融钰集团拟购买德伦医疗67%股权 股价已涨超70%

　　自5月17日抛出并购德伦医疗的消息后，融钰集团（002622）二级市场股价可谓一路“涨声相迎”，近8个交易日股价累计涨幅超过70%。

　　5月27日晚间，融钰集团重大资产重组的交易预案最新公布，公司拟以支付现金方式，向共青城德伦、欢乐基金购买德伦医疗52%、15%即合计67%的股权，目前交易价尚未最终确定。

　　德伦医疗是一家口腔医疗服务企业。不过，后者目前处于资不抵债的状态，截至2020年末，德伦医疗净资产为-5178万元。对此，资深重整专家游念东对证券时报·e公司记者表示，资不抵债不一定没有价值，“有可能是虽然资不抵债，但现金流不错，或者盈利能力很强。”

　　标的公司去年第四季度已盈利

　　据披露，本次交易的业绩承诺方共青城德伦，拟以其获得的部分转让交易价款增持融钰集团股票，共青城德伦所增持的融钰集团股票将全部锁定并全部质押于融钰集团，业绩承诺期结束并完成业绩承诺补偿后（如涉及），一次性解除质押。

　　共青城德伦还承诺，标的公司2021年、2022年以及2023年业绩目标分别为3000万元、5000万元和8000万元。目前，交易价德伦医疗尚未最终确定。原因是标的公司的审计、评估或估值相关工作尚未完成。

　　德伦医疗成立于2010年12月31日，注册资本1500万元，法定代表人黄招标，公司主要从事口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务等口腔医疗服务。目前，德伦医疗拥有1家口腔医院，18家直营连锁门诊部，在营面积超过两万平方米，拥有牙椅285张，现为华南地区规模最大的连锁口腔医疗企业之一。

　　股权结构方面，天眼查显示，共青城德伦医疗投资管理合伙企业（有限合伙）、珠海欢乐世纪股权投资基金（有限合伙）以及共青城医有道投资管理合伙企业（有限合伙）分别持有德伦医疗股权比例为62.5%、30%以及7.5%。德伦医疗实际控制人为黄招标、黄维通，两者构成共同控制。

　　财务数据方面，截至2020年12月31日，德伦医疗资产总额2.47亿元，负债总额2.99亿元，净资产-5178万元，2019年和2020年，公司实现营业收入3.29亿元和3.06亿元，净利润分别为-633.19万元和-1275.19万元。

　　融钰集团披露，受新冠疫情以及疫情防控措施的影响，德伦医疗在2020年2月至5月期间未能正常营业；自2020年以来，德伦医疗新开设9家分院，新院前期开办支出较大且新院盈利需要一定的时间周期，因此德伦医疗2020年处于亏损状态。“随着新冠疫情逐步缓解及新开分院开始逐步产生收入，德伦口腔整体盈利能力逐步凸现，2020年第四季度德伦口腔实现营业收入1.15亿元，净利润1363.27万元（未经审计）。”

　　二级市场股价已经大涨

　　伴随着口腔服务供给失衡、口腔健康需求增加，行业正处于高速发展期成为业内共识。

　　根据前瞻产业研究院发布的统计数据显示，我国口腔医疗服务的市场规模（综合医院口腔科+公立口腔专科医院+私立口腔专科医院+口腔诊所）在2018年已达到960亿元，同比增长9.09%，其中综合医院口腔科600.99亿元（同比增长18.03%）、口腔专科医院238.54亿元（同比增长22.02%）、口腔诊所120.47亿元（同比减少31.28%）；到2019年我国口腔医疗服务市场规模达到了1,030亿元，同比增长7.29%。

　　另一方面，相关政策规划的出台也支持口腔行业的健康发展。2019年1月31日，我国发布了《健康口腔行动方案（2019―2025年）》，方案提出优化口腔健康管理、普及口腔健康知识、提升人民口腔健康意识和素养水平，未来预计我国口腔就诊患者人数将会逐年增加，口腔行业的市场规模会持续增大。预计到2024年，市场规模会达到1,750亿元，行业市场发展空间较大。

　　也正是在这样的背景下，2020年业绩大幅亏损的融钰集团把业务触角伸向了口腔诊疗服务领域。

　　融钰集团表示，本次交易前，上市公司主要从事永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售业务。报告期内，公司主营业务规模较小，盈利能力仍无法较好满足上市公司持续发展的需要，因此，亟需整合盈利能力较好的优质资产。本次交易完成后，德伦医疗将成为上市公司的控股子公司，上市公司将快速切入医疗健康行业，布局医疗服务领域。

　　实际上，这已不是融钰集团首次抛出并购德伦医疗的消息，更早之前公司二级市场股价就已率先上涨。

　　5月17日，因连续三个交易日股价涨幅超过20%的融钰集团发布股价异动公告称，经自查和询问公司实际控制人，获悉公司目前正在筹划以现金方式收购德伦医疗51%至70%股权（尚未最终确定股权比例）的重大事项。

　　在17日消息发布后，融钰集团在二级市场再次得到资金追捧，连续收获了6个涨停板。不过，近两个交易日，公司股价不在强势，27日最新收盘报4.97元，涨幅4.63%。

融钰集团股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共4家主力机构，持仓量总计2.57亿股，占流通A股30.63%