北京君正获4家机构调研 预计半年报中毛利率水平基本恢复正常（附调研问答）

　　北京君正（300223）6月16日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年6月15日接受4家机构单位调研，机构类型为基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司基本情况介绍

　　二、问答环节

　　问：君正及矽成各产品线的情况是怎样的，尤其是存储芯片？

　　答：公司定期报告中按照产品分类，将君正的产品分为微处理器芯片和智能视频芯片，将矽成的产品分为存储芯片、模拟与互联芯片，各销售占比也有披露。微处理器业务主要面向AIOT市场，这个市场特点是碎片化、多样化，去年受疫情影响有一定下滑，今年一季度同比实现了较好的增长；智能视频业务主要面向民用和行业用安防监控产品以及泛视频类市场，业务增速明显，未来预计可保持持续增长，目前产能较紧张；就北京矽成产品线而言，DRAM占比是最大的，约占其收入的50%左右；Flash这几年成长性很好，目前已成长为第二大产品品类；SRAM排第三；Analog目前占比还不大，但也在快速成长中；互联芯片是矽成最新的业务线，新产品还在研发、送样中，这几年还在投入期，现有的收入主要还是来自收购前的产品。总体而言，矽成的产能情况可基本满足市场需求。

　　问：从整个市场来看，汽车存储芯片未来市场的增长趋势如何？单车价值量是否会有增长？公司车规芯片未来的成长性来自哪里？

　　答：随着智能化的升级，电子元器件的单车价值量会相应增长，汽车存储芯片未来预计也会是不断增长的趋势，市场上有相关的研究报告，根据这些调研机构的预测，未来车载存储市场预计有两位数百分比的增长。从公司角度来看，我们的增速有两个原因：一是整个市场需求的增长会给公司带来持续的增长空间，二是公司在汽车领域的多元化产品布局，会带动公司整体业绩的提升，公司拥有面向车规市场的成熟体系，在这一体系下，不断丰富车规芯片的种类，从车规SRAM、DRAM产品线，扩充到车规Flash产品线、车规Analog产品线，近几年又增加了面向汽车市场的连接芯片，这些都会带来公司持续的发展动力。

　　问：从产能角度来看，下半年是否会有好转？

　　答：公司产品线较多，不同的产品线在不同的工厂，现在产能仍然很紧张，目前还看不到下半年的松动迹象，后续仍然需要努力争取更多产能，不过矽成总体而言供应情况还好，君正本部的智能视频芯片相对更紧张些。

　　问：公司存储芯片是否有切入消费市场？

　　答：公司去年成立的合资公司上海芯楷，主要就是切入消费市场。目前产品已经流片，在做验证工作。

　　问：车规市场的客户覆盖情况?

　　答：我们主要是面向Tier1厂商，全球绝大部分Tier1厂商都是我们的客户。Tier1厂商覆盖的客户很多也是我们的终端客户。

　　问：存储业务的毛利率水平去年并表数据中为什么这么低？公司收购北京矽成后如何实现协同效应？

　　答：关于存储业务的毛利率水平，去年因为收购时产生的存货增值摊销，导致报表的毛利率水平远远低于实际水平，今年还有小部分存货增值摊销，但对毛利率的影响会大幅减少，预计在半年报中毛利率水平会基本恢复正常水平。公司收购北京矽成后，在技术、产品、市场和销售等方面的协同发展都在持续推进。

　　问：公司的代工厂都有哪些？

　　答：我们的晶圆主要在力晶、南亚、台积电、中芯国际、武汉新芯、华力等工厂生产。

　　问：公司人员情况？

　　答：目前公司员工八百多人，其中技术人员五百多人，公司每年都会有招聘计划，根据各部门需求进行招聘。

　　问：智能视频芯片的市场空间有多大？今年一季度智能视频芯片增长较快，请介绍一下具体情况，包括下游情况以及能保持增速的原因？

　　答：IPC芯片的数据，根据第三方调研机构的数据来看，有机构预计去年全球有3亿多颗，中国占据绝大部分，这个市场一直在成长。

　　公司智能视频芯片是2014年开始进行产品研发的，从2014年至今，公司积累了丰富的行业技术，包括ISP技术、AI技术，如AI加速器、丰富的AI算法等。随着技术逐渐成熟，我们的产品目前能够赶超业内一流水平，同时产品线也在不断丰富，公司在业内积累了不错的品牌口碑，竞争力不断提高。现在公司产品能够应用在家用摄像头、各类电池类摄像头、AI摄像头及行业类摄像头中，客户群体不断增大，有些客户的需求也在不断增长，从而带来了公司在这一领域的长期增长。

　　问：研发费用比例会上涨吗？

　　答：我认为随着公司收入的增长，研发费用的比例可能会下降。

　　问：车规DRAM技术有何提升？

　　答：车规DRAM一直在不断迭代升级，我们的产品也在不断迭代升级，目前我们有DDR4、LPDDR4等产品。在DRAM市场公司会随着市场需求不断更新工艺。

　　问：去年由于并表对利润有所影响，那么今年应该没有影响了吗？

　　答：去年君正合并报表层面资产评估增值对利润有1.2亿多的影响，在年报中已有披露，里面大部分是存货的增值。存货评估增值部分在存货销售的时候确认到成本，最终影响到利润，所以大家看到去年存储芯片的毛利率较低，这并不是真实的经营性毛利率。去年大部分的存货已经消化掉，今年存货对公司利润的影响将会小很多。北京矽成并购ISSI，北京君正并购北京矽成都产生了固定资产、无形资产的增值摊销，合计今年约2000万美金左右的影响，大家从一季报中可以推测出来，这部分未来会逐年下降。增长幅度较大，而交货周期因原材料供应问题有所拉长，后续公司会根据每月供应状况进行匹配接单，确保供应情况和产品价格波动及时匹配和传递。

　　问：上游原材料供给和成本压力预计什么时候可以得到缓解？

　　答：从行业过去多年的经验看，随着上游的投产落地，供应市场的局面不会一直持续下去，最终会恢复到平衡的时点。

　　当前的供给，特别是驱动IC的紧缺及各物料的成本上升，持续时间和涨价幅度多年一遇。公司紧盯上游原材料市场，目前还没有看到缓解的迹象，何时缓解尚难判断。在此背景下，公司将全力保障生产计划，按照预定的战略方向往前推进，为缓解后的市场机遇做准备。

　　问：二季度新增订单按业务和国内外市场的拆分及miniled订单占比？

　　答：今年下游需求非常火爆，二季度前两个月新增订单同比2019年和2020年都大幅增长，其中智慧显示订单占比90%，海外占显示业务比例的30%；截至当前情况来看，总体订单趋势依旧是向上的，但是海外市场还处于逐步恢复的状态，尚没有回归正常水平，特别是美洲、印度、日本及东南亚地区，恢复较慢，欧洲态势良好。Mini LED显示屏市场前景广阔，将成为LED显示屏市场未来新的增长点，由于基数较小，目前订单占比较低。

　　北京君正集成电路股份有限公司主营业务为微处理器芯片、智能视频芯片及整体解决方案的研发和销售及存储芯片和模拟芯片的研发和销售。公司为集成电路设计企业，成立以来在嵌入式CPU、视频编解码、影像信号处理、神经网络处理器、AI算法等领域持续投入，形成自主创新的核心技术；基于这些核心技术，公司推出了微处理器芯片和智能视频芯片两条产品线。公司自主创新的核心技术和产品突出的性价比优势，使公司的市场销售在近几年来一直保持了良好的发展势头。

　　调研参与机构详情如下：

北京君正股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计2337.30万股，占流通A股16.81%