有公司12.9%股权，LI ZAICHUN 持有公司1.8%的股权，李飚仍为公司控股股东、实际控制人。同时，此次转让协议价为19.33 元/股。如按照当日股价计算，溢价25.68%。

　　根据天眼查，青岛金水海特为青岛金水金融控股有限公司持股75%、四川德象科技集团有限公司持股25%。其中，四川德象科技集团有限公司由李飚(海特高新董事长)控股100%。

　　海特：国际领先的第三代半导体制造企业，完成砷化镓、氮化镓、碳化硅等产品研发1)公司主营航空高端装备研发制造及维修、第二代/第三代化合物半导体;公司为国际领先的高性能集成电路制造企业，解决了中国化合物半导体产业链中制造环节的瓶颈，实现了核心高端芯片自主可控及国产化替代。公司第三代半导体产品(砷化镓、氮化镓等)应用于5G 移动通信、AI 人工智能、雷达、汽车电子、电力电子、光纤通讯、3D 感知、新能源、国防等领域。

　　子公司海威华芯在中国率先提供六英寸砷化镓(GaAs)集成电路纯晶圆代工(Foundry)服务;在第三代半导体(氮化镓GaN)领域拥有国际领先、国内一流技术;在全球氮化镓芯片专利技术属于一流梯队，专利超249 项，其中过半数是发明专利。可比公司三安光电、台湾稳懋。

　　2020年3月底，海威华芯在成都向全球发布"5G 宏基站氮化镓功率管芯制造技术"。目前，海威华芯已成功投产先进的6 英寸并兼容4 英寸的碳化硅基氮化镓生产线，掌握了5G 基站射频芯片核心制造技术，并顺利通过了验证。2019 年海威华芯订单量突破亿级。公司2019 年科装产品业务占比超50%。公司中报预计微电子业务2020 年全年将比2019 年实现成倍增长。

　　盈利预测

　　公司1-9 月扣非净利润1954 万元，同比增长77%，其中第三季度大增331%。科装产品第四季度确认收入占比较大，测算公司全年扣非净利润有望超4000 万元。考虑公司持有贵阳银行股票公允价值变动损益，预计2020 年净利润有望实现微利。预计2020-2022 年净利润为0/1.5/2.8亿元，PE 为2746/79/42 倍。在国际贸易摩擦背景下，第三代半导体晶圆制造为"卡脖子"环节，考虑第三代半导体芯片自主可控战略价值、氮化镓芯片制造的稀缺性，维持"买入"评级。

　　风险提示：第三代半导体产品产业化进程低于预期;科装产品交付低于预期。

　　长城汽车(601633)：打破合资技术垄断 助力混动产业突破

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2020-12-16

　　投资要点

　　事件要点：2020 年12 月15 日，长城汽车在保定哈弗技术中心全球首发"柠檬混动DHT"技术，通过高度集成、高效能的双电机混联混动技术，实现全速域、全场景下的经济性和动力性的完美平衡，打破合资品牌技术垄断。以"1-2-3"动力组合的前瞻性技术组合理念，搭建多样化动力组合，突破产品矩阵天花板，积极践行国家发展新能源战略。

　　打破合资品牌技术垄断，实现自主创新突破。混动市场目前主流方案代表为1)日产e-power 串联架构;2)本田i-MMD 串并联混合架构;3)丰田THS 动力分流架构。"柠檬混动DHT"是由长城汽车完全独立自主设计、研发，具备完全自主知识产权的全新架构，打破了合资品牌在该领域的技术垄断，实现了自主品牌创新的突破，是自主崛起的重要力量。

　　全场景覆盖带来更佳体验，"1-2-3"混动组合满足多元化要求。"柠檬DHT"系统采用一个双电机混联拓扑结构，拥有纯电、混联、串联、能量回收等多种工作模式，实现了城市/郊区/高速工况的全场景覆盖，并以该系统为基础，构建HEV 和PHEV 两种动力架构以及三套动力总成，对应不同级别产品，满足用户的多元化选择。

