佐力药业：业绩强劲复苏 未来成长空间可期

　　佐力药业（300181）（300181）于2011年2月上市，主要从事药用真菌系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。公司拥有自主知识产权的乌灵系列产品(乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒)和百令片系列产品。公司及控股子公司共有12个品种纳入《国家医保目录（2019版）》，其中乌灵胶囊、灵泽片、百令片等核心品种进入了《国家基本药物目录（2018年版）》。公司进入“2019年度中国中药企业TOP100排行榜”第75位、“2019年度中华民族医药百强品牌企业第53位”。

　　核心主业发力 净利润增长加速

　　乌灵胶囊和百令片是公司核心产品及主要营收来源。乌灵胶囊是国家中药一类新药、中药保护品种，是国内首个提出治疗心理障碍和改善情绪的中药产品，OTC品种，在神经系统疾病用药中具有竞争优势。乌灵胶囊上市二十年来，在临床上广泛应用于精神科、神经内科、中医科、耳鼻喉科、皮肤科、消化科、心内科、肿瘤科、内分泌科等科室。乌灵胶囊作为治疗焦虑抑郁状态及失眠的基础用药，已经获得中华医学会、中国医师协会等颁发的28个临床指南、专家共识的推荐，并进入了2018版国家基药目录，是2019版国家医保目录甲类品种。

　　百令片是发酵冬虫夏草菌粉制剂，具有补肺肾、益精气作用，进入了2018版国家基药目录和2019年版国家医保目录。

　　乌灵胶囊和百令片已连续三年荣登“中国非处方药企及产品榜”。

　　此外，公司的灵莲花颗粒“治疗妇女更年期综合症的药物制剂及其制备方法”和灵泽片“治疗前列腺炎、前列腺增生的药物组合物及其制备方法和制剂”均获得国家发明专利；灵莲花颗粒为国家中药二级保护品种；灵泽片还进入了2018版国家基药目录和2019年版国家医保目录。这两个产品，也都具备强劲的增长潜力。

　　近年来，公司积极面对外部环境的变化，借助于国家基本药物政策的落地和实施给公司带来的发展机会，聚焦主业，以核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片进入国家基本药物目录为契机，稳自营、强招商，加大市场投入和终端医疗机构开发覆盖，经营业绩实现稳定增长。2019年公司实现营业收入9.1亿元，比上年同期增长24.77%；实现归属于上市公司股东的净利润2559.28万元，比上年同期增长23.33%。

　　2020年初，新冠肺炎疫情肆虐全球，在抗击新冠肺炎疫情过程中，中医药发挥了重要作用。也是在这一年，乌灵胶囊新增进入《新型冠状病毒肺炎疫情应激心身健康援助手册》、《疫情应激的焦虑抑郁状态中医心身治疗专家指导意见》、《抑郁症中西医结合诊疗专家共识》、《乌灵胶囊在心身相关障碍中的临床应用专家共识》等专家指南与共识。截止2020年12月底，乌灵胶囊在销医院（包括三级医院、二级医院、一级及其他医院）数量达到9984家，百令片在销医院数量达到3128家，灵泽片在销医院数量达到929家。占据终端医院之后，未来业务发展有了更大保障。

　　3月9日，佐力药业发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告。2020年公司实现营业收入10.9亿元，较上年同年增长19.73%；利润总额1.08亿元，较上年同期增长271.75%；实现归属于上市公司股东的净利润8796.29万元，较上年同期增长243.70%；基本每股收益0.15元。其中，两大主导产品――乌灵系列和百令片的业务收入稳步增长，乌灵系列营业收入同比增长24.71%，百令系列营业收入同比增长18.80%；两者毛利率均达到80%左右。

　　2021年一季度，公司继续保持产销两旺态势，营利能力持续增强。一季报预计：归属于上市公司股东的净利润为4100万元~ 4900万元，比上年同期增长275.38%~ 348.63%。

　　同时，业绩快报还显示：2020年公司总资产为24.5亿元，较期初增长19.55%；归属于上市公司股东的所有者权益为15.9亿元，较期初增长21.43%；每股净资产为2.61元，较期初增长21.43%。由此可见，公司资产质量提升明显。

