金山办公：2000万用户花钱用我 这难道不香吗

　　写字楼打工人必备、CBD小白领刚需，科创板第二大市值、A股最大软件公司，金山办公于昨晚发布2020年年报：2020年公司营业收入22.61亿，同比增长43.14%；实现归母净利润8.78亿，较上年增长119.22%，实现翻倍增长。

　　在股价经历了一轮过山车之后，上市公司拿出了一份超预期的成绩单，而公司的具体情况究竟如何？年报里还给了不少硬货。

　　金山办公近期K线走势

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　　月活数大涨 付费率提升

　　2020年疫情冲击下，居家办公、线上办公一下子进入了发展的快车道。

　　在去年一季度，大部分公司尚未复工复产时，无论是公司运转，还是疫情防控，每天都要更新大量的工作表格。WPS云端共同编辑这个功能，的确解决了很大的痛点。本来可能要打开N张Excel来汇总每个人的信息，现在只在群里一张表就可以搞定了。

　　WPS PC端和移动端的月活用户（MAU，Monthly Active User），在一季末分别增加了1400万和2300万。类似地，去年2月，钉钉下载量甚至环比增长超300%，一跃成为国内热门应用下载榜冠军。

　　随着疫情逐步得到控制，被困家中的打工人慢慢回到了岗位，但并不像开学后就被小学生卸载了的钉钉，WPS突增的月活用户不仅没有减少，反而不断增加。金山办公全年MAU增加了6300万人，其中PC端用户增加了约3100多万，而移动端用户增加约3400万。

　　用户的持续增加，更深层的原因是云办公这种习惯，在不断扩散和强化。办公文件上传云端，摆脱了U盘、移动硬盘的困扰，打开电脑，登录账号，就可以继续搬砖了，也解决了越来越小的硬盘空间的困扰，不得不说真香。

　　WPS用户通过公有云服务上传云端的文件总量已经接近900亿份，2020年全年上传了近400亿份，相当于2.82亿移动端用户每周都要上传2份。

　　MAU增加的同时，云功能更快更强，还拥有诸如输出长图、同声记录、截图提字等功能的付费版，也得到了越来越多的用户认可。新一代的消费者愿意为更加便捷、更加AI、更加效率的产品买单。

　　2019年底个人付费会员有1202万人，到2020年年中，增加到了1681万人，2020年全年增加了760万人，达到1962万人。考虑到使用PC端和移动端的用户大概率重合，若计算付费转化率时仅使用移动端用户，则从2019年的2.9%提升到2020年的4.1%，成绩显著。

　　月活用户、付费用户、付费转率的全面增加，表明公司的产品真正得到了大家的认可。

　　金山办公2020主要会计数据

　　图/金山办公2020年年报

　　2020年，上市公司实现业务收入 22.61 亿；实现归属于母公司所有者的净利润 8.78 亿，较上年增长 119.22%；其中办公软件授权业务（企业用户） 8.03 亿，较上年度增长 61.90%；办公服务订阅业务（个人用户） 11.09亿，较上年度增长 63.18%。对公对私业务取得双丰收。

　　不过，为了增强用户体验，保持用户黏性，WPS也做了妥协。上市公司来自互联网广告推广业务营收为3.49亿，较上年度减少了13.6%，降低了低价值广告位投放。

　　金山办公不仅仅是赚到了会计利润，也实实在在地收到了钱。公司经营净现金流非常强劲，同比增长158%，经营净现金流/净利润是2.47倍。若用经营净现金流修正公司估值，“P/E”不到100倍，“PEG”更是只有0.64。

　　金山办公2020非主营业务收益数据

　　图/金山办公2020年年报

　　强劲的现金流，也给公司增添了有钱人的烦恼。2020年年底，银行理财超过66亿，赚了2亿理财收益，另外还有10亿存款。

　　三成营收投研发 80、90挑大梁

　　手握大笔现金的金山办公，也是舍得在刀刃上花钱。

　　金山办公2020研发投入数据

　　图/金山办公2020年年报

　　2020年全年研发投入超过7亿元，比公司扣非后的利润还高，研发投入/营收继续连续三年保持在30%上方。而且对于研发开支全部进行费用化，体现了公司对技术的信心，也没有想通过会计政策调节利润。

　　金山办公员工构成

　　图/金山办公2020年年报

　　如此大力度的研发投入，也帮助公司构建了一只有力的竞争团队。金山办公2020年又“进货”近400名程序员小哥，构建了一只以80后、90后为主的年轻团队。

　　金山办公推出的WPS可谓是我国自主知识产权的民族软件代表，早在1988年便走进市场。但微软放任盗版，office挤占了几乎全部的市场份额，WPS逐步式微。后来也闹出了“雷布斯”被同事误删万行代码，怒而转行做手机的段子。

　　不过当移动互联网兴起时，WPS重整旗鼓，从手机端发力，再度杀回市场，并逐步抢占PC端的份额。实际上，在2014年公司营收规模比较小的时候，公司研发支出比例一度超过60%。

　　2014-2020移动互联网快速发展的7年里，公司累计在研发的投入超过26亿，相当于研发人员人均消耗了珠海的一套房。即便在2015年亏损的时候，上市公司也没有减弱研发投入。

　　正是因为这么强力而坚持地投入研发，才能从office手中抢回市场：吃了我的给我吐出来，拿了我的给我还回来。

　　靠研发做产品，用产品和服务抢市场，金山办公便是这样一步步走了出来。金山办公的研发，不仅具备商业价值，还具有很强的国家安全意义，那就是信创。

　　信创，即信息技术应用创新。过去很多年间，国内 IT 底层标准、架构、生态等大多数都由国外 IT 巨头制定的，由此存在诸多安全风险。因此，我们要逐步建立基于自己的 IT 底层架构和标准，形成自有开放生态，而这也是信创产业的核心。信创产业是数据安全、网络安全的基础，也是“新基建”的重要内容。

　　金山办公在年报中介绍道，推出的WPS Office Linux版重点支持国产芯片和国产操作系统，目前已全面支持飞腾、龙芯、鲲鹏和兆芯等信创整机平台，并且支持统信 UOS、中标麒麟、银河麒麟和深度 OS 等主流国产操作系统。

　　在产品实际使用上，金山办公已经服务了国务院 65 个部委中的62个，34个省级政府中的33个，覆盖 400 多个市县级政府和央企市场。《财富》杂志披露的"世界 500强"中的110家中国企业，金山办公软件已服务 68家，全国153家中大型银行已服务 133家客户。

　　新一代通信技术普及，云计算也将在中国蓬勃发展。艾瑞数据显示，2019 年中国企业级 SaaS 市场规模为362.1亿元，2020年，疫情使得企业对 SaaS 的接受度和需求增加，预计 2022年中国企业级 SaaS 市场的规模将突破千亿元。

金山办公股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共174家主力机构，持仓量总计1.49亿股，占流通A股68.86%