聚焦预防医学黄金赛道 美年健康创新服务龙头布局

　　近日，美年大健康产业控股股份有限公司（SZ，002044，以下简称“美年健康（002044）”）发布2020年年报，公司全年实现营业收入78.15亿元，归属于上市公司股东的净利润5.54亿元，同比增长163.93%。

　　业内人士指出，得益于疫后经济重振和消费场景的重启，以及后疫情时期大众对自身健康的关注度显著提升，加上政策支持，体检市场消费反弹力度及增长潜力将边际增强，行业发展前景广阔。

　　“健康体检市场规模的扩容和非公体检的占有率提升是长期趋势，公司的门店数量遥遥领先，规模化和先发优势明显。”中泰证券（600918）分析师认为，美年健康作为国内体检行业唯一的上市公司，预计2021年将实现蛰伏后的再出发，领跑身位将进一步扩大，市占率有望持续提升，长期成长空间广阔，当下布局价值凸显。

　　政策加持 专业体检龙头地位稳固

　　2021年是“十四五”规划开局之年，“十四五”规划建议明确，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，坚持预防为主的方针，深入实施健康中国行动，完善国民健康促进政策，织牢国家公共卫生防护网，为人民提供全方位全周期健康服务。前不久，国务院印发的《深化医药卫生体制改革2020年下半年重点工作任务》也把“以预防为主”摆在更加突出位置，继续着力推动把以治病为中心转变为以人民健康为中心。

　　从政策端来看，健康体检行业已进入政策红利期，国家层面持续出台政策强调预防的重要性，体检作为疾病预防过程中的前端与必要条件，产业发展逻辑不断强化。作为中国最大的预防医学龙头企业，美年健康在品牌布局协同化、城市分布全面化等方面持续发力，强化升级医疗品质，深耕预防医学领域。

　　年报显示，美年健康旗下拥有“美年大健康”、“慈铭”、“奥亚”、“美兆”四大品牌，在大众健康体检市场方面以“美年大健康”和“慈铭”两大品牌为市场核心覆盖，高端团体健康体检及综合医疗服务市场及高端个人健康体检则分别通过“奥亚”、“美兆”提供高水准的优质服务，以多层次、全方位、精准化、个性化的健康服务满足不同层次、不同群体的需求，提升体检内涵。据了解，在疫情之前，美年健康每年客户接待量接近3000万人次，已成为全国最大的健康需求超级流量平台。

　　在城市布局上，美年健康在巩固和发展一二线核心城市优势地位的同时，继续深耕三四五线城市。截止2020年底，美年健康已在全国31个省市自治区的308个城市布局体检中心，已实现国内大陆版图（除港澳台地区）全覆盖。据了解，随着业务的不断发展，美年健康旗下体检中心逐渐进入成熟期，其中，人口数量多、经济较发达的区域对营业收入贡献较大。开源证券分析师预计，盈利门店及成熟门店数量占比将持续提升，带动整体净利率提升。

　　在医疗品质不断提升方面，据了解，美年健康持续加强规范“集团督查-省级巡查-市级检查-分院自查”四级医疗质量和安全管理体系，以查促改，全面落实“检前-检中-检后”各环节的质控要求。同时，全面升级上线鉴权合规及医技护人脸识别管理系统、血液检测实时追踪系统、放射影像和实验室质控体系等，从多个维度不断完善标准化体系建设。

　　以检验领域为例，美年健康加强对检验仪器和试剂的质量控制，从优采购，从源头开始确保检验质量，在全流程上切断不稳定因素，出具快速、精准的检验结果。据介绍，目前，美年健康拥有由300余家区域检验中心及临检实验室构成的完善实验室网络，并建立数据标准化平台，持续进行严格质量监管，确保检验报告达到统一规范。此外，公司还与多家的医学实验室建立合作关系，为客户提供高品质检测服务及更多样的特检产品选择。

　　需求旺盛 抢跑黄金赛道

　　在健康消费市场需求端，受疫情影响，国民健康意识提升与健康消费需求极大迸发，民众对于高质量医疗服务的需求更加旺盛。国民预防意识的不断提高，将有利于带动加快体检市场快速扩容，体检市场想象空间仍值得期待。政策的持续出台叠加民众健康需求的提升，预防医学行业将迎来前所未有的发展机遇。

　　从市场数据方面来看，中研研究院《2020-2025年中国健康体检行业发展态势与前景展望研究报告》显示，2018年全年健康体检市场规模达到1498亿元，预计到2024年，市场规模将达到3284亿元，我国健康体检市场前景广阔。

　　据了解，目前，健康体检市场布局整体上呈现以公立医疗机构为主、非公专业健康体检机构为辅的行业格局。而根据预测，非公专业健康体检机构市场规模将从2019年185亿元快速增长至2021年的558亿元，增速迅猛。