　　尽管自2015年公司业绩有所下滑，但从2019年公司走出“微笑曲线”低谷，至今业绩保持超预期增长。并且2020年预计非经常性损益对归母净利润的影响金额仅为405万元，意味着业绩实打实地来自主业增长。

　　市场人士认为，随着2月份国务院印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》的出台，将进一步提高中药产业发展活力，优化中药审评审批管理，完善中药分类注册管理，从政策层面规范药品研发、申报、上市等各环节，推动中西医的协同发展。

　　布局CAR-T领域 参股公司拟赴港上市

　　2月26日，佐力药业孙公司参股的科济药业（CARsgen Therapeutics Holdings Limited）已向香港联交所递交上市申请。

　　科济药业是一家在中国及美国运营的临床阶段的生物制药公司，专注于治疗实体瘤和血液恶性肿瘤的创新细胞疗法。科济药业已内部开发突破性技术以及拥有全球权利的革命性产品，以解决 CAR-T 细胞疗法的重大挑战，其使命是成为能为全球癌症患者带来创新和差异化的细胞疗法并使癌症可治愈的全球生物制药的领导者。

　　CAR-T（嵌合抗原受体T细胞）是一种经过基因修饰的T细胞，通过向患者DNA中导入编码CAR的基因对T细胞进行修饰，T细胞增殖后回输患者体内表达CAR，从而启动人体自然宿主防御机制，对靶细胞进行杀伤，从而达到比普通T细胞更强的定位攻击肿瘤细胞的能力。

　　目前，科济药业已在中国、美国和加拿大获得7个 CAR-T疗法的 IND 批准，在中国所有CAR-T公司中排名第一。此外，在中国所有CAR-T公司中，科济药业是第一个也是唯一一个获得美国FDA再生医学高级疗法(或RMAT)认证的公司。

　　科济药业已经开发了11个强大且具革命性潜力的用于治疗实体瘤及血液恶性肿瘤的候选产品，其中6个正处于临床阶段。在11个候选产品中，10个是CAR-T细胞疗法，CAR-T细胞疗法中5个处于临床阶段。

　　科济药业自2014年成立至今，共进行了六轮融资，分别是A系列、B系列、Pre-C系列、C-1系列、C-2系列及C+系列，分别筹集资金163万美元、3000万美元、6000万美元、7000万美元、1.16亿美元及1000万美元。六轮融资累计筹得2.876亿美元（折合人民币18.62亿元，以2021年3月2日汇率换算）。六轮融资中，主要投资者由包括鸿创医学、高瓴资本、佐力药业的佐力创新医疗（002173）、天士力（600535）、光量财略投资等知名基金、资管机构及上市公司组成。目前，佐力药业孙公司佐力创新医疗持有科济药业28,385,012股，占比为6.27%。

　　记者了解到，相较于手术治疗、放射性治疗、药物治疗等传统疗法，CAR-T疗法是细胞免疫疗法中的新领域。目前，CAR-T疗法主要用于治疗血液瘤。由于前期研发成本高，导致CAR-T治疗费用高企，也是现阶段制约其大规模市场化的主要因素。科济药业也是将六轮融资筹得资金均用于内部开发突破性技术以及拥有全球权利的潜在革命性产品，以解决CAR-T细胞疗法的重大挑战，比如提高治疗实体瘤的疗效，提高安全性和降低治疗成本。

　　据有关资料预计：全球CAR-T细胞疗法市场将从2019年7亿美元增至2024年66亿美元，2019年至2024年的复合年增长率为55%，市场前景不容小觑。此次科济药业赴港上市筹集资金将用于旗下核心候选产品临床进程及商业化步伐。

　　市场也期待科济药业成功上市将给佐力药业带来丰厚回报。

　　今年是佐力药业上市的整十年，公司将继续围绕“顺大势、谋大局、强政务、重合规、稳自营、强招商、布零售、全模块”的营销策略，以市场为导向，不断完善营销体系，结合产品特点推进市场布局。同时，加强创新研发，增强企业持续发展后劲，把企业做大做强，构建大健康产业格局！

佐力药业股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计3584.91万股，占流通A股7.73%