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  天风证券(601162) 刘畅

  公司公布2021年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予权益总计146万份,占公告时股本总额16000万股的0.9125%。股票的授予价格为13.08元/股(2月10日收盘价为25.56元,折价48.8%)。本次涉及的激励对象共49人,包括董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术(业务)骨干。

  解锁条件助推增长 业绩有望再创新高

  本次股权激励分三次解锁,以公司层面业绩考核及个人层面绩效考核作为解锁条件,2021-2023年营收同比增速不低于21%/21%/21%;净利润同比增速不低于15%/15%/20%。公司需摊销总费用为1909.68万元,2021-2024年分别摊销835.49/684.30/326.24/63.66万元,假设2020年业绩根据一致预期计算,2021-2023年每年不计摊销费用的净利润增速不低于20%/13%/18%。公司股权激励营业收入解锁条件较过去三年的业绩有明显提高,之前增速较低主要系热冲市场规模增长乏力,后续业绩增长目标较高主要系冷食业务贡献,业绩有望迎拐点。

  管理层信心彰显 费用投放决心大

  公司发布股权激励草案,落地后能充分调动公司核心骨干的积极性,更好的加强公司管理层、股东和公司之间的利益结合,提高公司的生产经营业绩,彰显公司长期发展信心,公司活力有望逐步释放。

  公司作为传统的食品加工企业,澳洲进口原料与生产工艺共同塑造高质产品。在燕麦行业逐步成为蓝海市场后,行业竞争逐步加剧。因此公司需加大销售费用投放,并激励公司骨干,进一步抢占市场份额。公司激励方案解锁条件净利润增速低于营收增速,释放积极信号,预计公司将继续保持高费用的投放,进一步拓宽渠道,销售费用投入零售终端提高渠道管控能力、线上渠道发展为休闲零食类产品快速打开市场。

  经营优势稳固 长期发展持续向好

  公司作为国内燕麦第一股,深耕燕麦行业20余年,高品质健康的热食纯燕麦为西麦赢得众多忠实消费者,休闲燕麦子品牌“西澳阳光”推出新品节奏快,也有较多新品储备。公司围绕燕麦从热冲型产品的优势领域拓展至冷食、零食品类,不断丰富产品线。公司渠道具备多元化拓展空间,未来随着新建产能的不断释放,公司市占率有望进一步提升。

  根据三季报以及激励解锁目标指引,调整盈利预测,预计20-22年实现营业收入10.66、12.91、15.65亿元,同比增长9.63%/21.05%/21.21%,实现净利润由1.8、2.2、2.6亿元调整至1.62、1.91、2.28亿元,同比增长3%/18%/19%,20-22年EPS分别为1.01、1.20、1.43元,维持公司“买入”评级。

  风险提示:冷食销售不及预期、线上拓展不顺利、澳洲进口燕麦成本上涨。



 

西麦食品股票行情:

(诊股日期:2021-02-20)


● 短期趋势:股价的强势特征已经确立,短线可能回调。

● 中期趋势:正处于反弹阶段。

● 长期趋势:迄今为止,共9家主力机构,持仓量总计3313.25万股,占流通A股47.45%

综合诊断:近期的平均成本为29.74元,股价在成本上方运行。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。
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