　　记者发现，体检需求被疫情压制后的反弹叠加公立医院产能不足的客户溢出，美年健康2020年四季度收入创下历史最高点，实现营收33.96亿元，同比增长51.1%、环比增长30.4%。中泰证券分析师指出，Q4收入创单季度新高，经营逐季环比改善显著，呈现稳中向好态势。随着疫情的平息，美年健康常规体检业务不断增长，全口径客单价也随之逐渐提高，并超过2019年全口径客单价同期水平，客单价保持稳中有升的良好趋势。

　　实际上，非公体检市场实现快速增长，与其独特的优势密不可分：非公专业健康体检机构可复制性强，能形成规模效应，且更易整合行业上下游资源，更优质、更个性化的专项服务，有效延展健康预防端业务。

　　以美年健康来看，在设备采购方面，通过集中采购模式，为旗下体检中心引进西门子、飞利浦、GE等国际高端医疗品牌的大型高科技专业体检设备，更具规模经济优势；在疾病早筛方面，美年健康持续探索科技创新，将AI技术广泛应用于乳腺、甲状腺的超声影像检查，以及眼科的糖尿病视网膜病变筛查等领域，目前已上线多种AI阅片工具，嵌入胸部CT、眼底相机、胶囊胃镜等多个环节，通过现代科技赋能医生，提高阅片准确率，降低阳性漏诊率，更早期、更高效地达到疾病筛查的目的。

　　经过近十年的快速发展，目前国内专业健康体检行业进入了龙头整合阶段，集中度的提升将是近几年市场的主流趋势。业内人士指出，未来，增加健康管理等服务或成体检行业发展的关键。此外，体检机构的多样化和差异化服务的发展，有利于推动体检机构的业绩增长。

　　记者了解到，美年健康近年来持续关注C端内增长，全力突破个检市场，不断推出胶囊胃肠镜、基因检测、冠脉核磁、AD早期检测、肿瘤早筛、眼底智能等技术领先的高端体检产品，创新推出“1+X专项健康管理”产品，致力于为客户提供高品质的个性化、定制化、智能化健康管理服务。此外，美年健康还开创性地设立“健康下午查”下午场体检场次，重点关注常见高发慢性病和肿瘤的早期筛查，或针对某一个部位或者疾病的专项检查，例如女性两癌筛查、肺部CT等，倡导错峰体检。

　　与此同时，在肺小结节AI筛查、消化道早筛、脑健康预警和干预、乳腺健康管理等创新赛道，美年健康也在加速前行，引用7条人工智能管线，研发致力于实现脑、眼、肺、胃、乳腺等多部位的AI辅助筛查，提高重大疾病筛查效率。例如，在糖尿病视网膜病变筛查项目方面，美年健康与合作伙伴共同研发创新，在眼底相机的基础上，辅助智能诊断软件，运用人工智能辅助诊断技术，搭建糖网筛查远程诊断平台，面向健康体检人群开展大规模糖尿病视网膜病变筛查。

　　东吴证券分析师指出，美年健康不断增强技术基底，实现预防医学上的智能化革新。未来随着个检产品组合丰富，客单价仍有继续提升空间，助力公司业绩增长。

　　美年健康表示，通过技术赋能，有效提高医疗品质和诊断效率，同时会持续强化标准、提升医疗品质，深度锁定医疗专家团队和健康管理师团队建设，继续发挥在大数据与人工智能的科研应用优势，在消化道智能检查、重大肿瘤早筛、脑健康等前沿医学领域实现科研突破，为全民健康事业创造更大价值。

　　值得注意的是，在专业业务方面，美年健康也在根据疫情情况做针对性的资源配置和服务创新。例如，在北京新发地疫情期间，美年健康旗下的美年、慈铭、美兆、以及子公司美因基因在政府统一部署下，共计完成50万人次的核酸检测服务。今年春节前，美年健康再度号召各体检网点医务人员，以核酸检测为基础防疫专业能力，在冬春季疫情防控的特殊时刻，主动承接地方核酸检测任务，助力地方疫情防控工作大局。

　　近年来，随着预防医学概念的不断普及，中国体检市场呈现快速增长的良好态势。业内资深人士指出，政策的支持、健康体检消费需求持续攀升等因素将有力地推动健康体检行业的发展。美年健康表示，智能医疗时代已经到来，核心技术和平台流量结合起来就是未来发展的核心竞争力。中泰证券分析师指出，美年健康作为行业龙头长期成长空间广阔，当下布局价值凸显，预计2021年美年健康将巩固并扩大在非公体检市场的优势，继续开拓个检市场和优质团检客户，围绕产品和服务的升级持续发力，有望迎来长期经营拐点。（孙宏亮/文）

美年健康股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共320家主力机构，持仓量总计24.19亿股，占流通A股63.20%