　　三高一低技术路线，经济性及动力性全面占优。"柠檬DHT"技术路线满足1)高效率，系统最高效率达到50%;2)高集成度，优于传统方案的"七合一"小型高效动力系统;3)高续航，PHEV 车型搭载全球最大动力电池，续航里程达到200km;4)低油耗，城市工况下可以做到5L/100km。全新双电机拓扑架构的经济性和动力性能测试结果均优于市场主流的串联、串并联及动力分流架构。

　　契合行业技术方向，完善自身产品能源布局。长城以哈弗+长城炮主攻传统能源SUV 和皮卡市场，以欧拉+光束mini(宝马合资)提前布局纯电市场。

　　近期发布的《新能源汽车技术路线图2.0》强调"扩大混动市场"，混动作为传统燃油车向电动化转型必经之路，兼具前期开发成本低+车企转型压力小+能源环境友好三大特征，长城以自研混动技术突破产品矩阵天花板，未来混动车型量产后有望拓宽产品覆盖面，完善能源布局，多线驱动自身销量提升。

　　投资建议：预计2020-2022 年营业收入1013.66/1375.97/1569.65 亿元，同比+5.4%/+35.7%/+14.1%，归母净利润49.94/84.27/110.08 亿元，同比+11.0%/+68.7%/+30.6%，对应PE 为50.19/29.74/22.77。全面看多整车板块，首推燃油+纯电+混动技术布局全面的长城汽车，维持"买入"评级。

　　风险提示：乘用车需求复苏低于预期;自主SUV 价格战超出预期.

　　盘江股份(600395)：增资控股煤矿整合再进一步 同步布局煤电联营

　　类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：张绪成 日期：2020-12-16

　　事件：公司发布公告，拟向首黔公司增资1.28 亿元，持股比例将由46.64%增加至52.33%并实现控股并表;公司出资2 亿元设立全资子公司盘江新光发电，并签订协议将2×66 万千瓦燃煤发电项目的实施主体变更为盘江新光发电。

　　增资控股首黔公司，焦煤主业成长性再提升。维持"买入"评级。

　　首黔公司由公司控股股东盘江控股实际控制，此前主要由公司进行托管经营，此次增资后将由公司绝对控股，避免了集团内部同业竞争。增资契合了公司当前积极布局产能扩张的战略方向，结合此前盘南公司并表，集团优质资产注入也有序推进。

　　首黔公司所属杨山矿现有产能为30 万吨，保有储量达3.69 亿吨，主要煤种为焦煤、瘦煤等稀缺煤种，煤质低灰、低硫、中高发热量，并表将进一步巩固公司焦煤主业实力。同时杨山矿拟技改扩容至120 万吨，建设总投资16.1 亿元，于10 月30 日正式开工建设，矿井建设工期为48 个月。

　　考虑到预测期内新增产能尚不能贡献业绩，我们维持公司盈利预测，预计公司2020/2021/2022 年度分别实现归母净利润9.1/13.5/14.8 亿元，同比变化-16.5%/48.3%/9.4%;EPS 分别为0.55/0.82/0.89 元，对应当前股价，PE 为14.9x/10x/9.2x。维持"买入"评级。

　　承接集团发电项目，积极布局煤电联营

　　公司通过与集团所属关联公司盘江电投签订协议，将2×66 万千瓦超超临界燃煤发电项目实施主体变更为公司新设全资子公司盘江新光发电。

　　该项目于11 月取得贵州省发改委核准，预计于2023 年前后建成。一方面，公司坚持"以煤为主、延伸产业链、科学发展"的发展战略，煤电一体协同发展也顺应了国家政策趋势，有利于对冲周期，同时贵州省能源保供政策下公司动力煤售价偏低，煤电联营有利于将低煤价转化为内部成本优势。另一方面，贵州省近年来经济增速领先全国，用电量也保持连年增长，布局电力获需求支撑。

　　新建矿井&技改扩容同步推进，产能成长空间十足目前公司正在推进的技改扩容产能增量达510 万吨(火铺矿105 万吨、山脚树矿130 万吨、月亮田矿65 万吨、土城矿120 万吨、杨山矿90 万吨);在建矿井增量达480 万吨(马依公司马依西一井240 万吨、恒普公司发耳二矿西井240 万吨)。

