金徽酒：净利同比增超22% 高端产品占营收比重过半

　　新京报讯（记者 赵方园）3月19日晚，金徽酒（603919）股份有限公司（以下简称：金徽酒）发布了白酒行业首份2020年年度报告。报告显示，金徽酒实现营业收入约17.31亿元，同比增长5.89%，实现归属于上市公司股东的净利润约3.31亿元，同比增长22.44%。

　　对于营业收入和净利润双增，金徽酒解释，主要原因一是产品结构不断优化，高端产品占比的提升。报告期内，金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高档产品销售收入较上年增长29.08%，占比提升至 50.86%；二是品牌影响力进一步增强；三是公司优化内部管理，降本增效。

　　同日，金徽酒还发布公告称，拟向全体股东每10股派发现金股利2.40元，共计派发现金红利1.22亿元，占净利润的36.74%。新京报记者了解到，这也是自2012年起，金徽酒连续9年进行现金分红。

　　产品结构优化

　　金徽酒年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入约17.31亿元，同比增长5.89%，实现归属于上市公司股东的净利润约3.31亿元，同比增长22.44%。

　　从产品档次来看，金徽酒高档产品收入增长，中低产品收入出现缩幅。年报显示，2020年金徽酒高档产品实现营收8.67亿元，同比增长29.08%，中档产品实现营收约8.09亿元，同比下降10.48%，低档产品实现营收约2890.25万元，同比下降31.3%。

　　值得一提的是，这也是金徽酒首次高端酒占营收比重超过50%。此前，金徽酒主要的营收贡献为中档酒。2016年至2020年，金徽酒中档产品分别实现营业收入8.58亿元、8.61亿元、8.78亿元、9.04亿元、8.09亿元。同期，高档产品实现营业收入分别为3.27亿元、4.03亿元、5.32亿元、6.72亿元、8.67亿元。

　　从产品销售区域来看，金徽酒仍主要依靠省内市场。甘肃省内及周边地区销售额累计约为14.16亿元，占整个销售收入的83.04%，其他地区销售收入约为2.89亿元。

　　从季度来看，2020年金徽酒四个季度营业收入分别为3.42亿元、3.69亿元、3.33亿元、6.85亿元，净利润分别为0.58亿元、0.62亿元、0.39亿元、1.73亿元。

　　同日晚间，金徽酒还发布2020年度利润分配预案，拟每10股派发现金股利2.40元（含税），共计派发现金股利1.22亿元，占2020年净利润的36.74%。新京报记者了解到，这也是自2012年起，金徽酒连续9年进行现金分红。

　　金徽酒表示，面对当前白酒行业发展形势和市场竞争环境，结合公司长远发展规划，2021年公司将围绕“组织转型发展、市场重点突破、品牌双轮驱动、生产提质增效、机制创新升级”的基本思路做好各项工作，计划实现营业收入21亿元，比上年增长21.34%；预计实现净利润3.80亿元，比上年增长14.69%。

　　存货大幅增加

　　虽然金徽酒的产品结构得以优化，但从毛利率方面来看，2020年金徽酒的毛利率为62.51%，按照白酒行业2019年的毛利水平来看，仍旧偏低。

　　此外，金徽酒存货也在逐年攀升，财报显示，金徽酒的存货以原材料、库存商品、发出商品、半成品、在产品为主。2016年-2020年，金徽酒存货数量分别为3.817亿、4.690亿、7.338亿、8.480亿、11.37亿，5年间增加近3倍。2020年，金徽酒的存货更是占资产总额的32.19%，创上市新高。

　　与此同时，被视为酒企“蓄水池”的预收账款，金徽酒也出现下滑。财报显示，2020年金徽酒合同负债（即此前的预收账款）金额为2.006亿元，相较于2019年的2.279亿元，同比下滑12%。

　　值得一提的是，2019年8月23日，金徽酒公布的核心管理团队签署的《业绩目标及奖惩方案协议》显示，金徽酒2019年―2023年的目标营收分别为16.2亿元、18.3亿元、21亿元、25亿元、30亿元，扣非后净利分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元、4.7亿元、6亿元。按照《业绩目标及奖惩方案协议》，2020年金徽酒并未全部完成目标。

　　伴随着2月下旬白酒板块的大规模回调，金徽酒在资本市场也开始回冷。截至3月19日收盘，金徽酒报26.27元/股，下跌4.16%，总市值为133亿元，今年跌幅超35%。

　　复星系不断“加码”

　　与年报同时发布的，还有金徽酒独立董事候选人的提名。

　　同日晚间，金徽酒发布多条独立董事候选人声明。其中，豫园股份（600655）提名李海歌、谢明、王清刚，亚特集团提名甘培忠为公司第四届董事会独立董事候选人。这也被业内人士认为，复星集团对金徽酒的控制不断加强。

　　2020年5月和9月，复星集团通过两次收购，使旗下豫园股份成功入主金徽酒，成为金徽酒的控股股东，占公司总股本的38%。自此，郭广昌为其实际控制人，金徽酒正式成为复星旗下白酒产业。

　　同年11月，金徽酒召开 2020 年第三次临时股东大会，选举黄震、石琨、邹超、吴毅飞、张世新为公司第三届董事会董事。根据公开资料，黄震、石琨、邹超、吴毅飞、姚宇皆为复星系背景，其中黄震任豫园股份董事兼总裁、邹超为豫园股份副总裁兼CFO；吴毅飞为复星集团副CFO。

　　对于复星系入局金徽酒后对公司的改变，金徽酒董秘办的工作人员曾告诉新京报记者，公司会加快省外的布局，同时加大上海等地的推广活动，复星系入局会促进公司全国化的进程。

　　2020年11月，金徽酒发布投资者调研报告。就复星控股金徽酒后对金徽酒的定位及发展规划，金徽酒方面表示，复星秉承“深度产业运营+产业投资”模式，打造创新驱动的家庭消费产业集团，强调有产业深度认知的投资，深耕健康、快乐、富足三大业务，其中豫园股份作为快乐消费的旗舰平台，金徽酒是快乐板块核心产业，复星集团十分重视。

　　金徽酒董事会2020年度工作报告显示，复星能快速赋能金徽酒，借助复星生态圈，逐步布局华东等潜力市场，为公司长远发展提供动力。

金徽酒股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共13家主力机构，持仓量总计3.69亿股，占流通A股75.14%