一季报大幅预减
三七互娱业绩波动为哪般
◎罗茂林○编辑李魁领
3月12日晚间，三七互娱（002555）发布2020年度业绩快报及2021年一季度业绩预告。公司2020年度业绩超预期，但今年一季度业绩出现较为明显的波动。公司相关负责人表示，随着新游戏逐渐进入稳定期，公司利润将随之增加。
公告显示，2020年，公司实现营业收入144.01亿元，同比增长8.87%；实现净利润27.76亿元，同比增长31.28%。公司在游戏出海等多个方面取得不俗战绩。今年一季度，公司预计盈利8000万元至12000万元，同比下降83.54%至89.02%。
“对于游戏行业今年一季度同比下降，市场应该从去年三季度就已经有预期了。”一位行业分析师认为，去年一季度，受疫情影响，游戏及在线教育等宅经济爆发。“当时的用户时长猛增其实是非常态的，所以今年一季度肯定会相应回落。”
“今年一季度的业绩下降主要受到新品营销的影响。”对于业绩波动，公司相关负责人在接受上证报采访时表示，自去年四季度开始，公司新一批重点游戏陆续上线，而今年一季度正好处于游戏前期推广的阶段。“通常情况下，在游戏推广初期，销售费用增长率高于营业收入增长率，进而对报告期内的销售费用率产生阶段性影响。”
今年以来，三七互娱先后上线了自研游戏《荣耀大天使》、代理游戏《绝世仙王》以及策略品类游戏《Puzzles&Survival》等产品。三七互娱披露的调研纪要显示，公司今年将陆续推出50余款代理与自研产品。前述负责人解释称，随着新游戏逐渐进入稳定期，公司利润将随之增加。
一份机构调研的游戏ROI(投资回报率)回收模型显示，公司新游戏上线，广告支出和充值收入将会同时增长，在新游戏处于主要推广期(前3个月)时，销售费用可能侵蚀稳定期游戏利润，因此可能造成公司整体利润下降。
一季度业绩的波动，更像是三七互娱推进战略转型中的“阵痛”。今年一季度，公司预计研发投入同比增长超15%。在“研运一体”的框架下，这一支出的增长相当可观。同时，游戏品类的多元化探索，也让公司业绩可能在短期内出现较大波动。
“不同产品品类之间，投资回报的周期也有差异，比如MMORPG(大型多人在线角色扮演类游戏)品类大约是2个至3个月，而SLG(策略类游戏)的周期则在6个至8个月。”公司相关负责人表示，近年来三七互娱不断探索新的游戏类型市场，在取得一定成绩的同时，也铺开了业务范围，短期内势必增加公司投入。
“长期来看，三七互娱这种多元化发展的策略肯定是正确的。”一位游戏业内人士表示，在“研运一体”成为游戏行业大趋势的背景下，多元化策略将有效帮助公司抵御风险。“随着三七互娱多品类游戏市场的逐步打开，通过搭配调整不同类型游戏发行的节奏，公司将能逐步‘熨平’营收的周期性波动。”
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共59家主力机构，持仓量总计7754.63万股，占流通A股5.24%
综合诊断：近期的平均成本为29.50元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。下一篇：机构被怼不应该成为常态
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