消费日报网财经讯 3月11日晚，长春高新（000661）（000661.SZ）公布2020年年度报告。从数据来看，长春高新业绩骄人。公司2020年1-12月实现营业收入85.77亿元，同比增长16.31%，归属于上市公司股东的净利润为30.47亿元，同比增长71.64%，每股收益为7.53元。拟每10股派发现金红利8元(含税)。值得关注的是，长春高新将百克生物拆分上市，已经在科创板上市申请通过。
关于业绩增长，长春高新表示，报告期内，金赛药业作为公司核心子公司，积极面对新冠疫情、医疗改革、监管加强等外部环境变化及行业挑战，及时调整销售推广策略，推进渠道下沉工作，加快信息化建设，优化服务质量，努力确保新患入组、提升用药时长、提高长效生长激素产品占比，有利提升了公司业绩；金赛药业持续完善合规管控体系，建立管理层集体决策机制，成立七大事业部，加强职能平台建设，拉通研产销价值链，确保了公司经营目标的实现。
从财报数据来看，长春高新的营业收入和净利润近年来增长稳健。2019年该公司营业收入73.74亿元，同比增长37.19%，2015年-2019年CAGR为32.37%。2019年公司归母净利润17.75亿元，同比增长76.36%，2015年-2019年CAGR为38.35%。2020年前三季度，公司营收达63.99亿元，同比增加17.55%；公司归母净利润为22.60亿元，同比增加82.19%，主要原因是收购金赛药业少数股东权益后，金赛药业对公司的利润贡献率增加。
金赛药业增长强劲
利润贡献明显
根据公告，长春高新表示，子公司金赛药业实现收入58.03亿元，同比增长20.34%；实现净利润27.60亿元，同比增长39.66%。单独看2020年第四季度，金赛药业收入增速约为33%，净利润增速约为60%，相比上一季度均出现明显加速。国盛证券研报指出，此前第三季度金赛药业收入利润增速有所放缓，引发市场担忧，实际上主要是2020年暑假因素弱化，叠加上年高基数基础上增长压力较大所致。第四季度业绩增速复苏及2021年的向好趋势基本可以打消市场的担忧。
从市场来看，国重组人生长激素市场规模仍有巨大增长空间。我国重组人生长激素的终端主力市场为在儿科领域治疗矮小症，渗透率不足3%。随着国内渗透率提高，我国生长激素治疗矮小症的市场规模有望在2025年达到147.76亿元-210.71亿元，是2019年市场规模的2.50倍-3.57倍。金赛药业是国内独家拥有重组人生长激素粉针、水针、长效水针的公司，在水针剂型上有压倒性优势。2020年前三季度，金赛药业生长激素样本医院市场占比达到78.07%，其中普通水针占比高达72.77%。
金赛药业是国产重组人促卵泡激素唯一厂家，其市场份额快速增加。2016年-2019年，金赛药业促卵泡素样本医院销售额的CAGR为90.70%，盈利成长性佳。2019年样本医院市占率为7.52%，排行业第三。
东莞证券研报指出，在日益上升的不孕率和全面二孩政策下，2019年我国促卵泡素渗透率约为15.20%，未来有望上升到30%，国内市场空间为127.60亿元-170.13亿元。
拆分百克生物上市
估值迎来提升
从业绩来看，长春高新的子公司百克生物表现亮眼。2020年百克生物实现收入14.33亿元，同比增长43.30%；实现净利润4.09亿元，同比增长133.88%。百克生物业绩大幅增长主要原因为核心产品水痘疫苗批签发恢复及重磅新品鼻喷流感疫苗放量。2020年，百克生物公司水痘苗实现批签发883万支，同比增长23%，占全国痘苗三分之一以上，未来领先地位仍突出。
此外，百克生物的鼻喷流感疫苗表现亦值得期待。该公司的鼻喷流感疫苗去年8月上市后，2020年批签发157万支，中标价298元/支。国盛证券表示，在近3年流感高发及此次新冠疫情影响下，居民对疫苗接种意愿大幅提高，鼻喷流感疫苗有望借此契机快速放量。根据测算，鼻喷流感疫苗有望成为10亿级别的大单品。此外公司疫苗在研品种不断丰富，人用狂犬病疫苗（Vero细胞）冻干剂型产品III期临床试验已基本完成，带状疱疹减毒活疫苗产品III期临床试验已进入尾声，吸附无细胞百白破（三组分）进入临床。
值得关注的是，今年2月份，长春高新公司公告称，百克生物在科创板上市申请通过，将其拆分至科创板单独上市，长春高新有望带来业务发展和估值的双提升。百克生物车间建设完成后，年产能将达到1800万人份水痘疫苗、1000人份鼻喷流感疫苗、1000万人份流感减毒活疫苗、300万人份Vero细胞狂苗、120万人份二倍体狂苗，在研项目还包括带状疱疹疫苗、9价HPV疫苗、老年痴呆疫苗、人腺病毒口服疫苗等产品。
华西证券（002926）研报表示，百克生物单独拆分上市后，将具备更强的融资能力，推动研发和生产建设项目加快落地。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共469家主力机构，持仓量总计1.81亿股，占流通A股51.02%
综合诊断：近期的平均成本为429.54元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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