止损还是转型？交大昂立出售养老资产 “保健品第一股”能否走出主业低迷

　　本报记者 于娜 北京报道

　　顶着亏损压力，斥巨资转战医养之后，又出售旗下养老机构，昔日“保健品第一股”交大昂立（600530）的一番操作再次引发关注。

　　日前，交大昂立发布公告称，下属全资子公司上海仁杏健康管理有限公司（以下简称“上海仁杏”）拟通过与上海大树佰爱养老服务有限公司 （以下简称“大树佰爱”）签订《股权转让协议》，转让其所持有的苏州仁杏三香老年公寓有限公司（以下简称“三香老年公寓”）100%股权（以下简称“本次交易”),本次交易股权转让价格为人民币500万元。

　　与此同时，交大昂立股票5月17日起复牌并撤销退市风险警示，股票简称由“*ST交昂”变更为“交大昂立”，当日开盘后不久，即报涨停。

　　事实上，在保健品主营业务连续下滑后，跌落神坛的交大昂立多年来一直疲于自救，其中最重大的战略就是转战医养。不到三年的时间，又转让旗下养老资产，是否意味着对此前医养行业布局的调整？

　　对此，交大昂立董秘徐敬云向《华夏时报》记者表示，三香老年公寓的经营不符合预期，出现亏损状态，所以公司决定出售止损。其它养老资产的经营符合预期。剥离不盈利的机构只是资产优化，并不是经营战略的改变，今后公司战略还是医养和保健品业务“两条腿”走路，甚至会更倾向医养。

　　但是业内人士并不看好靠投资回报周期普遍较长的养老机构为保健品业务“输血”。相比之下，交大昂立的老本行保健品业务如何走出低迷十分急迫，至于能否重回保健品企业第一梯队更是未知数。

　　转战医养受挫

　　“昂立一号，清除体内垃圾。”多年前，交大昂立曾是国内家喻户晓的保健品企业。而如今，其业务已经大幅转向医养行业。

　　交大昂立是国内第一批保健品企业之一，旗下“昂立”、“昂立一号”等产品曾红极一时。2018年成为交大昂立的转折点。年报显示，公司营收2.6亿元，同比下降7.8%，归母净利润亏损达5.06亿元，同比下降415.42%，为10年来首亏。

　　其中一个很大的“雷”就来自其投资的泰凌医药。自2015年起，交大昂立通过二级市场购买、协议转让等方式，陆续购买港股主板上市公司泰凌医药35,791.9 万股，成为其重要股东和战略投资者。彼时交大昂立表示，通过此次交易，公司将逐步战略转型为大健康产业投资整合平台，并战略性进入医药行业，重点布局具有多款全国性独家新药的企业。

　　而此后，泰凌医药2018年内亏损达9.64亿元。交大昂立2018年计提长期投资资产减值损失3.24亿元；投资收益亏损2.11亿元，2018年泰凌医药影响交大昂立利润为-5.35亿元。

　　不过，保健品主营业务缩水才是交大昂立陷入困境的关键。2012年，交大昂立保健品业务迎来辉煌时刻，营收达3.12亿元，总营收占比为83.11%。但其后保健品业务营收却出现了连续6年下滑，2013年至2018年，营收分别同比下降8.14%、14.17%、24.52%、11.01%、2.38%和16.43%。

　　面对主营业务的连续下跌，交大昂立开始着手自救，并做出决定：2019年1月30日，交大昂立发布公告，与上海佰仁健康产业有限公司签署《股权收购意向协议》，公司拟以6亿元收购其持有的上海仁杏健康管理有限公司100%的股权，正式进军养老服务产业。

　　交大昂立称，今后将逐步转型大健康领域，打造成为医药大健康产业投资、整合的平台型公司。在此次收购中，双方还签订了业绩承诺书。上海仁杏承诺，在业绩承诺期内（2019年-2021年）累计实现的净利润不低于1.5亿元。

　　在巨亏之下斥资6亿进入一个从未涉足的领域，交大昂立这一收购案不但引起上交所关注，行业内人士也并不看好靠投资回报周期普遍较长的养老业务“输血”。

　　如今交大昂立转战医养不到三年，即要出售旗下老年公寓。据了解，三香老年公寓于2020年6月正式运营，有床位215张，目前尚未实现盈利。

　　对此，徐敬云表示养老机构经营亏损的原因可能有当地支付水平、政府扶持力度等多种因素。某个养老机构经营状况不好，处置业绩不好的资产，开辟优绩资产，把不盈利的资产换掉，回笼资金，从而开拓更优秀的资产，这是公司正常的经营举措，并不影响公司整体战略。

　　靠“两条腿”能否走出困境？

　　事实上，交大昂立的医养转型之路走得十分惊险，甚至一度面临退市危机。

　　由于2018-2019 年度净利润连续亏损，交大昂立(SH:600530)在2020年4月30日被实施退市风险警示，名称更改为*ST交昂，直到2020净利润由负转正后才得以在今年5月17日“摘帽”。

　　2020年年报显示，收购上海仁杏后次年，交大昂立扭亏为盈，净利润0.93亿元，同比增长219.12%。面对业绩增长，交大昂立将其归功于公司医养板块利润增长，2020年公司医养板块实现归母净利润为5469.51万元，与上年同期3583.36万元相比实现较大增长。

　　此外，交大昂立将手中泰凌医药股票全部出售，对2020年度报告期利润造成的影响为1716万元；2020年出售全资子公司上海交大昂立生命科技发展有限公司100%的股权，以4827万元计入了当年利润。

　　据2020年年报，交大昂立医养板块的主要业务是老年医疗护理机构的运营及管理。包括对公司旗下6家营利性护理机构的运营，以及向8家非营利性护理机构输出管理咨询服务。按照上海仁杏承诺，在业绩承诺期内（2019年-2021年）累计实现的净利润不低于1.5亿元，今年还有将近6000万元的利润要完成，加之在新冠疫情影响下，很多新建项目被迫延期开业，面临着不小的压力。

　　交大昂立另一大主营业务保健品则依然没有找到走出低迷的突破口。年报显示，2020年保健品营业收入比上年减少27.41%，主要产品除菌粉销量比上年增长外，昂立一号、昂立多邦、昂立益生菌的销售量都处于下降之中，同比分别减少39.06%、30.37%、48.82%。

　　与此同时，交大昂立筹备多年的直销牌照申请也黯然离场。早在2005年底，交大昂立宣布进军直销行业，并着手筹备牌照事宜，经历了成立直销事业部、直销科研部到增资用于直销牌照的申请和直销业务的开展等，一直到2020年9月10日，交大昂立发布公告称，拟转让公司和下属全资子公司所持上海交大昂立生命科技发展有限公司（以下简称“生命科技公司”）100%股权。生命科技公司负责交大昂立直销牌照的申请与业务开展，这意味着交大昂立决定放弃直销领域。

　　未来十年国内保健食品行业将迎来新的增长爆发期，同时对企业的研发创新及品牌营销等也提出诸多挑战。徐敬云表示，交大昂立每年都推出了创新的保健品产品，但是最终能否获得市场认可还是需要一段时间。医养给保健品业务“输血”也是暂时的，保健品业务也在走好，看好保健品市场发展潜力。

　　责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏

交大昂立股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计4.54亿股，占流通A股58.27%