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「如何炒股」今日黑马股票推荐(7月24日)

  哈工智能(000584):聚焦智能制造 加码工业机器人和医疗机器人

  类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:满在朋 日期:2020-07-23

  报告要点:

  公司剥离传统氨纶、房地产业务,聚焦智能制造2017 年8 月,公司正式更名为哈工智能,转型以高端智能装备、人工智能为主导产业。公司自转型智能制造以来,逐步剥离原有业务,聚焦智能制造业务。2017 年至2019 年,公司智能制造业务板块收入分别为6.07 亿元、12.03 亿元及16.74 亿元,收入复合增速为66.07%,分别占公司营业收入总额的38.65%、50.49%及96.38%,占比大幅提升。其中2019 年公司高端装备制造营收为15.53 亿元,同比增长38.26%,占比为89.41%。

  工业机器人行业景气度回升,中长期成长空间大我国工业机器人行业从19 年四季度起逐渐复苏,10 月份起我国工业机器人产量增速转正、且增速逐月增大。20 年Q1 工业机器人产量虽受疫情有所影响,但二季度仍强劲复苏,上半年产量同比+10%。另外日本工业机器人订单从19 年3 月起降幅缩窄、11 月起增速转正,日本订单一般领先国内产量约6 个月;且20Q1 日本机器人产量同比+8.1%,实现七个季度以来首次增长,这也佐证了我国工业机器人行业复苏趋势。中长期看,我国工业机器人密度仍低于全球均值,提升空间较大,参考日本经验,我们预计2019-2024 年我国工业机器人本体销量复合增速18.5%,仍将保持中高速发展。

  深化布局完整工业机器人产业链,培育医疗领域新的增长点公司智能制造业务主要由下属天津福臻、瑞弗机电、哈工易科、哈工现代等子公司实施。天津福臻、瑞弗机电深耕汽车领域焊接/连接机器人系统集成,客户含国内外一线车企。2019 年公司与现代重工合资建立哈工现代,负责上游工业机器人零部件及中游本体制造,预计建成后产能可达1 万台/年。

  此外,公司旗下中央研究院将不断研发新技术,为集团及各子公司持续赋能。除了工业机器人以外,公司还将特别聚焦毛利率更高的医疗机器人领域。医疗领域公司取得重要突破,完成国内首条医用冻干机板层机器人自动焊接生产线,国内冻干机市场发展态势良好,预计2021 年全球冻干机市场达到7.88 亿美元,公司有望迎来重要发展机遇,提升整体盈利能力。

  投资建议与盈利预测

  我们看好工业机器人行业复苏以及公司在工业机器人领域的技术优势,预计2020/2021/2022 公司收入分别为19.61/23.8/28.03 亿元,归母净利润分别为0.93/1.25/1.61 亿元,EPS 分别为0.15/0.20/0.26 元,给予公司"买入"评级。

  风险提示

  行业需求不及预期;市场竞争加剧;智能研发成果不及预期。

  八方股份(603489):立足全球 电踏车电机自主龙头

  类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:彭勇 日期:2020-07-23

  全球中置电机领先者,电踏车核心供应商

  公司专注于电踏车电机及配套电气系统,是全球少数具备力矩传感器自主生产能力的企业之一。公司产品在欧洲、美国市场比肩德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌。受益于海外电踏车市场的繁荣,公司业绩持续高增,2019 年公司实现营业收入12.0 亿元,同比增加27.0%,归母净利润3.2 亿元,同比增加39.4%,综合毛利率42.8%,净利率27.1%。2015-2019 年公司营业收入复合增长率44.7%,归母净利润复合增长率67.2%。

  轻松代步+运动健身,电踏车市场前景广阔

  作为传统自行车的升级,电踏车在不改变"骑行"特质的前提下,让骑行变得更加轻松有趣,骑行半径更大,在发达国家受到热捧,2018 年全球电踏车销量350 万辆,其中欧洲市场278 万辆,同比增长33%,日本市场67 万辆,美国市场25-30 万辆。受老龄化轻松代步和年轻人运动健身等个性需求增长,发达国家电踏车渗透率有望持续提升,并进一步向发展中国家的富裕阶层扩展,预计电踏车将持续保持高景气,长期来看全球销量有望达到千万辆以上。

  募资扩产推动业务扩张,量价齐升打开成长空间公司近三年产能利用率超过130%,产能紧张,随着IPO 募投项目的稳步推进有望大幅缓解产能瓶颈,助力公司业务扩张。受益欧美电踏车市场的快速增长,以及公司高毛利产品中置电机的比重提升,公司有望实现量价齐升,打开成长空间。

