3月19日晚间，沃特股份（002886）（002886.SZ）发布了2020年年度报告：公司全年业务实现了营收与归母净利润双增长。其中，实现营收11.53亿元，同比增长28.07%；实现归母净利润0.65亿元，同比上涨36.79%。
公司2020年度业绩的提升得益于两大引擎。一方面，公司LCP材料在5G通讯、电子电气、半导体及平板显示等应用领域陆续通过下游客户认证并进入批量化供应阶段，为公司利润的增长做出了一定贡献；另一方面，公司IPO募资建设的新材料项目逐步进入产能释放阶段，为公司未来发展提供了良好的保障。同时，考虑到沃特股份是国内领先的LCP及PTFE材料企业，随着高频基站PCB需求增长，5G驱动移动终端天线放量，安信证券、西南证券等多家券商给予公司“增持”投资评级。
5G催生LCP材料百亿需求
产能放量助增业绩
LCP材料能够保证5G高频高速信号传输的完整性，在5G通信领域具有巨大的市场机会。据万联证券测算，若未来4年的5G布局符合预期实现全覆盖，LCP膜在未来手机端的应用比率有望达到80%，由此估算，LCP薄膜市场在4年内规模将达到近40亿美元，长远空间更有望超过100亿，鉴于此，LCP行业也获得了“强于大市”的投资评级。
显然，伴随5G设备的商业化进程加快，LCP相关厂商均有望凭借自身综合优势，进一步改变中上游长期被海外供应商占据的局面，并逐渐实现LCP产业的国产化替代。
顺应这一行业发展趋势，沃特股份在2020年这一“5G商业化元年”迎来了营收与归母净利润双增的可喜业绩表现，且相较于营收同比增速来看，公司归母净利润同比增速表现更为可观，这体现出这营收规模一定的前提下，公司主营业务盈利实力更为强劲。另一方面，公司毛利率及净利率也呈现出同比增加的态势，其中，毛利率为18.53%，同比增加1.66个百分点；净利率为6.23%，同比上涨0.54个百分点。
若将时间维度拉长来看，《红周刊》通过梳理数据注意到，公司近三年营收及归母净利润处于连续上升的通道。其中，营收由2018年的8.08亿元增加至2020年的11.53亿元，年复合增速为19.46%；同时间段内，归母净利润也由0.35亿元上涨至0.65亿元，年复合增长率为36.28%。
持续向好的基本面离不开公司主营业务良好发展态势的支撑。从收入端来看，报告期内，公司工程塑料合金实现营收6.43亿元，同比增长36.14%，占总营收比重为55.76%；改性通用塑料营收为4.49亿元，同比增加58.86%，占总营收比例为38.94%。可以看到，上述两大产品收入全部呈现出同比增加的趋势，且虽然目前工程塑料合金仍然占公司总营收的比例最高，改性通用塑料的增长趋势也已开始爆发。从产销率来看，公司工程塑料合金产销率为101.62%，改性通用塑料产销率为106.46%，可以看出，两大产品处于供不应求状态，整体市场需求较为强劲，未来扩产动力充足，给公司业绩增长提供了有力支撑。
技术储备充足
新业绩增长点蓄势待发
持续进行研发创新是公司巩固并拓展市场竞争优势的一大法宝。研发投入及研发人员方面，据年报显示，报告期内，公司研发投入金额为0.56亿元，同比增长32.17%，同时，截止报告期末，公司研发人员数量为189人，同比上涨24.34%。技术储备方面，公司作为拥有连续法生产I型、II型、III型全系列LCP树脂及其复合材料制备技术的企业，产品技术已达国际领先水平。
展开来看，公司相继开发多款满足高力学性能、高耐热特性、高精密加工性的LCP材料。除注塑级LCP外，公司LCP薄膜用树脂也已与下游客户合作完成薄膜制备及电学性能和力学机械性能等指标测试工作，为公司LCP材料未来在5G、传感器及其它精密电子领域的应用提供扎实的基础。同时，公司高频线路板用PTFE薄膜材料实现量产出货，实现了在5G和平板显示行业的有效应用。
值得一提的是，公司重庆募投项目报告期内在募集资金到位前先期投入并开展建设工作，计划于2021年逐步投产相关产能。公司将运用重庆的区位优势实现在华南、华东和西南地区的产业布局，同时，项目产品将与公司现有特种工程高分子材料形成协同，提高核心竞争力。
此外，新兴市场方面，根据预测，至2022年国内无人机市场规模有望达到804亿元。据投资者线上问答资料显示，除传统的结构件轻量化方案外，公司与客户共同开发的动平衡及云台等功能性部件材料已进入稳定量产期，并相继应用于大疆多款消费类和植保类无人机。
● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共4家主力机构，持仓量总计2444.46万股，占流通A股28.83%
综合诊断：近期的平均成本为26.63元，股价在成本下方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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