　　增量产能将于三年内陆续投产，且主要集中在2021 年，合计增量达990 万吨，较当前1360 万吨产能(含杨山矿30 万吨产能)增长72.8%。

　　风险提示：经济恢复不及预期;煤炭价格下跌超预期;新增产能进度落后预期。

　　华宏科技(002645)：细分领域三龙头 再生资源运营潜力大

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：陶贻功 日期：2020-12-16

　　公司是废钢加工设备、稀土回收、电梯零部件的细分领域龙头。公司总部位于江苏省江阴市，是一家专注于再生资源产业加工装备研发、制造的循环经济企业。公司废钢加工设备市占率约在30%左右，是该领域龙头企业。

　　2015年完成并购的威尔曼为电梯外观件细分领域龙头之一，市占率约为15%;2020 年并购的鑫泰科技为稀土回收综合利用领域龙头，在稀土废料回收镨钕氧化物领域的全球市占率约为15%。

　　废钢板块形成全产业链布局，废钢比提升空间大、汽车拆解有望释放20 亿加工设备市场。公司先后布局东海华宏(汽车拆解为主的废钢加工)、北京中物博(汽车拆解)、迁安聚力(废钢加工)，目前已形成废钢加工设备、汽车拆解运营、废钢加工配送的钢铁再生资源全产业链，在上游协同效应下，汽车拆解运营有望成为公司重要的业绩增长点。

　　2019 年全国废钢铁消耗总量2.16 亿吨，同比增长15%，但废钢比只有21.6%，与国际平均水平36%相比，在铁矿石价格高企、进口依赖度高、以及碳减排压力增大等多重因素下，未来废钢比提升空间巨大。其中，随着汽车报废进入高峰期以及《报废机动车回收管理办法实施细则》等一系列汽车拆解领域法规的实施，汽车拆解设备需求有望在未来2~3 年迎来爆发期。按照每个拆解牌照投资300 万元测算，预计在未来2~3 年，拆解设备投资需求在20 亿左右。

　　鑫泰科技增产扩能潜力大;稀土回收兼具经济、社会效益，市场空间广阔。鑫泰科技目前具备3000 吨普钕氧化物、2500 吨钕铁硼永磁材料的产能，是稀土回收利用的龙头企业。

　　在稀土氧化物废料回收利用的细分领域的全球市占率约为15%。公司2020.9 签订《年处理 6 万吨磁材废料综合利用项目框架协议》，拟联合南方稀土兴建年处理6 万吨磁材废料综合利用项目，本次合作将为公司稀土回收增产扩能提供重要支撑。

　　在稀土资源开采总量得到保护性控制，而市场应用需求量却持续稳定增长的市场形势下，稀土回收利用兼具经济和社会效益。永磁材料生产过程中约产生25~30%的边角废料，稀土含量约为31%。高性能钕铁硼永磁材料主要应用于新能源和节能环保领域，这些行业在可预期的未来都将保持持续快速增长态势，特别是新能源汽车行业，过去三年均保持了50%以上的增幅。

　　根据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》，到2025年新能源汽车销量占比25%;到2030 年销量占比40%，我国及全球范围的新能源汽车进入高速成长期，为高性能钕铁硼永磁材料行业提供了广阔的市场空间。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2020~2022 年净利分别为2.51 亿元、3.52 亿元、4.87 亿元，对应PE 分别为22 倍、16 倍、11 倍。公司再生资源板块增长潜力大，参考申万专用设备2021 年平均30 倍的PE 水平以及稀土行业的高估值水平，首次覆盖，给予公司"买入"评级。

　　健友股份(603707)：吉西他滨获批ANDA 注射剂出口蓄力渐厚

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：赵海春 日期：2020-12-15

　　事件

　　健友股份于2020 年12 月14 日发布公告，公司收到美国食品药品监督管理局FDA 签发的盐酸吉西他滨注射液(规格为200mg/5.26ml、1g/26.3ml、2g/52.6ml)ANDA 批准通知。

　　点评

　　再添一线重磅药，抗肿瘤注射剂ANDA厚积薄发前夕。

　　公司此次获批的盐酸吉西他滨注射液，为抗肿瘤常用化疗药物。其适应症为，与卡铂联合治疗卵巢癌;与紫杉醇联合治疗乳腺癌;与顺铂联合治疗非小细胞肺癌;单药治疗胰腺癌的一线用药。

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