  盈利预测及投资建议

  公司是电踏车电机自主龙头,产品水平已经比肩海外巨头,受益全球电踏车渗透率提升,尤其欧洲和美国市场的快速增长,公司下游市场空间广阔,同时公司产品结构优化,中置电机占比不断提升,公司步入量价齐升的快速成长阶段,预计公司2020-2022 年的EPS 为3.89/5.37/7.20 元,对应的PE 为40.3/29.3/21.8 倍,首次覆盖,给予公司2020 年50 倍PE,对应目标价194.5 元,给予公司"买入"评级。

  风险提示:电踏车市场不及预期;海外经济下行风险;行业竞争加剧风险。

  浙江鼎力(603338):公司大客户宏信建发扩产加速 中报业绩超市场预期

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江/刘国清 日期:2020-07-23

  事件:公司发布2020 年业绩预增公告,预计归母净利润将增加14790 万元左右,同比增长56.83%左右;扣非净利润增加16050 万元左右,同比增长68.47%左右。

  公司中报业绩超预期,主要是二季度国内市场快速增长:2020H1公司实现归母净利润4.08 亿,同比增长56.85%,二季度单季度实现净利润2.86 亿元,同比增长79.82%,单季度业绩创新高,超市场预期。业绩高增长主要系第二季度国内市场快速增长,国内高空作业平台为新兴市场,保有量小,渗透率低,今年上半年下游租赁商特别是大租赁公司不断扩大设备规模,市场增速加快。

  受益下游大租赁商加速扩产,预期行业扩产仍将持续:宏信建发是国内建设领域最大的设备综合运营服务商,拥有6 大产品线,其中,高空作业平台租售作为核心业务,今年宏信首次进入Access 50 全球10 强。根据宏信建发公众号,7 月6 日宏信高空车设备数量突破4 万台,较4 月30 日突破3 万台仅过去两个多月,扩产加速。公司于2018年3 月开始与宏信建发合作,直接受益于宏信扩产。5 月16 日,宏信与浙江鼎力签订臂车采购协议,双方合作有望持续深化。

  国内臂式产品占比低空间大,公司四期工厂即将投产规模放量:

  全球来看,臂式设备保有量占比达到30%以上,例如美国占比达38%,欧洲十国占比为37.8%,而中国市场臂式设备保有量仍比较低,约10%,具有较大的发展空间。公司正积极推进募投项目"大型智能高空作业平台建设项目"的建设工作,该项目主要厂房已建成,预计将在2020年8 月投产。项目投产后可新增3200 台大型智能高空作业平台,有效提升公司臂式产品产能,我们看好臂式产品推动公司的新一轮成长。

  盈利预测与投资建议:我们上调公司2020-2022 年净利润分别为10.01 亿、13.14 亿和16.44 亿,对应PE 分别为42 倍、43 倍和26 倍,维持"买入"评级。

  风险提示:竞争加剧导致利润率下降,臂式产品推广不及预期等。

  苏泊尔(002032):收入增长助力恢复 小电龙头本色不变

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:金星/甘骏/王奇琪/王彦玮 日期:2020-07-23

  事件:

  苏泊尔发布2020 年半年度业绩报,2020H1 实现收入81.9 亿元,同比-16.8%,利润总额8.04 亿元,同比-26.7%,归母净利润6.66 亿元,同比-20.5%,其中20Q2 实现收入46.1 亿元,同比+5.6%(不考虑销售抵减同比+10.8%),利润总额4.3 亿元,同比+2.8%,归母净利润3.6 亿元,同比+11.3%。

  点评:

  公司20Q2 单季收入恢复两位数增长(不考虑销售抵减),略好于市场预期,营业利润率尚未完全恢复,因所得税率同比下降,单季净利率小幅提升,盈利能力基本符合预期。

  收入恢复略好于预期,国内线上渠道增速大幅回升20Q1 收入增速在疫情影响下同比下滑35%,20Q2 收入增速快速恢复至5.6%(不考虑销售抵减同比+10.8%),收入恢复情况好于市场预期。

  内销增速更快,尤其线上渠道增速大幅回升。根据淘数据监测,2020 年4-5 月苏泊尔线上零售额增速恢复至34%,6 月进一步提速至50%左右增长,20Q2 内销线上收入增速随着产能恢复和投入增加而快速回升,线下收入降幅估计收窄至30%以内,但恢复速度相对较慢。

  单季出口恢复小幅增长。2020Q2 SEB 集团海外销售受疫情影响的幅度小于之前预计,加上欧洲产能受限,订单向中国转移,公司出口收入恢复小幅增长。

  营业利润率部分恢复,所得税率下降推升净利率20Q2 公司整体毛利率同比下降1.7pct(若包括销售抵减,毛利率同比下降5.7pct),主要因:1)毛利率较低的线上渠道占比快速上升;2)4 月中旬后部分产能才陆续恢复,外协导致盈利能力下降。因货币资金的投资回报同比增长较快,估计财务费用率同比下降,公司营业利润率仅同比小幅下降0.6pct。因控股子公司经过高新认证后所得税率下降,单季净利率为7.8%,同比+0.4pct。

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